Các nhà giao dịch quyền chọn Ether chuẩn bị cho sự sụt giảm vào tháng Ba, phòng ngừa rủi ro thua lỗ sâu hơn

Sự biến động của Ether đã tăng vọt trong tuần này, khiến các nhà giao dịch quyền chọn gốc tiền điện tử bất ngờ và buộc nhiều người phải điều chỉnh vị thế của mình để đối phó với rủi ro giảm giá tiếp theo.

Sự thay đổi trong cấu trúc biến động của thị trường, đặc biệt là sự gia tăng nhanh chóng của biến động ngụ ý (IV), đã thay đổi đáng kể bối cảnh cho các nhà giao dịch phái sinh, những người hiện đang phòng ngừa rủi ro với một thái độ thận trọng hơn khi tâm lý giảm giá gia tăng khi tháng Ba đến gần.

Nhà giao dịch phái sinh tiền điện tử Gordon Grant nhấn mạnh rằng sự tăng vọt của biến động xảy ra sau khi hết hạn vào cuối tháng thứ Sáu và sự “thiếu hụt” gamma liên tục trên thị trường ether, có nghĩa là không có đủ hoạt động phòng ngừa rủi ro để hấp thụ các biến động giá, làm trầm trọng thêm sự biến động gần đây.

Grant lưu ý rằng các biến động ngụ ý ngắn hạn đã tăng mạnh, thay vì giảm như thường lệ khi tài sản thế chấp từ các quyền chọn hết hạn trở nên có sẵn. “Điều này đã tiếp tục tồn tại sau khi hết hạn hôm nay, với các biến động ngắn hạn tăng mạnh,” ông nói.

Nhà giao dịch phái sinh giải thích rằng với biến động ngụ ý trên các quyền chọn một tuần hiện trên 80%, thị trường đang kỳ vọng các biến động giá hàng ngày gần 4% khi bước vào tháng Ba. Mặc dù điều này đáng chú ý, nhưng nó vẫn phù hợp với các biến động giá đã thấy gần đây, giá giao ngay của ether đã giảm hơn 5% trong 24 giờ qua.

“Nhu cầu về tùy chọn này có thể là phòng ngừa hơn là đầu cơ, phản ánh sự tồn tại của một thị trường giảm giá,” ông tiếp tục, gợi ý rằng các nhà giao dịch chủ yếu mua quyền chọn như một biện pháp bảo vệ chống lại sự suy giảm tiếp theo, thay vì dự đoán một sự phục hồi nhanh chóng, báo hiệu mối lo ngại kéo dài về triển vọng thị trường giảm giá.

Các chỉ số quyền chọn giảm giá cho tháng Ba

Grant lưu ý rằng sự đảo ngược của cấu trúc kỳ hạn, kết hợp với sự gia tăng của biến động ngụ ý (IV) từ khoảng 60% cho các quyền chọn tại tiền đến gần 70% cho các hợp đồng tháng Ba, xác nhận một động lực thị trường đang thay đổi. Ông giải thích rằng điều này chỉ ra một “sự lật ngược chế độ đối với tương quan giá-điểm tiêu cực” — nơi biến động hiện tăng khi giá ether giảm. Ngoài ra, sự gia tăng của độ lệch một tháng cho thấy nhu cầu ngày càng tăng về bảo vệ giảm giá, khi các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro chống lại sự suy giảm tiếp theo. Sự thay đổi này phản ánh một vị thế phòng thủ hơn trên thị trường, với kỳ vọng về sự biến động gia tăng và tổn thất tiềm năng phía trước.

Về mặt thực tế, điều này có nghĩa là các nhà giao dịch quyền chọn tiền điện tử, đặc biệt là các nhà môi giới thực hiện giao dịch, đã không chuẩn bị cho sự tăng vọt đột ngột của biến động. Họ đã "thiếu vol," có nghĩa là họ không có đủ bảo vệ chống lại sự gia tăng biến động, đặc biệt là trong ngắn hạn. Kết quả là, những nhà giao dịch này đã phải nhanh chóng điều chỉnh chiến lược và vị thế của mình để tính đến mức độ không chắc chắn và biến động thị trường mới, cao hơn.

“Sự thay đổi trong các đảo ngược rủi ro và việc định giá lại kỳ vọng quyền chọn báo hiệu rằng các nhà chơi quyền chọn gốc tiền điện tử, đặc biệt là các nhà môi giới, có thể đã định vị sai trên các hồ sơ biến động ngắn hơn,” Grant lưu ý.

Các nhà giao dịch phái sinh chuyển sang các chiến lược phòng thủ ngày càng tăng

Grant giải thích rằng, để đối phó với các điều kiện thị trường thay đổi, các nhà giao dịch phái sinh ngày càng chuyển sang các chiến lược phòng thủ hơn.

“Vì thị trường cuối cùng đã đặt một mức phí vật chất lên các quyền chọn ngoài tiền (OTM) đặt, việc thực hiện các chênh lệch đặt trở nên hấp dẫn hơn nhiều so với việc mua trực tiếp biến động giảm giá,” Grant giải thích. Cách tiếp cận này được coi là hiệu quả hơn về chi phí và phù hợp hơn để quản lý rủi ro đang diễn ra, đặc biệt là khi biến động ngụ ý tăng cao hơn.

Mặc dù có sự chuyển dịch về phía phòng ngừa giảm giá, vẫn còn câu hỏi về điều gì có thể ổn định thị trường. Grant cho biết rằng phí độ lệch ngày càng tăng cho các quyền chọn đặt giảm giá có thể cần tiếp tục mở rộng trước khi các nhà giao dịch cảm thấy tự tin trong việc đặt cược rằng ether đã chạm đáy.

Ông added that with the one-month delta-neutral straddle breakevens are now at around 14% and implied volatilities hovering around 66%, traders will be carefully weighing the likelihood of ether  stagnating at its current levels or continuing its downward momentum.