Nebius teve desempenho acima do esperado no terceiro trimestre, gastos de capital aumentaram para US$ 27 bilhões, meta de ARR adiada, ações caem mais de 14% no pré-mercado | Relatório Financeiro

A empresa de computação em nuvem de IA Nebius Group divulgou os resultados do terceiro trimestre, com receita e lucro superando as expectativas do mercado, mas a combinação de uma orientação revisada para o crescimento do ARR e um aumento significativo nas despesas de capital levou investidores a questionarem o caminho de lucratividade da empresa, fazendo com que o preço das ações caísse mais de 14% no pré-mercado.

No terceiro trimestre, a receita da Nebius atingiu US$ 981 milhões, aproximadamente 6,7% acima das expectativas do mercado de US$ 919 milhões; o EBITDA ajustado foi de US$ 466 milhões, também superando em muito a previsão de US$ 357 milhões. No entanto, a empresa reduziu sua meta de receita recorrente anualizada (ARR) de "atingir entre US$ 7 bilhões e US$ 9 bilhões até dezembro de 2026" para "atingir mais de US$ 7 bilhões até fevereiro de 2027". Ao mesmo tempo, a empresa declarou que "ARR não é mais o indicador adequado para medir o negócio", o que gerou dúvidas sobre a clareza de sua direção estratégica por parte do mercado.

Vale destacar que, no mesmo dia, o setor de semicondutores também apresentou um sentimento de venda generalizado, com CoreWeave caindo cerca de 10% no pré-mercado. Alguns participantes do mercado acreditam que a queda das ações individuais da Nebius está ressoando com o sentimento mais amplo do setor, sendo difícil dissociar completamente.

No terceiro trimestre, Nebius alcançou uma receita de US$ 981 milhões, um crescimento de 571% em relação ao ano anterior; o EBITDA ajustado foi de US$ 466 milhões, revertendo significativamente o prejuízo de US$ 5,2 milhões do mesmo período do ano passado. Nos primeiros três trimestres, a receita acumulada atingiu US$ 1,962 bilhões, um aumento de 549%; o EBITDA ajustado acumulado foi de US$ 832 milhões.

No que se refere ao custo operacional, o total de custos e despesas operacionais do terceiro trimestre foi de US$ 930 milhões, abaixo da expectativa dos analistas de US$ 1,16 bilhões, mostrando certa capacidade de controle de custos. Entre esses, as despesas de depreciação e amortização chegaram a US$ 355 milhões, representando cerca de 36% da receita, refletindo a rápida acumulação da base de ativos da empresa.

As despesas de capital do terceiro trimestre foram de cerca de US$ 7,3 bilhões, com caixa e equivalentes de caixa no final do período de US$ 7,426 bilhões. De acordo com os padrões GAAP, o prejuízo líquido das operações contínuas no terceiro trimestre foi de US$ 37,5 milhões, mas o lucro líquido ajustado foi de US$ 90,9 milhões.

Nebius mantém a expectativa de que a receita total de 2026 estará no limite inferior da faixa de US$ 3 bilhões a US$ 3,4 bilhões, e pela primeira vez apresentou orientação de receita para 2027 — estimada em US$ 12 bilhões a US$ 13 bilhões.

No entanto, o que atraiu a atenção do mercado foi o aumento substancial na escala das despesas de capital. A empresa elevou a orientação de despesas de capital para 2026 de US$ 20 bilhões a US$ 25 bilhões para cerca de US$ 27 bilhões; para 2027, planeja despesas de capital entre US$ 40 bilhões e US$ 45 bilhões, visando apoiar a construção de capacidade computacional superior a 1 GW. Esse nível de investimento contínuo significa que o fluxo de caixa livre da empresa enfrentará grande pressão no médio prazo.

Simultaneamente, a empresa adiou o marco da meta do ARR de "dezembro de 2026" para "fevereiro de 2027", com o limite inferior da faixa reduzido para "mais de US$ 7 bilhões". Além disso, a empresa insinuou que futuramente poderá adotar outros indicadores para medir o progresso do negócio, aumentando ainda mais a incerteza na comparabilidade do acompanhamento dos resultados por parte do mercado.

Até 30 de setembro de 2026, os ativos totais da Nebius chegaram a US$ 38,744 bilhões, mais do que o dobro do final de 2025, que era de US$ 12,43 bilhões, impulsionados principalmente pela rápida expansão do valor líquido de propriedades e equipamentos — esse item atingiu US$ 12,431 bilhões no final do período.

Nos três primeiros trimestres, a empresa obteve um fluxo de caixa líquido de aproximadamente US$ 16,618 bilhões por meio de atividades de financiamento, incluindo US$ 5,75 bilhões em receitas de emissão de debêntures conversíveis, US$ 3,809 bilhões de vendas de ações em tesouraria e US$ 773 milhões em empréstimos de longo prazo. Ao mesmo tempo, o fluxo de saída de caixa das atividades de investimento atingiu US$ 15,924 bilhões, principalmente para aquisição de propriedades e equipamentos.

No final do período de relatório, o capital total da empresa era de 292.902.405 ações, incluindo 259.597.352 ações Classe A, 33.305.053 ações Classe B e 29.138.539 ações Classe A em tesouraria, que não estão incluídas na circulação.

Nebius se posiciona como uma plataforma de nuvem de IA full-stack para desenvolvedores e empresas, abrangendo toda a cadeia de processamento de dados, treinamento de modelos até implantação em produção, atendendo startups e grandes empresas globais na construção de produtos, agentes e serviços de IA.

Além do negócio principal de nuvem de IA, o grupo também inclui a desenvolvedora de robôs autônomos e de entrega Avride, a plataforma de requalificação profissional em tecnologia TripleTen e investimentos em participação acionária em ClickHouse e Toloka. Desde que Toloka completou uma transação de investimento de terceiros no segundo trimestre de 2025, Nebius deixou de deter a maioria dos direitos de voto, sendo essa operação removida do balanço consolidado e contabilizada pelo método de equivalência patrimonial.

O fundador e CEO Arkady Volozh já publicou uma carta aberta trimestral aos acionistas sobre os resultados do terceiro trimestre e realizou uma conferência de resultados às 8h do horário do leste dos EUA em 12 de novembro.