Huang Renxun ketdi, 500 milliard moliyalashtirish platformasi nima bo‘ladi? Nvidia (NVDA.US) AI kredit platformasining "ishonch tayanchi" yemirilyapti

Zhicheng Moliyaviy Ilova shuni ta’kidladi-ki, Nvidia (NVDA.US) uzoq muddatli rahbari Huang Renxun iste’foga chiqqanidan keyin notinchlikka yuz tutganidan avval, u va Uoll-strit gigantlari birgalikda ilgari surgan yirik reja o‘ylagandan ko‘ra ancha murakkab ekanini ko‘rsatmoqda.

Ishonchli manbalar xabariga ko‘ra, global oltita eng yirik aktivlarni boshqarish kompaniyalari bilan 500 milliard dollar hamkorlikka erishgan va oylar davomida hech qanday bitim amalga oshmaganidan so‘ng, Nvidia oxirgi bir oy ichida ayrim mijozlar va Uoll-strit hamkorlaridan moliyalashtirish “kafolat” hajmini oshirish bo‘yicha bosimga duch keldi.

Kompaniya avvalroq tranzaksiya summasining eng ko‘pi 25 foizini qamrab oladigan, “qolgan qiymatni qo‘llab-quvvatlash kelishuvi” ni taklif qilganini bildirgan edi — bu raqobatchisi Broadcom (AVGO.US) taqdim etayotgan ko‘rsatkichdan past. Ba’zi odamlar bu tafovut bitimlarni muvofiqlashtirishni yanada qiyinlashtirayotganini aytmoqda.

25% kafolat bitimni ko‘tara olmaydi, birinchi amalga oshirilishi ehtimoli kelasi yil yanvarga qolishi mumkin

Ishonchli manbaga ko‘ra, Nvidia endi eng erta bitimni e’lon qilishi mumkin bo‘lgan vaqt — kelasi yil yanvar. Bu ham shuni nazarda tutadiki, Huang Renxunning nikohdan tashqaridagi munosabatlari fosh etilgani ortidan iste’fosi hech qanday bitim yoki butun reja uchun to‘siq bo‘lib chiqmaydi.

Avgust oyidagi vaziyat bilan solishtirganda, bu juda keskin o‘zgarish — o‘sha paytda “Huang Renxun ishtiyoqi” (Jensanity) Uoll-stritda eng yuqori cho‘qqisiga chiqqan edi.

O‘sha paytda, Huang Renxun o‘zining ramziy ko‘ylagi bilan televizorda Apollo Global Management (APO.US), BlackRock (BLK.US), Blackstone (BX.US), Brookfield Asset Management (BAM.US), Goldman Sachs (GS.US) va KKR & Co. (KKR.US) yuqori martabali rahbarlari qurshovida ko‘rinish bergan edi. Ular birgalikda umumiy qiymati 500 milliard dollarga teng AI hisoblash bitimlariga moliyalashtirishni ta’minlash uchun platformani targ‘ib qilishgan edi.

Kafolat mexanizmi, Broadcom tajribasi va Nvidia’ning ikki yoqlamasi

So‘nggi bir yil ichida chiplar orqali qarz jalb qilish bozorining hajmi portlash darajasida o‘sdi, OpenAI, Anthropic PBC va SpaceX kabi gigantlar AI uchun kerakli qimmat protsessorlarni olishga harakat qilmoqda. Bu sohadagi xarajatlar bir necha yuz milliard dollardan oshib ketgan.

Odatda, korxonalar chiplarni xarid qilish va saqlash uchun maxsus maqsadli tashkilotlar (SPV) tashkil etadi — keyin esa ularni foydalanuvchilarga ijaraga beriladi. Ushbu SPVlarning qiymati texnologiyani ishlatish bo‘yicha shartnomalardan oqib chiqadigan naqd pul oqimi va chiplarning o‘zidan kelib chiqadi.

