Tiếp cận Bitcoin của các tổ chức thông qua MicroStrategy: K ỷ nguyên mới cho các quỹ hưu trí nhà nước?
- Hệ thống Hưu trí Florida đã tăng lượng nắm giữ MicroStrategy (MSTR) lên 38%, bổ sung thêm 88 triệu USD tiếp cận Bitcoin gián tiếp thông qua các phương tiện cổ phiếu doanh nghiệp. - MSTR, hiện đang nắm giữ 629,000 BTC, đóng vai trò là đại diện được quản lý cho việc tiếp cận crypto của các tổ chức, với 14 bang của Hoa Kỳ cùng đầu tư tổng cộng 632 triệu USD trong quý 1 năm 2025. - Các quỹ hưu trí bang tận dụng chiến lược kho bạc Bitcoin của MSTR để phòng ngừa lạm phát đồng thời tuân thủ các quy tắc ủy thác, tạo ra một vòng lặp hỗ trợ giá thông qua tiếp xúc liên kết với cổ phiếu. - Mặc dù có tính minh bạch,...
Việc Hệ thống Hưu trí Florida gần đây tăng 38% lượng cổ phiếu nắm giữ MicroStrategy (MSTR)—thêm 61.390 cổ phiếu trị giá 88 triệu USD—đã làm dấy lên những tranh luận về nhu cầu Bitcoin của các tổ chức và vai trò của các đại diện doanh nghiệp trong việc phân bổ tài sản tiền mã hóa [1]. Động thái này, là một phần của xu hướng rộng lớn hơn trong các quỹ hưu trí bang, nhấn mạnh sự chuyển dịch chiến lược sang các phương tiện đầu tư cổ phiếu được quản lý như MSTR để tránh những phức tạp pháp lý và vận hành khi sở hữu tiền mã hóa trực tiếp [3].
MicroStrategy, hiện là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới với hơn 629.000 BTC [1], đã trở thành cầu nối thực tế cho các nhà đầu tư tổ chức muốn tiếp cận tiền mã hóa. Khoản đầu tư của Florida phản ánh các chiến lược tương tự của California và Wisconsin, với hai bang này hiện đang nắm giữ tổng cộng 276 triệu USD cổ phiếu MSTR [2]. Những hành động này cho thấy sự đồng thuận ngày càng tăng trong giới quản lý tổ chức rằng giá trị dài hạn của Bitcoin xứng đáng để tiếp cận gián tiếp thông qua các cổ phiếu có khung quản trị rõ ràng [4].
Tuy nhiên, câu chuyện này vẫn còn nhiều điểm chưa rõ ràng. Một số báo cáo chưa được xác thực cho rằng khoản đầu tư của Florida có thể lên tới 80 triệu USD, mặc dù chưa có hồ sơ chính thức nào xác nhận con số này [6]. Sự khác biệt này cho thấy những thách thức trong việc theo dõi hoạt động đầu tư tiền mã hóa của các tổ chức thông qua các đại diện cổ phiếu, nơi mà tính minh bạch thường chỉ giới hạn ở các báo cáo hàng quý. Dù còn nhiều bất định, quy mô đầu tư của các quỹ hưu trí bang vào MSTR—632 triệu USD trên 14 bang của Mỹ trong quý 1 năm 2025 [4]—cho thấy thị trường đang trưởng thành và việc Bitcoin được các tổ chức chấp nhận ngày càng tăng tốc.
Những tác động đối với nhu cầu Bitcoin là rất lớn. Bằng cách đầu tư vào MSTR, các quỹ bang gián tiếp hỗ trợ giá Bitcoin thông qua các chiến lược kho bạc doanh nghiệp, vì các khoản mua Bitcoin của MicroStrategy được tài trợ bằng vốn cổ phần. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi: niềm tin của các tổ chức vào lượng Bitcoin mà MSTR nắm giữ tăng lên sẽ đẩy giá cổ phiếu của công ty này lên, từ đó làm tăng giá trị danh mục đầu tư của các quỹ hưu trí bang [1]. Ví dụ, khoản phân bổ 88 triệu USD của Florida có thể tương đương với việc tiếp cận gián tiếp khoảng 1.200 BTC, dựa trên giá vốn trung bình hiện tại của MSTR [3].
Các nhà phê bình cho rằng cách tiếp cận này làm phát sinh rủi ro đối tác, vì lượng Bitcoin mà MSTR nắm giữ chịu ảnh hưởng của biến động thị trường và các quyết định quản trị doanh nghiệp. Tuy nhiên, đối với các tổ chức bị ràng buộc bởi các quy định pháp lý, sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận dường như là hợp lý. Như một quan chức quỹ hưu trí Florida nhận định, “MSTR mang lại một cách phòng ngừa lạm phát phù hợp về mặt chính trị trong khi vẫn tuân thủ các tiêu chuẩn ủy thác” [5].
