Diante de altas taxas de juros, o dilema na escolha de ativos nos Estados Unidos

Relatório da Huí Tong Web em 9 de novembro—— Altas taxas de juros enfraquecem o apelo do investimento imobiliário, ciclo de alta pode atingir seu limite, bolsa e imóveis apresentam incertezas, ouro surge como oportunidade de diversificação

Atualmente, a economia dos Estados Unidos possui uma variável fundamental: a taxa de juros. O aumento contínuo das taxas já está, de fato, mudando o conceito de patrimônio da população comum.

Percepção de juros altos se aprofunda: americanos começam a abandonar a obsessão pelo investimento em imóveis

Por muito tempo, comprar uma casa era considerado a realização do “sonho americano”, sendo imóvel tido como um ativo seguro para valorização.

No entanto, com a sensação cada vez mais evidente das taxas elevadas, a dependência da população em relação ao imóvel como ativo está sendo gradualmente superada.

Segundo pesquisa da Associação Nacional de Corretores de Imóveis dos EUA, recentemente, apenas 32% dos entrevistados consideraram que investir em imóveis era melhor do que em ações.

Comparado aos 52% de 2006, a queda é significativa. A razão direta para essa mudança é justamente o aumento contínuo das taxas de financiamento imobiliário.

Atualmente, a taxa fixa do empréstimo imobiliário por 30 anos já está em 7,18%, o que aumentou consideravelmente o valor da parcela mensal. O mercado já não acredita em um retorno rápido das taxas baixas, e a tendência do setor é de que nos próximos cinco a dez anos os preços dos imóveis dificilmente terão valorizações aceleradas como antes.

Em contrapartida, o índice S&P 500 segue quebrando recordes, ampliando ainda mais a diferença de percepção entre os dois tipos de investimento.

Cada vez mais pessoas acreditam que carregar uma hipoteca alta por décadas para adquirir uma casa talvez não retorne tanto quanto investir no mercado de ações. Mas isso não significa que o mercado imobiliário esteja prestes a desabar.

O consenso entre especialistas é que o mercado está apenas ajustando exageros anteriores, retornando à normalidade. Comprar casa ainda tem valor de uso — a demanda residencial não desaparece —, mas a característica de investimento do imóvel está claramente menos atraente em um ambiente de juros altos.

Ciclo de alta atinge limite: inflação persiste, mas motivo para continuar apertando fica mais escasso

De um lado, a inflação segue alta, o Federal Reserve precisa aumentar juros para conter os preços; do outro, o ciclo de alta chegou próximo ao limite, indicando sinais de reversão.

A decisão sobre as taxas de juros depende majoritariamente do Federal Reserve, e o resultado das eleições de meio de mandato alterou o ambiente político do Fed.

Com os democratas assumindo o Senado, ficou mais difícil para o presidente interferir na nomeação de membros do Federal Reserve ou pressionar por cortes nas taxas.

O presidente do Federal Reserve, Powell, agora tem mais autonomia para manter políticas monetárias rígidas, pressionando a inflação de volta à meta; em setembro, o Fed já realizou um aumento de juros.

No entanto, as mudanças promovidas pela eleição vão além das decisões pessoais, impactando também a regulação industrial e, consequentemente, a inflação.

Centros de dados de IA tornaram-se um importante motor de investimento empresarial nos EUA nos últimos anos. Esses projetos consomem muita energia e grandes quantidades de materiais de construção, impulsionando a demanda por energia e insumos de infraestrutura, mantendo a inflação pressionada.

Com a chegada dos democratas em estados-chave da infraestrutura de dados, espera-se um aperto na regulação e um ritmo mais lento de construção dos data centers.

Caso a expansão da infraestrutura de IA perca força, a demanda por energia e materiais de construção deverá cair, diminuindo a pressão sobre os preços.

Surge, então, uma contradição: obstáculos políticos externos diminuem, o Federal Reserve tende a ser mais agressivo; porém, o efeito potencial de desaceleração no setor reduz a necessidade de novas altas de juros.

O mercado como um todo prevê alta na taxa em dezembro pelo Federal Reserve.

No entanto, a necessidade de seguir apertando dependerá da evolução da inflação e do emprego.

Atualmente, o mercado de trabalho nos EUA continua forte, dando justificativa para os aumentos de juros; contudo, se a inflação ceder com a desaceleração setorial, o ciclo de alta deve desacelerar.

Bolsa e imóveis sob pressão, ativos tradicionais apresentam riscos

Na conjuntura atual, ações e imóveis, ambos ativos tradicionais, não são considerados opções completamente seguras.

A atratividade de alto retorno do imóvel se dissipou, hipotecas caras comprometem o fluxo de caixa por longo prazo e o potencial de valorização é limitado.

Por sua vez, a recente alta nos mercados de ações dos EUA está fortemente atrelada à onda de IA e precisa de confirmação com resultados posteriores para ser sustentada.

Muitas empresas aparentemente apresentam low P/E, mas os resultados são impulsionados por investimentos pontuais e pedidos temporários, carecendo de sustentabilidade e podendo confundir investidores.

Resumo: Mudança de cenário destaca valor do ouro como proteção

Dois fios condutores, no final, giram em torno do núcleo central das taxas de juros. O ciclo restritivo do Federal Reserve e o aumento do custo do dinheiro reduziram o apelo do investimento imobiliário;

Em contrapartida, a demanda imobiliária mais contida e o ritmo menor de expansão da infraestrutura de IA devem desacelerar o crescimento econômico e a inflação, limitando o espaço para novas altas das taxas.

Enquanto o cidadão comum pondera entre imóveis e ações, o Federal Reserve navega cuidadosamente entre conter a inflação e evitar uma freada brusca na economia.

Neste cenário, os ativos tradicionais apresentam deficiências evidentes, tornando oportuno reconsiderar o valor de proteção do ouro.

Com o espaço para altas de juros diminuindo e o risco de retração econômica aumentando, o ouro gradualmente se destaca como opção de alocação de valor.

O metal não depende de lucros empresariais, e em períodos de juros máximos e maior incerteza econômica, é uma alternativa para proteção de riscos.