Yangilangan nashr 2-qayta ko‘rib chiqilgan matn-Sun’iy intellekt xarajatlari ishtiyoqida investorlar chiziqlarni qayta belgilab, naqd pulni birinchi o‘ringa qo‘ymoqda

4-bandda aksiyalar narxi yangilandi

Aditya Soni/Deborah Mary Sophia

Reuters 29-oktyabr - Pul oqimi yana bir marta asosiy rolga chiqdi.

Chorshanba kuni Wall Street Microsoft (link) va Oracleʼga ijobiy javob berdi, chunki bu ikki kompaniya o‘zlarining keng ko‘lamli AI maqsadlarini to‘g‘ridan-to‘g‘ri investorlar pulini to‘xtovsiz jalb qilmasdan moliyalashtira olishayotganini namoyish etdi.

Bunga qarama-qarshi ravishda, Alphabet haddan tashqari tez pul sarflagani uchun (link) bozor tomonidan jazolandi, Google qidiruv biznesining o‘sishi esa sekinlashib, bozor xavotirlarini kuchaytirdi: raqobat bu kompaniyaning AI kengayishini moliyalashtiruvchi asosiy biznesi uchun xavf tug‘dirmoqda.

Payshanba kuni Alphabet aksiyalari 13% dan ortiq qulab, tarixdagi eng yomon kunga aylanish arafasida; Microsoft aksiyalari esa premarketda 3% dan ko‘proq oshib, keyin esa pasayish va ko‘tarilish o‘rtasida tebranib turdi.

Chorshanba kuni kompaniyalar hisobotiga bozorning qarama-qarshi reaksiyasishuni ko‘rsatadiki, ilgari kompaniyalar hisoblash quvvatini taʼminlash uchun katta miqdorda mablag‘ (odatda qarz orqali) kiritgani uchun rag‘bat olgan bo‘lsa, endi investorlar bu sarmoyalar natijasida olingan o‘sish keyingi bosqich xarajatlarini qanday moliyalashtirishini batafsil ko‘rishni so‘ramoqda.

O‘tgan haftada Meta ogohlantirish bergan edi (link), o‘sha paytda kutilganidan yuqori daromad va ijobiy istiqbol (link) pul sarfi fonida yo‘qolib ketdi.

Boshqa tarafdan, Oracle ORCL.N chorshanba kungi muntazam savdoda deyarli 11% ga ko‘tarildi, chunki Larry Ellison boshchiligidagi kompaniya tashqi moliyalashtirishga chegaralar belgilashni rejalashtirayotganini bildirdi (link) hamda 2028 moliyaviy yilining ikkinchi yarmiga kelib ijobiy pul oqimini kutmoqda.

"Alphabet va Microsoft natijalari keskin farq qiladi", dedi S&P Global Visible Alpha tadqiqot direktori Melissa Otto.

"Microsoft bu chorakda juda tartibli o‘sishni ko‘rsatdi, Google esa ko‘p pul yo‘qotmoqda va asosiy biznesi ham kutilgandek ishlamadi," — dedi u. Bundan investorlar "AI Google qidiruvidan bozorda ulush olib ketayotgan-bo‘lmasa," degan savolni paydo qilishi mumkinligini qo‘shimcha qildi.

Sentabr choragida Alphabet operatsion pul oqimining 121,4% qismini kapital xarajatlarga yo‘naltirdi, Microsoft esa (moliyaviy leasinglarsiz) bu ko‘rsatkich 68% bo‘ldi.

Ko‘rsatkich qanchalik past bo‘lsa, aksiyalarni qayta sotib olish, dividend to‘lash yoki qarzni to‘lash uchun shuncha ko‘p pul qoladi. Agar bu ko‘rsatkich 100% dan ko‘p bo‘lsa, kompaniya xarajatlari operatsion pul oqimidan oshib ketadi va zaxira yoki qarz hisobiga qoplashga majbur bo‘ladi.

Google sentabr choragida qidiruvdan olinadigan daromadi ham o‘sish sur’ati 12% gacha sekinlashdi, kutilyotgan 14,7% o‘sish darajasidan past bo‘ldi, garchi bosh direktor Sundar Pichaiqidiruv so‘rovlar hajmi so‘nggi besh yildagi eng tez sur’atda o‘sayotganini bildirgan bo‘lsa ham.

