A inflação acima do esperado alimenta expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve! Hedge funds retomam operações de venda a descoberto e as ações sensíveis a taxas de juros voltam a ser alvo.

O aplicativo financeiro Zhihong ficou sabendo que, com os dados de inflação dos Estados Unidos superando as expectativas do mercado, as preocupações dos investidores sobre uma manutenção prolongada das taxas de juros em níveis elevados voltaram a aumentar. O departamento de negociação do Bank of America afirmou que os fundos de hedge, que anteriormente foram forçados a fechar posições devido à recuperação das ações americanas, estão reconstruindo posições vendidas em ações sensíveis às taxas de juros.

Os traders acreditam que essa mudança pode marcar o início de uma nova rodada de negociações de venda a descoberto. Dados de inflação acima do esperado e um desempenho abaixo das expectativas nas vendas de casas usadas nos EUA deram aos investidores motivos para vender a descoberto empresas vulneráveis ao aumento dos custos de empréstimo.

John Egan, diretor global de análise de posições vendidas e soluções táticas do Bank of America, afirmou que as ações que são amplamente vendidas a descoberto pelo mercado tiveram desempenho inferior ao índice geral, favorecendo os investidores que desejam reconstruir posições vendidas.

Fundos de hedge buscam novas oportunidades de venda a descoberto após short squeeze

Do meio de agosto até meados de outubro deste ano, após o Federal Reserve sinalizar uma postura mais hawkish na conferência global de bancos centrais em Jackson Hole, e com a alta dos preços do petróleo intensificando preocupações com a inflação, alguns setores das ações americanas ficaram sob pressão, proporcionando lucros generosos para os vendedores a descoberto.

Nesse período, o impacto foi especialmente evidente em empresas sensíveis ao aumento das taxas de juros, ao enfraquecimento da demanda do consumidor e ao aumento dos custos de pagamento de dívidas. Entre elas, apostar contra o setor de bens de consumo não essenciais tornou-se uma das estratégias de negociação mais destacadas. Egan afirma que, durante esses dois meses, as ações do setor amplamente vendidas a descoberto caíram em média 16,5%, proporcionando retornos consideráveis aos investidores de posições vendidas.

No entanto, de meados de outubro até a primeira semana de novembro, essas ações se recuperaram cerca de 20%, forçando os vendedores a descoberto a realizarem lucros. O retorno inicial evoluiu gradualmente para um forte short squeeze, com investidores correndo para comprar ações e fechar posições vendidas, elevando ainda mais os preços dessas ações.

Essa recuperação eliminou a maior parte dos lucros anteriormente acumulados pelos vendedores a descoberto, e algumas ações até voltaram aos níveis de preços de agosto, quando as posições vendidas haviam sido inicialmente estabelecidas. Egan observa que o mercado acumulou uma grande quantidade de lucros não realizados em posições vendidas, e os dados de inflação divulgados recentemente podem levar os investidores a reavaliar essas operações.

Inflação acima do esperado combinada com fraqueza imobiliária pressiona novamente empresas sensíveis às taxas de juros

Na noite de terça-feira, horário de Pequim, o índice de preços ao consumidor (CPI) dos Estados Unidos foi divulgado acima das expectativas do mercado, reforçando a expectativa de que o Federal Reserve pode precisar manter taxas de juros elevadas por mais tempo para conter a inflação. Ao mesmo tempo, os dados recentes sobre vendas de casas usadas mostraram fraqueza, agravando as preocupações dos investidores em relação às perspectivas econômicas.

Para empresas com balanços pressionados, alta carga de dívida e negócios susceptíveis ao enfraquecimento dos gastos dos consumidores, esses fatores podem representar novas forças negativas.

Egan afirmou que, no dia em que os dados do CPI dos Estados Unidos foram divulgados, as ações do setor de bens de consumo não essenciais amplamente vendidas a descoberto pelo mercado caíram em média 2,28%, enquanto o índice S&P 500 caiu apenas 0,38%. Esse desempenho mostra que as ações focadas pelos investidores de posição vendida novamente ficaram bem abaixo do desempenho geral do mercado, podendo criar novas oportunidades de negociação para fundos de hedge que utilizam estratégias long-short.

Não é uma visão pessimista geral sobre as ações americanas: fundos de hedge migram para ações de tecnologia

No entanto, o Bank of America destacou que reconstruir posições vendidas por fundos de hedge não significa necessariamente que os investidores estão se tornando pessimistas em relação ao mercado acionário americano como um todo. Pelo contrário, alguns fundos de hedge, ao apostar contra empresas vulneráveis ao alto custo de empréstimo e à fraqueza da demanda do consumidor, também estão direcionando recursos para ações de tecnologia.

Isso significa que os fluxos atuais do mercado refletem principalmente o reajuste das posições long e short pelos investidores, em vez de uma simples redução no risco geral do mercado de ações.

Egan prevê que, no curto prazo, os investidores podem reconstruir as posições vendidas que haviam fechado anteriormente. Ao mesmo tempo, pode haver um retorno às compras de ações que haviam sido vendidas durante o recuo geral do mercado.

À medida que inflação e perspectivas de taxas de juros voltam a ser o foco do mercado, o desempenho entre diferentes setores das ações americanas pode se tornar ainda mais divergente. Vender a descoberto ações sensíveis às taxas de juros e, simultaneamente, comprar ações de tecnologia está se tornando novamente a estratégia adotada por alguns fundos de hedge.