“Aура “квантових обчислень” не змогла компенсувати розчарування у фундаментальному зростанні! Rigetti(RGTI.US) після закриття торгів падала більш ніж на 9%, точність досягнута, але доходи на 60% нижчі від очікувань”

Згідно з інформацією від Ukrainian Financial News APP, акції американської компанії “концепції квантових обчислень” Rigetti Computing (RGTI.US), яка в останні роки стала надзвичайно популярною на ринку США, оприлюднили фінансовий звіт за третій квартал 2026 року, який охоплює період з 1 липня по 30 вересня 2026 року. Згідно з цим звітом, компанія досягла технічного рубежу у сфері квантових обчислень, але доходи суттєво відстають від ринкових очікувань, а серйозні проблеми виникли із виконанням замовлень, доходами та темпами приймання проектів. Внаслідок цього ціна акцій компанії на післяринкових торгах США впала більш ніж на 9%.

На момент закриття ринку в США 10 листопада акції впали на 6.63% до $12.12, а загальний спад у четвертому кварталі становить близько 23%. 108-кубитна система Rigetti досягла середньої подвійної кубітної точності на рівні 99.5%, ще більше підтверджуючи масштабованість архітектури “чіплет”, проте технічний прогрес поки не приніс стабільного зростання доходів.

Фінансові результати показали, що за третій квартал компанія отримала лише $1.411 млн доходу, що на 27.5% менше, ніж за аналогічний період минулого року, а на 72.5% менше у порівнянні з попереднім кварталом. Це приблизно на 60% нижче за ринкові очікування у $3.52 млн, а скоригований збиток на акцію також перевищив очікування. Річна мета щодо доходів у $20 млн все ще залежить від приймання індійської системи C-DAC у четвертому кварталі. Для ринку наступний етап оцінки буде базуватись на тому, чи можуть технологічні рубежі швидше трансформуватись у готові системи, прийняті клієнтами, та стабільний дохід.

Доходи на 60% нижчі за очікування, витрати на R&D продовжують збільшувати збитки

Згідно з фінзвітністю, доходи Rigetti Computing за третій квартал склали $1.411 млн, що на 27.5% менше у річному обчисленні та на 72.5% менше у квартальному. Це на 59.9% нижче за середню оцінку аналітиків з Wall Street у $3.52 млн. Скоригований збиток на акцію становив $0.06 — у порівнянні з $0.03 за аналогічний період минулого року та $0.05 за минулий квартал, і також перевищив приблизну оцінку аналітиків ($0.05). Сумарні доходи за перші три квартали склали $10.949 млн, що на 109.8% більше за той же період минулого року, причому основний приріст припав на першу половину року.

Валовий прибуток за третій квартал склав $0.857 млн, що на 112.1% більше, ніж торік, а маржа зросла з 20.7% до 60.7%. Додатковий валовий прибуток від покращення структури доходів все ще не покриває розширення R&D. Витрати на розробки зросли на 69.7% до $25.495 млн, а операційний збиток збільшився на 61.5% до $33.186 млн. Чистий збиток за GAAP скоротився з $201 млн минулого року до $3.137 млн, у тому числі завдяки $25.291 млн прибутку від переоцінки вартості варантів. Скоригований чистий збиток склав $20.468 млн, що на 92.2% більше у річному обчисленні та на 28.1% більше у квартальному.

Згідно з відкритими даними, Rigetti Computing спеціалізується на надпровідникових квантових процесорах, повних машин та квантових хмарних сервісах, маючи повний стек апаратних і програмних рішень — від виробництва чіпів до систем керування. Клієнти — переважно державні лабораторії, національні науково-дослідні інститути та корпоративні департаменти R&D. Висока ринкова оцінка Rigetti базується на потенціалі майбутніх додатків, а поточні доходи утримуються завдяки невеликій кількості дослідницьких контрактів та системних поставок.