Kompaniya aynan shu texnologiyalarga ko‘proq sarmoya kiritayotgan bir paytda, uzoq yillik yuqori daromadli biznes AI chat-bot va aqlli yordamchining bosimi ostida qolmoqda, ular odamlarning axborotni qanday izlashini o‘zgartirmoqda. Bosh moliya direktori Ruth Porat analitiklarga 2027-yilda kapital xarajatlar keskin ko‘payishini aytdi.

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/jnpwooexbpw/chart.png

Bulg‘anayotgan bulut bizneslari fonida siqilayotgan pul oqimi

Shunga qaramay, Alphabet’ning hayratga soluvchi kapital xarajatlari — bu yil 205 milliard dollargacha yetishi kutilmoqda — Google'ning boshqa asosiy AI biznesining o‘sishiga yordam bermoqda.

Google Cloud biznesining daromadi ikki barobardan oshib, 30,71 milliard dollarga yetdi, lekin Alphabet xarajatlari bu o‘sishdan ancha yuqori edi. Iyun choragida kompaniya tarixda birinchi marta birinchi chorakda manfiy pul oqimini ko‘rsatganidan so‘ng, pul sarfi 9,07 milliard dollarga yetdi.

"Google bugun butkul boshqa kompaniya. U uch yil, besh yil, hatto o‘n yil oldingidan tubdan farq qiladi," — dedi Alphabet aksiyalariga egalik qiluvchi Check Capital vitse-prezidenti va katta investitsiya direktori Jeremy Salzberg.

Xarajatlar borasidagi tashvishlarga javoban, Salzberg bu fikrga qo‘shilmadi va OpenAI hamda Anthropic Silikon vodiysidagi AI modellar poygasida yetakchi bo‘layotgan bir paytda, Alphabet ham raqobatbardosh bo‘lish uchun katta hajmda investitsiya qilishi kerakligini ta’kidladi.

"Bu bir ‘shohlar jangi’. Agar kelasi yili kapital xarajatlar uchun 150 milliard dollar'ingiz yo‘q bo‘lsa, musobaqada qatnashishdan foyda yo‘q," — dedi Salzberg.

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/gkvleeglxpb/chart.png

Microsoft'ning pul oqimi ustunligi

Microsoft holati esa juda farqli. Kompaniya hisoblash infratuzilmasini kengaytirishga 45,2 milliard dollar sarflagan bo‘lsa ham, moliyaviy yilning birinchi choragida 18,6 milliard dollar erkin pul oqimi hosil qildi va bu Wall Street kutganidan 10 milliard dollarga ko‘pdir.

Uning Azure cloud biznesi daromadi 48% ga o‘sib, bozor kutganidan yuqori bo‘ldi va kompaniya ushbu chorakda bulut biznesi yanada tezroq o‘sishini prognoz qilmoqda, bu esa korporatsiyalarning AI hisoblashga bo‘lgan talabi hanuz kuchli ekanini ko‘rsatadi.

Bu natijalar Microsoft AI sohasida faqat OpenAI kabi cheklangan, moliyaviy imkoniyati katta mijozlarga emas, kengroq bozorga chiqayotganini ham ko‘rsatmoqda — bu esa aynan mana shu mijozlarning kattalashgan hisoblash talablariga turtki bo‘ldi.

Microsoft bosh direktori Satya Nadella tahlilchilar bilan suhbatda: “Yangi texnologiyalarga bo‘lgan ‘hayrat’ pasaymoqda,” dedi. Sababi, tobora ko‘proq kompaniyalar eng so‘nggi yoki kuchliroq AI modellardan sinov tariqasida foydalanishdan cheklanmay, uzoq muddatli shartnomalar imzolay boshlamoqda.

“Men keng biznes doirasini xohlayman,” dedi u. “Bizda yirik mijozlar bor, ular bizdan sotib olmoqchi... Agar narxi ma’qul bo‘lsa, ularga bir oz sotishimiz mumkin. Agar to‘g‘ri kelmasa, bu kengaytirilgan biznes yo‘nalishini sabr bilan quramiz.”

(Ingliz tilidan boshqa tillarda o‘qiydiganlar uchun qulaylik yuzasidan, Reuters xabarini avtomatlashtirilgan tarzda bir necha boshqa tillarga tarjima qildi. Avtomatlashtirilgan tarjimalarda xatolik yoki muallif matndan kerakli mazmun to‘liq chiqmasligi mumkinligi sababli, Reuters avtomat tarjimaning aniqligini kafolatlamaydi va bu faqat qulaylik uchun taqdim etiladi. Avtomatlashtirilgan tarjimadan foydalanish natijasida yuzaga keladigan har qanday zarar uchun Reuters javobgar emas.)