Định giá thấp của Bitcoin so với vàng: Cơ hội mua vào đã được điều chỉnh theo biến động

Trong bối cảnh đầu tư tổ chức ngày càng phát triển, Bitcoin và vàng đã nổi lên như hai tài sản lưu trữ giá trị hấp dẫn nhất. Tuy nhiên, vai trò của chúng trong danh mục đầu tư đang ngày càng khác biệt khi các chỉ số điều chỉnh theo biến động và mô hình tái phân bổ cho thấy Bitcoin ngày càng bị định giá thấp so với vàng. Đối với các nhà đầu tư đang điều hướng sự bất ổn kinh tế vĩ mô, việc hiểu rõ động lực này là chìa khóa để mở khóa lợi nhuận dài hạn.

Tái phân bổ tổ chức: Từ vàng sang Bitcoin

Việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin đã tăng mạnh vào năm 2025, với 59% nhà đầu tư tổ chức phân bổ ít nhất 10% danh mục của họ vào tài sản này [1]. Sự chuyển dịch này được thúc đẩy bởi sự trưởng thành của Bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị kỹ thuật số, được củng cố bởi sự ra mắt của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay như iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, đã thu hút 18 billions USD tài sản quản lý tính đến quý 1 năm 2025 [1]. Trong khi đó, vàng vẫn là nền tảng dự trữ của các ngân hàng trung ương, với lượng mua đạt 710 tấn mỗi quý trong năm 2025 [1]. Tuy nhiên, việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin—đặc biệt là các văn phòng gia đình và quỹ phòng hộ—báo hiệu một sự chuyển dịch cấu trúc hướng tới chiến lược đa dạng hóa và phòng ngừa lạm phát hơn.

Định giá điều chỉnh theo biến động: Bitcoin bị định giá thấp

Biến động của Bitcoin đã giảm 75% kể từ năm 2023, thu hẹp khoảng cách với vàng xuống mức thấp lịch sử. Hiện tại, Bitcoin chỉ còn biến động gấp đôi vàng [1]. JPMorgan ước tính Bitcoin đang bị định giá thấp hơn 16,000 USD so với vàng trên cơ sở điều chỉnh theo biến động, với mục tiêu giá là 126,000 USD để ngang bằng với vốn hóa thị trường 5 nghìn tỷ USD của vàng [1]. Khoảng cách định giá này phản ánh lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội của Bitcoin, vốn đã vượt qua vàng và cổ phiếu trong năm năm qua.

Các chỉ số điều chỉnh rủi ro như Sharpe và Sortino càng làm nổi bật sức hấp dẫn của Bitcoin. Từ 2020 đến 2025, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin đạt 0.96, vượt qua S&P 500 với 0.65 [1]. Tỷ lệ Sortino của nó, tập trung vào rủi ro giảm giá, đạt 1.86 trong cùng kỳ [1]. Ngược lại, tỷ lệ Sharpe của vàng chỉ ở mức 0.50, và tỷ lệ Sortino cũng thấp hơn Bitcoin [3]. Khi kết hợp trong một danh mục, Bitcoin và vàng đạt tỷ lệ Sharpe từ 1.5–2.5, vượt trội hơn từng tài sản riêng lẻ [1]. Sự cộng hưởng này xuất phát từ mối tương quan khác biệt: Bitcoin phát triển mạnh trong môi trường lạm phát cao, trong khi vàng mang lại sự ổn định trong khủng hoảng [1].

Phân bổ chiến lược: Cân bằng tăng trưởng và ổn định

Đối với nhà đầu tư dài hạn, Bitcoin là một lựa chọn hấp dẫn. Nguồn cung giới hạn ở mức 21 triệu coin, sự chấp nhận của các tổ chức và các mục tiêu giá dự báo khiến nó trở thành công cụ phòng ngừa mất giá tiền tệ và lạm phát [1]. Các quỹ tài sản quốc gia và kho bạc doanh nghiệp ngày càng phân bổ Bitcoin như một tài sản dự trữ, phản chiếu vai trò truyền thống của vàng [1]. Tuy nhiên, sự thận trọng đòi hỏi một cách tiếp cận đa dạng hóa. Danh mục năm 2025 có thể phân bổ 5–10% cho vàng để ổn định và 1–5% cho Bitcoin để tăng trưởng [5]. Sự cân bằng này tận dụng thành tích đã được chứng minh của vàng đồng thời nắm bắt tiềm năng tăng giá của Bitcoin trong môi trường biến động thấp.

Kết luận: Cơ hội mua dựa trên biến động điều chỉnh

Việc Bitcoin bị định giá thấp so với vàng, được hỗ trợ bởi biến động giảm và lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội, mang đến cơ hội mua hấp dẫn cho cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Trong khi vàng vẫn giữ vai trò là tài sản trú ẩn an toàn, các lợi thế cấu trúc của Bitcoin—sự khan hiếm, sự chấp nhận của tổ chức và tiến bộ về quy định—đặt nó trở thành tài sản lưu trữ giá trị vượt trội trong môi trường lạm phát cao. Đối với những ai sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn, dự báo Bitcoin mở rộng vốn hóa thị trường lên 5–6 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2025 mang lại tiềm năng tăng trưởng đáng kể [4].

**Nguồn:[1] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends, and Market Impact [2] Bitcoin's Undervaluation vs. Gold in a Low-Volatility Regime [https://www.bitget.com/news/detail/12560604895192][3] Bitcoin vs Gold spot price: historical performance [4] Bitcoin Market Projection for the 2nd Half of 2025 [5] Bitcoin vs. Gold: Which Is the Better Investment in 2025?