Biroq kreditorlar yonayotgan korxonalar qarzni undirishi yoki ijara shartnomasini buzib yuborishi mumkinligidan xavotirda, shuning uchun Nvidia va Broadcom tomonidan taqdim etilgan qolgan qiymat kafolati kredit jalb qilishda muhim rol o‘ynaydi. Ushbu kafolat mexanizmi shunday ishlaydi: agar ijara to‘lovlari to‘xtasa, tegishli aktivlar qaytadan ijaraga beriladi yoki sotilib, qolgan qarz qoplanadi; yana farq bo‘lsa, uni kafolat beruvchi tomon qoplaydi.

Asosiy jihati — bu nafaqat ko‘proq kredit tashkilotlarini jalb qiladi, balki yuqoriroq kredit reytingini ta’minlab, qarz sarfini kamaytiradi. Broadcom allaqachon iyun oyida Apollo va Blackstone bilan tuzilgan “AI XPV” deb nomlangan hamkorlik orqali bunday bitimlarni boshlagan.

May oyida Broadcom 35 milliard dollarlik qarz moliyalashtirishda 30 milliardiga kafolat berdi, Anthropic ushbu bitimda Broadcom va Alphabet Inc. tarkibidagi Google ishlab chiqargan chip — tensorni qayta ishlash birligini (TPU) ijaraga oldi. Kafolatli qismi investitsiya darajasidagi reyting oldi va pastroq foiz stavkasiga erishildi.

Ikkinchi, 63 milliard dollarlik bitim ham xuddi shunday tarzda Anthropicni qo‘llab-quvvatlaydi. Hujjatga ko‘ra, Broadcom uning 72.5% (taxminan 43 milliard dollar) qismini kafolatlagan, bu mablag‘ning birinchi talablari reytingi Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) va Morgan Stanley (MS.US) tomonidan tashkil etilgan. Blackstone esa ikkinchi talablari moliyalashida yagona va’da bergan tashkilot hisoblanadi. Barcha qarzlarning bir qismi birinchi chorakda kengroq kreditorlarga sotilishi rejalashtirilmoqda.

Nvidia o‘zining 25 foizlik qolgan qiymat kafolatini oshirishdan bosh tortsa, AI va bulut mijozlari uchun chiplarni olish yanada qiyinlashadi, bitim esa kreditorlarni o‘ziga kamroq jalb qiladi — ayniqsa shu vaqt ichida bozorda yanada yaxshi shartlardagi shunga o‘xshash bitimlar reklama qilinayotgan bir vaqtda.

Nvidia uchun yuqoriroq kafolat darajasi yanada katta xatarni anglatadi va uchinchi tomon mablag‘laridan foydalangan holda platforma yaratish va AI shovqinini yana bir bosqichga olib chiqish niyatini susaytiradi.

Bundan tashqari, Nvidia’ning o‘z muammosi bor — kompaniya so‘nggi o‘ttiz yil ichidagi yagona bosh direktorini yo‘qotganidan keyin qayerga boradi?

Qisqa vaqt oldin kompaniya bosh moliyachi Kollette Kress vaqtincha bosh direktor etib tayinlanishini e’lon qildi, Huang Renxun esa bundan buyon bu chip ishlab chiqaruvchiga bevosita aloqasi qolmaydi. Uning rahbarligi ostida Nvidia “AI markaziy banki” deb nom olgan va butun ekotizim bo‘ylab ulush olish, kafolat ko‘rsatish orqali hali ilk bosqichda turgan bu sohada ishonchni mustahkamlash vazifasini bajargan edi.

Avgustdagi moliyalashtirish e’loni aynan shu g‘oyaning jamlanmasi edi. Goldman Sachs, Blackstone va Apollo oylar mobaynida moliyaviy bitimlarni tayyorlashga qiynalayotgan pallada, Huang Renxun mijozlari uchun moliyalashtirish olib keladigan 500 milliard dollarlik rejasini ommaga tanishtirdi — bu mijozlar aynan Nvidia kelajagi uchun asos bo‘ladi. Bu yangilik ayni vaqtda keldi: AI bilan shug‘ullanuvchi hedj-fond Situational Awareness katta zarar ko‘rgan va bu zarba texnologiya va chip aksiyalariga ham ta’sir ko‘rsatgan edi.