Xu hướng này cũng đặt ra câu hỏi về tương lai của các Bitcoin ETF và việc lưu ký trực tiếp của các tổ chức. Dù MSTR vẫn là một đại diện phổ biến, ngưỡng đầu tư 88 triệu USD của Florida cho thấy các quỹ bang có thể sớm tìm kiếm sự tiếp cận trực tiếp hơn khi môi trường pháp lý trở nên rõ ràng hơn [6].
Nguồn:
[1] Florida Pension Fund Increases Holdings in MicroStrategy, Boosting Indirect Exposure to Bitcoin
[2] California quietly became the biggest holder of MicroStrategy
[3] Fund Update: STATE BOARD OF ADMINISTRATION OF FLORIDA RETIREMENT SYSTEM added 61,390 shares of MICROSTRATEGY ($MSTR) to their portfolio
[4] 14 US States Boost MSTR Holdings by $302 Million in Q1 2025
[5] Public retirement and treasury funds boosted Strategy's $
[6] Florida Retirement Fund's Alleged $80M Stake in MicroStrategy
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Báo cáo quý của CoreWeave mạnh nhất lịch sử, nhưng Bernstein và HSBC vẫn kiên trì khuyến nghị "bán ra"
Ba vấn đề cốt lõi bị nghi ngờ là: Ban quản lý tuyên bố giá mỗi megawatt mỗi năm là 20-25 triệu đô la Mỹ, nhưng số liệu tài chính thực tế chỉ cho thấy 9,2 triệu đô; hai tổ chức độc lập ước tính đều cho thấy khoảng trống tài trợ khoảng 33 tỷ đô la Mỹ; trước năm 2028, thị trường sẽ có thêm 55 GW năng lực tính toán mới, gấp 20 lần quy mô của chính CoreWeave. Hiện tại, khoản nợ là 46,9 tỷ đô la Mỹ, vốn chủ sở hữu chỉ 4 tỷ đô, trong mười năm này không có dòng tiền tự do – liệu sự khan hiếm có đủ để trụ đến khi trả hết nợ không là câu hỏi mà báo cáo tài chính mạnh mẽ cũng không thể trả lời.
Làn sóng AI có thể đi theo dấu vết bong bóng đường sắt thế kỷ 19, những người xây dựng chưa chắc là người chiến thắng cuối cùng
Nhà phân tích của Goldman Sachs, Bobby Molavi, đã lấy cơn sốt đường sắt Anh thế kỷ 19 làm ví dụ: 500 công ty đã tiêu tốn hơn tổng thu nhập quốc dân trong một năm để xây dựng 8.000 dặm đường sắt, các nhà đầu tư ban đầu hầu như đều thua lỗ, nhưng những người hưởng lợi thực sự là các “hành khách” đến sau. Ông chỉ ra rằng cơn sốt AI hiện tại được thúc đẩy bởi nợ và động lượng, hệ số P/E dự phóng của S&P 500 ở mức 18 lần chỉ là “hơi rẻ hơn một chút”, còn về việc những người kiến tạo có giữ được giá trị hay không, thì lịch sử không đưa ra một câu trả lời khả quan.
Nếu việc niêm yết của Anthropic vào tuần tới diễn ra suôn sẻ và giá cổ phiếu tăng, thì AI "mọi thứ vẫn như cũ", nếu không thì "một số công ty sẽ phá sản"
Giá trị sụt giảm của hai ông lớn đã gây ra phản ứng dây chuyền—nhà đầu tư bắt đầu áp dụng hệ số doanh thu thận trọng hơn đối với các startup AI, trực tiếp dừng các hoạt động gọi vốn với định giá cao của những công ty chưa có doanh thu. Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm đã khuyến nghị các công ty được đầu tư hạ thấp kỳ vọng định giá, nhanh chóng tích trữ tiền mặt. Các chuyên gia thị trường cảnh báo kết quả niêm yết của Anthropic sẽ trở thành chỉ dấu cho xu hướng ngành: thành công sẽ duy trì sự thịnh vượng, thất bại sẽ khiến một số công ty phải rời cuộc chơi.
Chiết khấu chính trị gia tăng sau cuộc bầu cử Brazil, Morgan Stanley vẫn lạc quan về cổ phiếu dầu khí Brazil (PBR.US), tập trung vào giá nhiên liệu và cổ tức
Morgan Stanley vẫn duy trì xếp hạng lạc quan nhất là "tăng tỷ trọng", nhưng đã hạ mục tiêu giá cuối năm 2027 từ 31 USD xuống 25 USD.
Giá tiền điện tử
Thêm
