Tác giả: Maelstrom
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Hyperliquid đã từng trải qua một giai đoạn phát triển rực rỡ – hệ sinh thái của nó phát triển mạnh mẽ, khối lượng giao dịch đạt mức cao nhất lịch sử, và cuộc chiến đấu thầu USDH còn là một trong những “sự kiện nóng” được quan tâm nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa. Tuy nhiên, “vương miện” cũng đi kèm với “thanh gươm Damocles”: HYPE sắp phải đối mặt với thử thách thực sự đầu tiên của mình.
Kể từ ngày 29 tháng 11, tổng cộng 237.8 triệu token HYPE sẽ được mở khóa dần trong vòng 24 tháng. Với giá mỗi token là 50 USD, tổng giá trị token được đội ngũ mở khóa lần này lên tới 11.9 billions USD, đồng nghĩa với việc mỗi tháng sẽ có gần 500 millions USD giá trị token danh nghĩa được đưa vào thị trường.
Vấn đề nằm ở đâu? Quy mô mua lại hiện tại chỉ có thể hấp thụ khoảng 17% số token được mở khóa, điều này có nghĩa là mỗi tháng sẽ có 410 millions USD cung token dư thừa. Liệu thị trường đã thực sự hấp thụ hết tác động từ lượng mở khóa khổng lồ này chưa?
Hỗ trợ nghiên cứu: @lukas_rppt
Hãy thử đặt mình vào vị trí khác: Nếu bạn là nhà phát triển của Hyperliquid, đã nỗ lực nhiều năm và giờ đây một lượng token đủ để thay đổi cuộc đời sắp được mở khóa, chỉ cần một thao tác là có thể hiện thực hóa giá trị – bạn sẽ lựa chọn như thế nào?
Liệu DAT có thể xoay chuyển tình thế?
Với sự hỗ trợ của Sonnet, một trong những nhóm/tổ chức tự trị phi tập trung (DAT) lớn nhất trong lịch sử ngành crypto, dự kiến sẽ hoàn thành triển khai liên quan vào quý 4 năm 2025. Dự án này đã huy động được khoảng 583 millions USD thông qua token HYPE, đồng thời huy động thêm 305 millions USD tiền mặt. Tuy nhiên, ngay cả khi cộng quy mô vốn của Sonnet với các DAT HYPE nhỏ hơn khác, thì so với lượng token HYPE sắp được mở khóa, vẫn chỉ là “muối bỏ bể”.
Khi “cá mập” ngửi thấy “mùi máu”
Trong ngành crypto, sau khi chiếm lĩnh vị thế dẫn đầu, không thể nào rút lui mà không gặp thách thức. Thương trường như chiến trường, theo dữ liệu lịch sử, “vòng đời” của hầu hết các sản phẩm crypto đều khá ngắn – người thành công luôn thu hút sự dòm ngó của nhiều “kẻ săn mồi”. Hiện tại, cạnh tranh ngày càng khốc liệt: vừa chịu sức ép từ các sàn giao dịch hàng đầu, vừa bị các nền tảng mới như Lighter.xyz (công ty đầu tư thuộc Maelstrom) tấn công. Việc Zhao Changpeng ra mắt Aster hai tháng trước khi HYPE mở khóa – có lẽ không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên.
Trò chơi đã đến hồi kết!
