Також це IPO технологічного гіганта, чому Anthropic встановив більш консервативну ціну на вихід на біржу порівняно з SpaceX?
На відміну від фіксованої цінової моделі SpaceX, Anthropic використовує традиційний формат роудшоу, залишаючи визначення ціни переважно інституційним інвесторам. Ринкове середовище знаходиться під тиском через зниження Nasdaq, підвищення ставок ФРС і надлишок пропозиції в сфері ШІ, через що раніше очікувана оцінка у 2 трильйони доларів втратила актуальність. Аналітики зазначають, що відмінності у цінових стратегіях двох компаній по суті відображають різний ступінь їхнього зв’язку з капітальним ринком Уолл-стріт.
Anthropic прагне побити історичний рекорд найбільшого IPO, встановлений SpaceX, але щодо стратегії ціноутворення цей розробник Claude обрав зовсім інший підхід — надати більше ініціативи інституційним інвесторам, а не одноосібно встановлювати ціну.
За даними "Оперативних фінансів", Anthropic ставить перед інвесторами ціновий діапазон від 70 до 78 доларів за акцію, розраховуючи на повністю розведену оцінку близько 1,4 трлн доларів, плануючи залучити до 64,4 млрд доларів через IPO, а також провести приватне фінансування на 26 млрд доларів.
Як повідомляє Bloomberg, це різко контрастує з моделлю SpaceX, яка на етапі маркетингу одразу встановила фіксовану ціну у 135 доларів за акцію із принципом “прийми або залиш”. Тим часом поточне середовище торгів штучного інтелекту ускладнюється, і раніше поширені очікування щодо оцінки Anthropic у 2 трлн доларів поступово зникають.
У повідомленні зазначається, що порівняно з сприятливою кон’юнктурою під час лістингу SpaceX в червні цього року із оцінкою 86,2 млрд доларів, Anthropic стикається з набагато складнішою ринковою ситуацією — індекс Nasdaq 100 за останні три місяці впав приблизно на 7%, побоювання надмірної пропозиції інфраструктури AI, підвищення ставки ФРС та результати проміжних виборів погіршують настрої інвесторів.
Такий фон змусив Anthropic зайняти значно обережнішу позицію стосовно оцінки та обсягу фінансування.
Традиційна модель роудшоу дає інституціоналам більше впливу на ціноутворення
Згідно з повідомленням, цього разу Anthropic використовує традиційний формат роудшоу, що означає, що кінцева ціна IPO у великій мірі відображатиме реальний попит інституційних інвесторів.
Старший аналітик з дослідження пізніх компаній Pitchbook Гаррісон Рольфес зазначає:
Anthropic застосовує більш традиційний механізм роудшоу, і коли ціна IPO базується на попиті інституцій, імовірність падіння ціни акції нижче за ціну розміщення менша.
Партнер і старший аналітик IPO Boutique Джефф Зелл також вказав:
Вибір часу цілком міг спричинити більш консервативну оцінку та нижчий обсяг фінансування для Anthropic.
Партнер венчурної фірми Draper Associates, колишній інвестбанкір у технологічній сфері Енді Танг зазначив:
Вони, здається, дійсно прислухаються до голосу ринку, просуваючи лістинг за обережнішою ціною.
У червні цього року SpaceX при лістингу скористалася перевагою зростання індексу Nasdaq 100 майже на 28% за квартал — ринковий настрій був дуже сприятливим. Але ситуація для Anthropic є зовсім іншою.
За останні три місяці зберігається тиск від підвищення ставки ФРС, побоювань перенасичення боргового ринку центрів обробки даних AI, а також результати проміжних виборів зробили центри даних, на яких базуються такі великі моделі, як ChatGPT і Claude, об’єктом критики виборців. Звільнення CEO Nvidia Дженсена Хуана ще більше посилило негативні настрої ринку.
Низка факторів призвела до того, що попередня оцінка у 2 трлн доларів для Anthropic не може бути досягнута, і кінцева мета склала близько 1,4 трлн доларів.
