Bitcoin và Thanh khoản Ngân hàng Trung ương: Mối tương quan tiềm ẩn thúc đẩy các chu kỳ thị trường

Đánh giá mối tương quan giữa Bitcoin và dữ liệu kinh tế vĩ mô là một bước quan trọng để xác định các xu hướng dài hạn. Một phân tích gần đây cho thấy việc theo dõi bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn thay vì chỉ tập trung vào tổng cung tiền M2 toàn cầu.

Tuy nhiên, bức tranh vĩ mô phức tạp hơn những gì biểu đồ thể hiện. Phân tích sau đây làm nổi bật các yếu tố đan xen từ góc nhìn của các chuyên gia.

Mối Tương Quan Giữa Thanh Khoản Ngân Hàng Trung Ương Toàn Cầu và Giá Bitcoin Cho Thấy Điều Gì?

Một nghiên cứu gần đây của Alphractal lập luận rằng dòng thanh khoản từ ngân hàng trung ương chảy vào nền kinh tế—cổ phiếu, vàng và crypto—nhanh hơn nhiều so với tổng cung tiền M2 toàn cầu.

Do đó, việc so sánh dữ liệu thanh khoản ngân hàng trung ương với giá Bitcoin cho thấy cách thức hoạt động của mối tương quan này.

Central Bank Global Liquidity vs BTC Price. Source: Alphractal

Dữ liệu cho thấy thanh khoản ngân hàng trung ương toàn cầu dao động từ 28 nghìn tỷ USD đến 31 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2023 đến 2025, trải qua bốn chu kỳ mở rộng và thu hẹp. Mỗi khi thanh khoản tăng lên, Bitcoin tăng giá khoảng hai tháng sau đó.

“Thanh khoản ngân hàng trung ương toàn cầu thường tăng trước BTC. Thông thường, khi thanh khoản ở giai đoạn cuối của đà giảm, BTC bước vào giai đoạn đi ngang. Nói cách khác, các ngân hàng trung ương bơm tiền trước, và một phần thanh khoản đó sau này di chuyển vào các tài sản rủi ro—như BTC,” Alphractal giải thích.

Quan sát này giúp giải thích sự biến động của Bitcoin trong khoảng từ 100,000 đến 120,000 USD trong quý 3, khi thanh khoản đã ổn định dưới mức 30 nghìn tỷ USD.

Phóng to biểu đồ kể từ năm 2020, nhà phân tích Quinten lưu ý rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin phù hợp chặt chẽ với chu kỳ thanh khoản bốn năm.

Những phát hiện này củng cố vai trò quan trọng của việc bơm thanh khoản từ ngân hàng trung ương trong việc định hình hiệu suất tài sản, bao gồm cả Bitcoin. Chúng cũng gợi ý khả năng xuất hiện một chu kỳ thanh khoản mới trong bốn năm tới.

Tăng Trưởng Nợ Công Mỹ Vượt Quá Tín Hiệu Thanh Khoản

Jamie Coutts, Trưởng bộ phận Phân tích Crypto tại Realvision, đã bổ sung một góc nhìn khác cho cuộc thảo luận. Áp lực tài chính có thể xuất hiện nếu nợ tiếp tục tăng nhanh hơn thanh khoản, khiến thị trường trở nên mong manh hơn.

Ông mô tả thanh khoản toàn cầu như một cỗ máy tái cấp vốn liên tục, trong đó nợ tăng nhanh hơn tăng trưởng kinh tế. Thanh khoản phải theo kịp để tránh sụp đổ.

Tại Mỹ, tăng trưởng nợ vượt quá thanh khoản đã phát đi tín hiệu rủi ro hệ thống. Biểu đồ của ông cho thấy tỷ lệ giữa thanh khoản và nợ công Mỹ đã giảm xuống mức thấp.

US Total Liquidity vs. US Public Debt. Source: Jamie Coutts

“Khi tỷ lệ này cao, thanh khoản dư thừa sẽ thúc đẩy lạm phát. Khi nó thấp, áp lực tài trợ xuất hiện và các tài sản rủi ro trở nên dễ bị tổn thương…Vậy thì sao? Điều này không có nghĩa là chu kỳ đã kết thúc. Nhưng nó báo hiệu sự mong manh,” Jamie Coutts nói.

Tỷ phú Ray Dalio cũng nhận thấy sự mong manh này. Ông cảnh báo rằng nợ công Mỹ đã đạt đến mức nguy hiểm và có thể gây ra một “cơn đau tim kinh tế” trong vòng ba năm tới. Ông dự đoán rằng các loại tiền mã hóa có nguồn cung hạn chế có thể trở thành lựa chọn thay thế hấp dẫn nếu đồng USD mất giá.

Trong khi những quan sát của Alphractal chủ yếu tập trung vào các mô hình lặp lại trong lịch sử, Jamie Coutts và Ray Dalio nhấn mạnh sự khác biệt ở hiện tại. Dù có những quan điểm trái ngược, Bitcoin vẫn ở một vị thế đặc biệt. Các chuyên gia vẫn cho rằng tác động của những lực lượng này có thể tích cực đối với BTC.