Tác giả: BitpushNews
“Độ biến động của bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn vàng trong mắt các nhà đầu tư tổ chức,” JPMorgan đã thẳng thắn chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình. Gã khổng lồ phố Wall này đã chỉ rõ rằng bitcoin đang bị định giá thấp rõ rệt so với vàng.
Theo phân tích của JPMorgan, độ biến động lăn 6 tháng của bitcoin đã giảm mạnh từ gần 60% vào đầu năm xuống còn khoảng 30%, thiết lập mức thấp kỷ lục. Đồng thời, tỷ lệ biến động giữa bitcoin và vàng cũng giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, hiện tại bitcoin chỉ còn gấp đôi độ biến động của vàng.
Độ biến động giảm mạnh, định giá lại đang diễn ra
Độ biến động luôn là rào cản chính ngăn cản các nhà đầu tư tổ chức truyền thống chấp nhận hoàn toàn bitcoin. Giờ đây, rào cản này đang nhanh chóng biến mất. Nhóm phân tích của JPMorgan đã trình bày chi tiết sự chuyển đổi này trong báo cáo mới nhất.
Việc độ biến động của bitcoin giảm mạnh không chỉ là sự thay đổi của một chỉ số kỹ thuật, mà còn đại diện cho sự trưởng thành đáng kể của thị trường. Báo cáo chỉ ra rằng, sự giảm biến động phản ánh trực tiếp sự thay đổi trong cơ sở nhà đầu tư bitcoin — từ chủ yếu là nhà đầu tư nhỏ lẻ sang các nhà đầu tư tổ chức chiếm ưu thế.
Sự chuyển đổi này tương tự như tác động làm dịu biến động trái phiếu của chính sách nới lỏng định lượng của ngân hàng trung ương. Kho bạc doanh nghiệp đang đóng vai trò như “ngân hàng trung ương bitcoin”, thông qua việc mua vào và nắm giữ liên tục, đã giảm lượng cung lưu thông trên thị trường, từ đó làm giảm biến động giá.
JPMorgan sử dụng mô hình điều chỉnh theo biến động để so sánh chi tiết giữa bitcoin và vàng. Phân tích cho thấy, vốn hóa thị trường của bitcoin cần tăng 13% để có thể sánh ngang với giá trị vàng tư nhân trị giá 5 nghìn tỷ USD, từ đó tính toán ra giá trị hợp lý của bitcoin khoảng 126,000 USD, so với mức giá hiện tại vẫn còn dư địa tăng trưởng đáng kể.
Cuộc chiến ETF: Một cuộc di chuyển vốn chưa từng có
Nếu như sự giảm biến động là dấu hiệu trưởng thành nội tại của bitcoin, thì việc phê duyệt và phát hành ETF bitcoin giao ngay lại là chất xúc tác bên ngoài thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức. Sự kiện mang tính bước ngoặt này đã mở ra kênh đầu tư chưa từng có cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức, và trực tiếp khơi mào cho cuộc đua về “quy mô tài sản quản lý (AUM)” giữa bitcoin và vàng.
Theo dữ liệu mới nhất từ Bespoke Investment Group, AUM của các quỹ bitcoin đã đạt khoảng 150 tỷ USD, trong khi AUM của các quỹ vàng là khoảng 180 tỷ USD. Khoảng cách giữa hai bên đã thu hẹp chỉ còn 30 tỷ USD, cho thấy tốc độ bắt kịp đáng kinh ngạc.
Xét ở cấp độ quỹ cụ thể, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Shares (GLD) nắm giữ khoảng 104.16 tỷ USD tài sản, trong khi các ETF bitcoin hàng đầu (như IBIT của BlackRock) chỉ trong vòng một năm đã tích lũy được khoảng 82.68 tỷ USD. Điều này không chỉ phản ánh sự thay đổi trong sở thích đầu tư, mà còn xác nhận vai trò ngày càng quan trọng của bitcoin trong cấu trúc phân bổ tài sản toàn cầu.
Các nhà phân tích của JPMorgan nhận định: “Bitcoin đang trở nên ngày càng hấp dẫn, đặc biệt là đối với danh mục đầu tư của các tổ chức. Sự giảm biến động kết hợp với sự rõ ràng về quy định đã tạo ra một môi trường hoàn hảo để áp dụng.”
Triển vọng kỹ thuật
Sau khi JPMorgan công bố báo cáo, giá bitcoin đã phục hồi nhẹ nhưng sau đó lại giảm trở lại. Theo dữ liệu từ TradingView, tính đến thời điểm bài viết này được đăng, bitcoin trong ngày đã tăng tối đa 2.3%, đạt khoảng 113,479 USD, sau đó giảm khoảng 1%, về gần 112,272 USD.
Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt cho rằng, mặc dù bitcoin gần đây đã phục hồi, nhưng để hoàn toàn thoát khỏi tâm lý giảm giá trung hạn, giá phải vượt qua mức kháng cự quan trọng 117,570 USD.
Tuy nhiên, ở góc nhìn dài hạn hơn, nhiều chỉ báo kỹ thuật vẫn cho tín hiệu tăng giá. Việc bitcoin duy trì ổn định trên mức 110,000 USD cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tận dụng mọi đợt điều chỉnh để tích lũy dần, tạo động lực cho xu hướng tăng trong vài tháng tới.
Mục tiêu 126,000 USD mà JPMorgan đưa ra có thể chỉ là điểm khởi đầu mới. Nếu bitcoin tiếp tục duy trì tốc độ thu hút vốn tổ chức như hiện tại, câu chuyện “vàng kỹ thuật số” vượt qua vàng truyền thống có lẽ sẽ không còn là lý thuyết mà sẽ dần trở thành hiện thực.
