Cerebras (CBRS.US) bulut biznesi tez o‘sishi orqali apparatlar pasayishini yashirmoqda, OpenAI bulut daromadining yarmiga ko‘mak berdi

Woofun AI ma'lumotlariga ko'ra, Sharqiy AQSh vaqti bilan 12-noyabr kuni, AI chip va bulut xizmatlari yetkazib beruvchisi Cerebras Systems(CBRS.US) uchinchi chorak moliyaviy hisobotini e'lon qildi, bir choraklik daromad bo‘yicha yangi rekordni o‘rnatdi va yil bo‘yi prognozini oshirdi, natijada kompaniya aksiyalari savdo yakunida qariyb 15% ga ko‘tarildi, lekin apparat daromadi yildan-yilga deyarli 30% ga kamaydi.

Ushbu struktural kontrast kompaniyaning to‘liq apparat sotuvidan bulut xizmatlariga o‘tishda muhim burilish nuqtasini ochib berdi, bozor daromadni keskin oshganidan xursand bo‘layotgan bir paytda, apparat segmentidagi kamayish xavfini ham yodda tutish kerak. Hisobot ma'lumotlari shuni ko‘rsatadiki, umumiy daromadning oshishiga an'anaviy kuchli mahsulot emas, balki bulutli hisoblash xizmatlarining portlovchi o‘sishi sabab bo‘lgan, daromad tuzilmasidagi bu jiddiy o‘zgarish kompaniyaning baholash logikasi va yetkazib berish tezligini tubdan qayta shakllantirmoqda. Investorlar bu yorqin ko‘rinadigan moliyaviy hisobotni tahlil qilayotganda, yuzaki daromad o‘sishi ortidagi apparat biznesining qisqarishi va bulut xizmatlari kengayishi o‘rtasidagi o‘zaro bog‘liqlikni ham diqqat bilan o‘rganishlari zarur.

Daromad tarkibining chuqur tahlilida, GAAP ko‘rsatkichlari bo‘yicha daromad yildan-yilga qariyb 75,1 million dollar ko‘paygan, biroq bu o‘sish hamma yo‘nalishda emas. "Bulut va boshqa xizmatlar" bo‘limi o‘tgan yilning shu davriga nisbatan qariyb 103 million dollar ko‘proq daromad keltirgan, hatto bu ko‘payish kompaniyaning umumiy sof o‘sishidan ham katta.

Bu esa, apparat biznesining pasayishi bulut biznesining kengayishi tufayli oshgan daromadning chorak qismini yo‘qotganini anglatadi. O‘tgan yilning shu choragini eslasak, har 10 dollar daromadning atigi 3 dollari bulut va boshqa xizmatlardan tushgan bo‘lsa, bu chorakda bulut va boshqa xizmatlar umumiy daromadning uchdan ikki qismini tashkil etib, asosiy segmentga aylangan.

Shuni alohida ta'kidlash joizki, Cerebras yangi kanallarni kengaytirmoqda va o‘z hisoblash imkoniyatlarini Oracle(ORCL.US) bulut platformasiga integratsiya qilmoqda, 2027-yili Oracle bulut infratuzilmasida foydalanish mumkin bo‘lishi kutilmoqda. Bu kompaniyaga korporativ mijozlar uchun yangi kirish nuqtasi beradi.

Woofun AI jamlangan maʼlumotlariga ko‘ra, OpenAI shartnomasi ushbu chorakda 72,4 million dollar daromad keltirib, bu bulut va boshqa xizmatlar daromadining yarmiga yaqinini tashkil etib, bulut biznesining yuqori o‘sish tayanchiga aylandi. Ushbu “qurilma sotish”dan “hisoblash quvvatini sotish”ga o‘tish faqat daromadni hisobga olish davrini emas, yetkazib berish zanjirini ham mutlaqo o‘zgartirdi: qurilmaning yetkazib berilishini kuzatishdan server xonasiga ulanish, mashina o‘rnatish va mijoz xizmatidan foydalanishni kuzatishga o‘tildi. Yangi kanallarni ochish va yirik mijozlarni mustahkamlash hozirgi yuqori daromad o‘sishining ikki asosiy ustuniga aylandi, lekin bu kompaniya bir nechta yirik mijozlarga sezilarli darajada bog‘liqligini anglatadi.

