O presidente do Federal Reserve da Filadélfia, Paulson, apoia aumentos de juros graduais, mas alerta que a inflação ainda está “acima” da meta

A presidente do Federal Reserve da Filadélfia, Anna Paulson, membro votante do FOMC em 2026, afirmou nesta terça-feira (10 de novembro) seu apoio a um caminho gradual de aumentos de juros, mas também fez um alerta claro: a inflação central persiste acima do alvo de 2% e não mostra sinais de queda, com tarifas, aumento dos custos de energia e a onda de construção de centros de dados criando pressões contínuas sobre os preços. Ao mesmo tempo, vários dirigentes do Federal Reserve fizeram declarações hawkish no mesmo dia, emitindo sinais mais assertivos sobre a magnitude do aumento de juros na reunião de dezembro, enquanto divergências internas sobre o ritmo de aperto começam a emergir.

Os dados de inflação de outubro divulgados no dia trouxeram novos elementos ao debate.Artigo do Wall Street Vision relatou que os dados mais recentes do U.S. Bureau of Labor Statistics mostraram que o CPI central, excluindo alimentos e energia, subiu 0,3% mês a mês, superando as expectativas do mercado. Sobre isso, Paulson comentou que o relatório indica que as pressões sobre preços "continuam muito reais", com o indicador central de inflação "estagnado" entre 2,5% e 3%. No mês passado, o Federal Reserve decidiu suspender o aumento de juros por 10 votos contra 2, mantendo a taxa de referência no intervalo de 3,75% a 4%, após ter aprovado unanimemente um aumento de 25 pontos-base em setembro.

Entre gradualistas e hawkish, as declarações dos dirigentes do Federal Reserve naquele dia mostraram uma clara divisão. Christopher Waller, diretor do Federal Reserve, advertiu que, caso o CPI central de outubro permaneça em 0,3% ou mais mês a mês, o aumento de 50 pontos-base deve ser considerado na reunião de dezembro; Lori Logan, presidente do Federal Reserve de Dallas e membro votante deste ano, afirmou que o FOMC precisa de pelo menos mais dois aumentos de 25 pontos-base; Jeff Schmid, presidente do Federal Reserve de Kansas City, declarou que as taxas de juros atuais estão "bastante flexíveis". Essa série de declarações aumentou ainda mais as expectativas do mercado para um novo aumento em dezembro.

Paulson: Aumento gradual é preferido, mas com condições claras para acionamento

Paulson declarou durante evento promovido pelo Federal Reserve da Filadélfia que "no momento, um aperto gradual adicional parece apropriado." Ela enfatizou que, atualmente, as pressões salariais são limitadas e as expectativas de inflação ainda são compatíveis com o objetivo de 2% do Federal Reserve, o que abre espaço para desacelerar o ritmo dos aumentos.

Paulson também definiu claramente as condições para um movimento mais rápido: "Se as expectativas de inflação subirem, as pressões salariais se acumularem ou a inflação central avançar ainda mais, eu desejaria uma ação mais rápida. Mas, no momento, não vejo isso."

Ela justificou a abordagem gradual: um ritmo mais lento serve para permitir que famílias, empresas e o setor financeiro se ajustem, além de dar aos tomadores de decisão uma janela para avaliar os dados. "A abordagem gradual funciona melhor quando o direcionamento da política já é bem compreendido pelo mercado," disse ela. "Se o mercado espera mais aperto, avançar com gradualismo não nos deixará atrasados na posição em que deveríamos estar."

Paulson também explicou a estratégia de "pular reuniões": "Pular uma reunião é uma questão de ritmo, não de direção. Pode haver mais trabalho a fazer, mas quando as condições permitem, prefiro um aperto gradual."

Inflação "estagnada": Tarifas, energia e demanda de IA pressionam simultaneamente

Apesar de sua preferência pelo gradualismo, Paulson não está otimista em relação ao panorama inflacionário. Ela deixou claro que a inflação central está acima da meta e não está caindo, o que mostra que a inflação elevada não é causada apenas por fatores que se dissipam naturalmente.

Ela citou diversos fatores impulsionando os preços: tarifas, custos de energia elevados pela guerra no Irã e pressão de demanda advinda da construção frenética de centros de dados. Paulson observou que, apesar do impacto das tarifas estar diminuindo, as pressões de oferta energética e demanda trazida pela inteligência artificial são "mais difíceis de avaliar".

"A conclusão é clara: a inflação central está acima do alvo e não está diminuindo. Isso me diz que a inflação persistente não é apenas resultado de fatores que tendem a desaparecer sozinhos," disse Paulson.

No mercado de trabalho, a presidente do Federal Reserve da Filadélfia, com poder de voto, comentou que o mercado permanece robusto e o consumo resiliente sustenta o desempenho econômico. Ela mencionou relatos isolados de empresas cogitando aumentos salariais devido à alta no custo de vida, mas sublinhou que "não há qualquer evidência nos dados de que isso seja uma tendência generalizada", indicando que continuará monitorando o movimento.

Vozes hawkish: Waller, Logan e Schmid sinalizam postura firme

Contrastando com a posição gradualista de Paulson, outros dirigentes enviaram sinais mais hawkish nesta terça-feira.

O diretor Waller do Federal Reserve foi o mais assertivo em discurso em Londres. Ele disse que, se o CPI central de outubro se mantiver em cerca de 0,3% ou acima, "podemos precisar de ações políticas mais fortes", considerando então um aumento de 50 pontos-base na reunião de dezembro.

Ele alertou que "um aumento de apenas 25 pontos-base colocaria nossa credibilidade em risco, e esse é um risco que eu não gostaria de correr." Waller também deixou claro que o Federal Reserve precisa ao menos reverter os "três cortes preventivos" anteriores, mas estabeleceu um limite, afirmando que não elevará as taxas em 150 nem 200 pontos-base.

Lori Logan, presidente do Federal Reserve de Dallas, também se posicionou de forma hawkish. Ele afirmou que "o FOMC precisa de pelo menos mais dois aumentos de 25 pontos-base, isso é claro para mim" e sugeriu que o ritmo dos aumentos neste inverno pode ser mais acelerado do que anteriormente previsto.

Jeff Schmid, presidente do Federal Reserve de Kansas City, disse em evento em Houston: "Eu já não achava que nossas taxas eram restritivas no ano passado e hoje penso que elas estão bastante flexíveis." Ele ressaltou que a inflação é o risco principal a ser considerado nas decisões de política monetária.

Bowman, diretora do Federal Reserve também se pronunciou no mesmo dia, mas seu foco foi diferente. Ela alertou para o risco de "correção significativa nos valores das ações" impulsionada pelos retornos da IA, bem como para o perigo de "alta abrupta nas taxas privadas de longo prazo". "A queda nos preços das ações pode enfraquecer a resiliência do consumo," disse ela, "enquanto o aumento das taxas pode pressionar ainda mais setores da economia sensíveis aos juros, como o setor habitacional e investimentos de pequenas empresas." Bowman também sugeriu que pode apoiar a decisão de aumento de juros na reunião de dezembro.