Dòng tiền chảy ra khỏi Bitcoin không mang lại lợi ích cho vàng; cả hai tài sản đều chịu áp lực

Dữ liệu gần đây từ các ETF Bitcoin và vàng đã tiết lộ một sự khác biệt so với xu hướng lịch sử trong tháng này: thay vì dòng tiền di chuyển theo hướng ngược lại như thường lệ, cả Bitcoin và vàng đều ghi nhận dòng tiền rút ra cùng lúc.

Mối tương quan hiếm hoi này phản ánh rõ nét môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại và tâm lý nhà đầu tư đang thay đổi. Dòng tiền rút khỏi Bitcoin không mang lại lợi ích cho vàng, và cho đến khi lộ trình của Fed trở nên rõ ràng hơn, cả hai tài sản này đều chịu áp lực.

Dòng tiền rút khỏi Bitcoin, tài sản cứng đang chịu áp lực

Truyền thống, khi nhà đầu tư rút tiền khỏi Bitcoin, vàng – tài sản trú ẩn an toàn tối thượng – sẽ chứng kiến dòng tiền đổ vào tăng mạnh, và ngược lại. Đó là bởi vì Bitcoin và vàng được xem là các kho lưu trữ giá trị thay thế và là hàng rào phòng ngừa rủi ro đối với các thị trường tài chính truyền thống.

Dòng tiền rút khỏi Bitcoin không chuyển sang vàng.

Nhà đầu tư thường xem chúng là các tài sản không tương quan vì giá cả và nhu cầu của chúng thường không di chuyển đồng bộ với cổ phiếu hoặc trái phiếu. Tuy nhiên, mỗi tài sản lại hấp dẫn các khẩu vị rủi ro và điều kiện thị trường khác nhau.

Nhưng tháng này thì không như vậy. Các ETF Bitcoin ghi nhận sáu ngày liên tiếp bị rút vốn, làm cạn kiệt gần 2 tỷ USD chỉ trong cuối tháng 8. Trong khi đó, dòng tiền rút khỏi các ETF vàng lớn như GLDM cũng tăng vọt, với 449 triệu USD bị rút ra chỉ trong một tuần.

Bất chấp dòng tiền rút kỷ lục khỏi Bitcoin và thị trường crypto nói chung giảm điểm, các ETF Bitcoin đã phục hồi vào cuối tháng 8 với chuỗi bốn ngày dòng tiền vào liên tiếp trong giai đoạn điều chỉnh. Các ETF vàng cũng ghi nhận dòng tiền ròng vào trong những ngày cuối tháng 8 năm 2025, theo sát đà phục hồi tương tự như các ETF Bitcoin, cho thấy khả năng tâm lý nhà đầu tư đang thay đổi khi tháng kết thúc.

Bất ổn vĩ mô chi phối

Bối cảnh cho hành vi bất thường này là sự pha trộn của các yếu tố kinh tế: bất ổn xung quanh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, lạm phát dai dẳng và dấu hiệu thị trường lao động yếu đi. Khi động thái tiếp theo của Fed chưa rõ ràng, Bitcoin và vàng có thể không còn đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự rõ ràng hoặc chắc chắn.

Lạm phát dai dẳng khiến Fed giữ quan điểm diều hâu, nhưng tăng trưởng việc làm suy yếu lại làm giảm niềm tin vào các đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Trạng thái lưỡng lự khó chịu này khiến thị trường chuyển sang tâm lý phòng thủ, nơi cả tài sản đầu cơ lẫn phòng thủ đều khó thu hút dòng tiền.

Chờ đợi động thái tiếp theo của Fed

Bitcoin, thường được gọi là “vàng kỹ thuật số”, hiện đang bị đình trệ dòng tiền vào vì nhà đầu tư không cảm thấy sẵn sàng chấp nhận rủi ro. Tuy nhiên, vàng – vốn thường tỏa sáng trong những giai đoạn sợ hãi gia tăng – cũng không được hưởng lợi từ dòng tiền rút khỏi Bitcoin.

Những lo ngại về lạm phát và kỳ vọng lãi suất thay đổi đang làm suy yếu câu chuyện trú ẩn an toàn truyền thống của vàng. Thay vì di chuyển ngược chiều, cả hai tài sản đều đối mặt với dòng tiền rút ra khi nhà đầu tư chuyển sang tiền mặt, tìm kiếm các lựa chọn sinh lời cao hơn, hoặc chờ đợi động thái tiếp theo của Fed.

Cho đến khi định hướng chính sách tiền tệ trở nên rõ ràng hơn, cả Bitcoin và vàng có thể tiếp tục đối mặt với những lực cản. Các nhà đầu tư vĩ mô đánh giá cao sự chắc chắn, và hiện tại, sự mơ hồ đang chiếm ưu thế.

Sự kết hợp nguy hiểm này khiến nhà đầu tư khó dự đoán liệu lãi suất sẽ tăng, suy thoái sẽ đến, hay lạm phát sẽ bùng phát trở lại, dẫn đến sự bất ổn rộng khắp trên các thị trường tài chính.

Hiện tại, dòng tiền rút khỏi Bitcoin không mang lại lợi ích cho vàng, và cả hai tài sản đều đang đứng ngoài lề, chờ Fed công bố hướng đi mới.

Bài viết Bitcoin outflows aren’t benefiting gold; both assets feel the pressure xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.