Toán học khó: Kho bạc tiền mã hóa đối mặt với rủi ro giảm 50% do áp lực bán PIPE

CryptoQuant cho biết các quỹ dự trữ crypto huy động vốn thông qua các thỏa thuận PIPE đang đối mặt với áp lực bán mạnh.

Công ty phân tích này lưu ý rằng hiện có một số cổ phiếu giao dịch cao hơn giá PIPE của họ. Khi các giai đoạn khóa kết thúc, các nhà đầu tư PIPE có thể bán và bổ sung nguồn cung.

Báo cáo cho biết các công ty “đã chịu những đợt giảm giá lớn, với giá cổ phiếu thường có xu hướng quay về mức phát hành PIPE.”

Báo cáo bổ sung rằng một số tên tuổi “có thể đối mặt với mức giảm thêm lên tới 50%.” Đánh giá này tập trung vào các công ty dự trữ Bitcoin và các công ty tương tự đã sử dụng tài trợ PIPE trong năm 2025.

Cảnh báo này xuất hiện trong một lĩnh vực đông đúc. Nhiều quỹ dự trữ crypto đã phát hành cổ phiếu chiết khấu để huy động tiền mặt nhanh chóng. Do đó, áp lực dư cung từ PIPE trở thành động lực trung tâm cho biến động giá khi đến kỳ mở khóa.

Cách các thỏa thuận PIPE tạo ra pha loãng và áp lực dư cung trong các quỹ dự trữ crypto

Một thỏa thuận PIPE cho phép các nhà đầu tư tư nhân mua cổ phiếu mới với giá thấp hơn thị trường. Các công ty sử dụng tài trợ PIPE vì tốc độ và sự linh hoạt. Trong các quỹ dự trữ crypto, con đường này trở nên phổ biến trong năm 2025.

Tuy nhiên, CryptoQuant giải thích sự đánh đổi này một cách đơn giản. “PIPE làm tăng số lượng cổ phiếu lưu hành, pha loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện tại.”

Khi giai đoạn khóa kết thúc, việc bán lại các cổ phiếu PIPE mới tạo ra áp lực dư cung. Áp lực này có thể đẩy giá cổ phiếu về gần mức giá PIPE.

Đây là câu chuyện về cơ chế, không phải tâm lý thị trường. Nhiều cổ phiếu được đưa vào lưu thông ở mức giá phát hành PIPE đã biết.

Khi các nhà đầu tư PIPE tìm kiếm thanh khoản, các quỹ dự trữ crypto đối mặt với làn sóng cung tăng mạnh. Do đó, quá trình xác lập giá thường nghiêng về mức giá PIPE.

Trường hợp Kindly MD (NAKA): Quỹ dự trữ crypto và lực hút giá PIPE

Kindly MD (NAKA) cho thấy rõ áp lực bán từ PIPE. Cổ phiếu này đã tăng sau thông báo PIPE. Sau đó, nó di chuyển về gần giá PIPE khi cổ phiếu được mở khóa.

CryptoQuant theo dõi các con số. NAKA tăng từ khoảng $1,80 vào cuối tháng 4 lên gần $35 trong ngày vào cuối tháng 5. Sau khi mở khóa, nó giảm 97% xuống mức thấp gần $1,16, “gần như chạm mức giá PIPE là $1,12.”

Công ty này liên kết biến động này với “việc bán thực tế hoặc dự kiến từ các nhà đầu tư PIPE.”

Nó cũng lưu ý có ngày giảm hơn một nửa khi cổ phiếu PIPE được mở khóa. Trong ví dụ này, giá PIPE đóng vai trò như nam châm hút giá cổ phiếu quỹ dự trữ crypto.

Strive (ASST) và Cantor Equity Partners (CEP): Thêm các quỹ dự trữ crypto chịu áp lực

Strive Inc. (ASST) xuất hiện trong đánh giá của CryptoQuant về các quỹ dự trữ crypto. Cổ phiếu này đóng cửa thứ Năm ở mức $2,75, giảm 78% so với đỉnh năm 2025 gần $13 vào cuối tháng 5. Công ty lưu ý PIPE của ASST ở mức $1,35.

Bởi vì các nhà đầu tư PIPE có thể bán vào tháng tới, CryptoQuant cho biết tình huống này “có thể ngụ ý mức giảm giá 55% so với hiện tại,” nếu cổ phiếu di chuyển về mức phát hành PIPE. Cách tiếp cận này mang tính cơ học và gắn với giá PIPE.

Một động lực tương tự cũng xuất hiện ở Cantor Equity Partners (CEP), một công ty séc trắng đang sáp nhập với Twenty One Capital, một công ty quỹ dự trữ crypto.

CEP định giá PIPE ở mức $10. Cổ phiếu này đã giảm gần 70% từ đỉnh xuống dưới $20. Do đó, công ty cho biết điều này cũng “ngụ ý mức giảm giá tiềm năng 50% so với hiện tại,” nếu giá hội tụ về mức PIPE.

Bối cảnh Bitcoin: Các quỹ dự trữ crypto theo sát BTC khi áp lực dư cung gia tăng

Bối cảnh Bitcoin rất quan trọng đối với các quỹ dự trữ crypto có thỏa thuận PIPE.

CryptoQuant viết rằng “một đợt tăng giá kéo dài của Bitcoin là chất xúc tác duy nhất có thể ngăn chặn các đợt giảm tiếp theo của các cổ phiếu này.”

Nếu không có đợt tăng đó, công ty cho biết nhiều tên tuổi có thể “tiếp tục xu hướng về — hoặc dưới — mức giá PIPE của họ.”

Các nhà phân tích khác trong phạm vi đưa ra áp lực lên bảng cân đối kế toán. Họ lưu ý rằng một số quỹ dự trữ crypto hiện giao dịch gần với giá trị tài sản crypto mà họ nắm giữ.

Khi giá trị vốn chủ sở hữu hội tụ với tài sản, nguồn cung có thể tăng. Điều này có thể khuếch đại áp lực bán PIPE trong các kỳ mở khóa.

Tổng thể, các tín hiệu vẫn mang tính cấu trúc. Các quỹ dự trữ crypto, tài trợ PIPE, pha loãng, thời gian khóa và giá PIPE tương tác với động lực của BTC.

Các ví dụ—Kindly MD (NAKA), Strive (ASST), và CEP / Twenty One Capital—cho thấy cách mức phát hành PIPE có thể neo giữ biến động cổ phiếu trên toàn lĩnh vực.