26 млрд доларів приватного розміщення підкреслюють підтримку індустрії, а досвід демонструє різницю двох методів ціноутворення
У повідомленні зазначено, що на відміну від SpaceX, яка під час лістингу не мала явних якірних інвесторів, Anthropic залучила сім великих технологічних компаній з Alphabet та Nvidia на чолі, які разом забезпечили 26 млрд доларів приватного розміщення.
Професор Columbia University, колишній глобальний керівник ринку акціонерного капіталу Barclays Девід Еріксон відмітив, такий великий обсяг приватних інвестицій у період ринкової турбулентності є позитивним сигналом для інвесторів, вказуючи на наявність зовнішньої підтримки.
Крім того, за приватне розміщення не мають сплачуватися андеррайтингові комісії — Anthropic платить банкам лише гонорар з реального IPO.
Еріксон додав, що інвестори, які беруть участь у приватному розміщенні, не можуть продавати свої акції, поки вони не будуть зареєстровані, і ці структури є частиною ланцюжка постачання обчислювальних потужностей Anthropic, отже, мають мотив тримати акції довгостроково.
На думку Bloomberg, фундаментальні відмінності між SpaceX та Anthropic у підходах до ціноутворення відображають глибину їхніх відносин з Уолл-стріт.
Маск співпрацює з інвестбанками вже понад десятиліття, накопичив чималий досвід на ринку капіталу ще з часів Tesla, що дозволяє йому диктувати умови в переговорах щодо IPO SpaceX.
На відміну від цього, Anthropic, як компанія з п’ятирічною історією, є відносно новачком на ринку капіталу. Девід Еріксон зізнався:
У Маска багатий досвід роботи з Уолл-стріт, тому він може диктувати умови. Anthropic ж раніше не мала такого досвіду. Я вважаю, що вони діють згідно з рекомендаціями інвестбанкірів.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Інфляційний тиск не зникає: очікування подальшого підвищення ставок Федеральною резервною системою зростають, інвестиційні ризики в AI посилюють занепокоєння щодо фінансової стабільності
З огляду на нове прискорення інфляції в США, цього тижня чиновники Федеральної резервної системи масово висловлювали "яструбині" сигнали, що ще більше посилило очікування ринку щодо підвищення ставки у грудні та відкрило двері для ще одного підвищення в січні наступного року.
Barclays вперше з березня тактично налаштований оптимістично щодо американських акцій: нещодавній розпродаж створив умови для короткострокового відскоку
З огляду на те, що інвестори значно скоротили свої позиції у акціях і тиск ринкової волатильності послабився, торговий підрозділ Barclays вперше з середини березня цього року перейшов до тактичного оптимізму щодо американських акцій.
Фонд Сороса у третьому кварталі значно збільшив інвестиції в Intel і Meta, новою покупкою стала SK Hynix, скорочено долю в NVIDIA
У третьому кварталі фонд Soros збільшив володіння акціями Intel на 2,73 млн штук, зростання більш ніж у 27 разів; збільшив позицію в Meta майже на 130 тис. акцій, зростання майже в 6 разів; відкрив позицію в SK Hynix ADR на 325 тис. акцій; зменшив володіння акціями Nvidia на 20,6 тис. штук, зниження на 19%, а також скоротив позицію на пут-опціях Nvidia на 50 тис. акцій; вийшов з частини фінансових та програмних акцій, повністю закрив позиції в KKR та ServiceNow.
Макроекономічний прогноз Goldman Sachs на 2027 рік: світова економіка дещо прискориться, але шлях буде складним, ризики зниження не можна ігнорувати
Goldman Sachs очікує, що у 2027 році зростання світового ВВП підвищиться з 2,7% у 2026 році до 2,8%, ціновий шок на енергоринку зміниться з перешкоди на сприяння, а інвестиції в AI залишаться головним рушієм; три основні низхідні ризики пов’язані з впливом енергетики через ситуацію в Ірані, ринком облігацій та циклом AI; загальне зниження інфляції протягом року очікується, але ризик зростання інфляції зберігається; ФРС підвищить ставки у грудні і березні 2027 року, а ЄЦБ розпочне зниження ставок у грудні 2027 і четвертому кварталі; у 2027 році як акції, так і облігації матимуть позитивну дохідність, однак волатильність зросте, а дохідність від сировинних товарів буде близькою до нуля.
Ціни на криптовалюти
Більше