Деякі інвестори з Wall Street навіть заявляють, що квантові обчислення наближаються до фази, аналогічної раннім великим моделям штучного інтелекту, і пророкують, що ця передова технологія стане ключовим двигуном “наступної революції у сфері обчислень”.

Квантові обчислення ґрунтуються на принципах квантової суперпозиції, заплутаності й інтерференції. Класичний біт може бути 0 або 1, а квантовий біт може бути у суперпозиції цих станів; кілька кубітів формують об’єднані стани через заплутаність, а алгоритми використовують квантові ворота для інтерференції, збільшуючи ймовірність досягнення потрібного результату. Хоча стан n кубітів включає 2ⁿ базових станів, це не означає, що всі відповіді можна прочитати одночасно, і не всі задачі прискорюються експоненційно. Основний потенціал — у моделюванні молекул та матеріалів, розкладі великих чисел тощо; для тривалих, надійних обчислень необхідна квантова корекція помилок, тобто організація фізичних кубітів у надійні логічні. У майбутньому можливе формування системи співпраці між квантовими й класичними обчисленнями, керованої AI-технологіями.

108 кубітів відповідають стандарту, річний дохід залежить від випробування клієнтом

Компанія прогнозує доходи за 2026 рік на рівні $20 млн, за умови проходження приймання 108-кубитної системи Advanced Computing Development Center C-DAC Індії у четвертому кварталі й підтвердження відповідного доходу.

Якщо враховувати доходи за перші три квартали, то у четвертому кварталі потрібно отримати близько $9.051 млн. Замовлення від C-DAC складає $8.4 млн, і виконання цього контракту та його прийняття важливо впливають на річний дохід. Коливання квартальних доходів також свідчать про те, що комерційний етап залишається орієнтованим на великі проєкти з низькою кількістю контрактів.

З технологічного боку ключовим є те, що система Cepheus-1-108Q, яка використовує 12 чіплетів по 9 кубітів, підвищила середню точність подвійних кубітових воріт з 99.1% у другому кварталі до 99.5%. Зниження рівня помилки воріт сприяє глибшому обчисленню та зменшує навантаження на корекцію помилок. Наступна мета — понад 300 кубітів з точністю близько 99.7% до середини 2028 року, а протягом трьох років — досягти близько 1000 кубітів і 99.9% точності. Інвестиційна цінність залежить від того, чи вдасться зберегти рівень помилок, витрати на виробництво й цикл поставок у міру масштабування.

Готівка підтримує R&D, ринок оцінює швидкість досягнення результатів

На кінець вересня, готівка, еквіваленти готівки та інвестиції, що можуть бути продані, становили $497.1 млн, що на 11.1% менше, ніж минулого року, і на 8.2% менше, ніж у попередньому кварталі, компанія не має боргів. За три квартали операційний відтік готівки склав $49.061 млн, що на 12.4% більше, ніж за аналогічний період, а витрати на обладнання — $42.598 млн, що на 202.1% більше. Це означає, що компанія досі має кошти для розвитку R&D, але вкладення у охолодження, виробництво чіпів та розширення систем прискорюються.

Останні зміни в оцінках також відображають переоцінку компанії. Перед фінзвітом Wedbush 5 листопада підтвердив рейтинг “Outperform”, знизивши цільову ціну з $37 до $25 — через коригування прогнозу зростання на 2027 і 2028 роки. B. Riley 9 листопада підтримав рейтинг “Buy”, знизивши цільову ціну з $25 до $23.

Виходячи із ціни закриття 10 листопада та статичного розрахунку капіталу на кінець третього кварталу, капіталізація Rigetti становить близько $4.15 млрд, що відповідає близько 208-кратного річного доходу за прогнозом. Така оцінка надзвичайно чутлива до швидкості підтвердження доходів, а розрив між технологічним прогресом, отриманням замовлень та прийняттям — ключова причина нещодавніх значних коливань і слабкості котирувань.