Foyda va zarar ko‘rsatkichlarida yaqqol ikki yo‘nalish ko‘zga tashlanadi: GAAP va Core ko‘rsatkichlaridagi katta tafovut hisob-kitob uslublari va aksiyadorlik rag‘batlarining ta’sirini ochib beradi. GAAP ma’lumotiga ko‘ra, yalpi foyda o‘tgan yilning shu davridagi 55,1 million dollardan 42,1 million dollarga tushgan, ya’ni sotuv hajmi oshganiga qaramay, to‘g‘ridan-to‘g‘ri xarajatlarni chegirgandan keyin R&D, savdo va boshqaruv xarajatlarini qoplash uchun qoladigan mablag‘ kamaygan, ayniqsa apparat biznesida yalpi foyda marjasi sezilarli qisqargan. Yana ko‘proq zarar operatsion darajada aks etadi: GAAP operatsion yo‘qotishi 224 million dollar, Core ko‘rsatkichida esa atigi 33,11 million dollar. Ushbu katta tafovutning asosiy sababi – aksiyadorlik rag‘batlari bo‘lib, ular daromad tannarxi va har xil operatsion xarajatlarga taqsimlanadi, va ikki ko‘rsatkichi o‘rtasidagi farqning taxminan 80 foizini tashkil etadi. Aktsiyadorlik rag‘batlari to‘g‘ridan-to‘g‘ri naqd pul chiqimiga to‘g‘ri kelmasa-da, aksionerlar ulushi taqsimotiga katta ta’sir ko‘rsatadi.

Bundan tashqari, Core ko‘rsatkichlarda ayrim ma’lumot markazining olib olinadigan daromad va xarajatlari chiqarib tashlangan, ba’zi mijozlarga berilgan aksiyadorlik opsionlari amortizatsiyasi qayta qo‘shilgan, bu esa Core daromadini GAAP daromadidan yuqoriroq qilib ko‘rsatadi. Bu hisob-kitoblarni tuzatish natijasida, GAAP bo‘yicha har 100 dollar daromad uchun taxminan 106 dollar operatsion zarar qayd etiladi, tuzatilgan raqamlarda esa zarar hanuz bor, lekin ancha kichikroq. Bu ikki turdagi hisobning tafovuti – aslida mijoz shartnomasining shartlari va xodimlar uchun rag‘batlantirish siyosatining moliyaviy izlari bo‘lib, investorlar naqd bo‘lmagan xarajatlarning uzoq muddatli rentabellikka mumkin bo‘lgan salbiy ta’siriga e’tibor qaratishlari zarur.

Kelajak prognoziga kelsak, prognozlarning oshirilishi katta yetkazib berish bosimi va foyda-zarar muvozanati kurashini yashiradi. Kompaniya yozda bergan butun yil uchun Core daromad prognozi 900 million dollardan past edi, yangi diapazonda esa pastki chegara ham eski yuqori chegaradan oshdi, butun yilgi daromad kutilmasi esa yana 65 million dollarga oshdi. To‘rtinchi chorak Core daromad prognozi o‘rtacha qiymati 320 million dollar bo‘lib, uchinchi chorakdagi haqiqiy daromaddan taxminan 39% ko‘proq, bu esa yil oxiridagi yetkazib berishga juda katta talab qo‘ymoqda.

Xuddi shu paytda, to'rtinchi chorak Core operatsion foyda marjasi manfiy 1% dan ijobiy 1% gacha oraliqda bo‘lishi kutilmoqda, bu esa operatsion foyda va zarar muvozanatiga yaqinlashdi. Bu ijobiy kutilmani qo‘llab-quvvatlaydigan yana bir omil – bajarilmagan shartnomalarning katta hajmi: bajarilishi kutilayotgan shartnomalar bo‘yicha ajratilgan daromad 2,61 milliard dollar bo‘lib, muhim qismi OpenAI shartnomasidan kelib chiqadi; shartnomasi imzolangan ma’lumot markazlarining umumiy quvvati esa 700 megavatt bo‘lib, ular 2027 yil oxirigacha topshirilishi kutilmoqda.

Bundan tashqari, Core yalpi foyda marjasi prognozi 47% dan 49% gacha bo‘lib, uchinchi chorakdagi 41% darajasidan yuqoriroqdir. Bu kompaniya to‘rtinchi chorakda ko‘proq daromad yetkazib berishdan tashqari, har bir dollar daromadda ko‘proq yalpi foyda qoldirishi kerakligini anglatadi. Operatsion foyda va zarar muvozanatiga yetishish necha vaqt oladi – bu ikkita ko‘rsatkichning bir vaqtda bajarilishiga bog‘liq. Shartnoma summasi hisoblash quvvatiga mos ravishda bosqichma-bosqich tan olinadi, har qanday yetkazib berish kechikishi yoki yalpi foyda kutilganidan past bo‘lsa, foyda va zarar muvozanatiga erishish mumkin bo‘lmaydi. Bu apparat sotuvi sekinlashganidan keyingi, Cerebras uchun ikkinchi muhim transformatsion sinov bo‘lib, natijasi kompaniya chip ishlab chiqaruvchidan bulut xizmatlari yetkazib beruvchisiga aylana oladimi-yo‘qligini belgilaydi.