O mercado de IA na Coreia ainda não terminou! Gestores de fundos de topo afirmam que o dinheiro "atraído" pelos gigantes da memória está agora sendo direcionado para MLCC e substratos.

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro, um dos principais gestores de fundos focados no mercado sul-coreano afirmou que, durante uma retomada do mercado, as ações coreanas de componentes de hardware para IA, com boas perspectivas de lucro, provavelmente superarão os gigantes dos chips de memória.

Lee Wang-seop, chefe do departamento de investimentos em ações e gestor de fundos da Hanwha Asset Management, disse em entrevista esta semana que, à medida que o ciclo de entusiasmo por IA continua a se expandir, fabricantes de capacitores e produtores de substratos para IA serão beneficiados no próximo ano. Ele também está otimista em relação a fornecedores de energia renovável e armazenamento, prevendo que a demanda por serviços de data center continuará.

Entre os principais investimentos do fundo de 748 bilhões de won (cerca de 558 milhões de dólares) que ele administra, estão o fabricante de capacitores Samsung Electro-Mechanics e o desenvolvedor de baterias de lítio Samsung SDI.

Lee Wang-seop afirmou: “Expandimos nossa exposição para outras áreas da cadeia de valor da IA além dos semicondutores,” sendo que o fundo Korea IT da Hanwha que ele administra registrou retorno de 77% neste ano, superando 99% dos fundos comparáveis. “Estamos altamente focados nos pontos de intersecção de setores e empresas cujo crescimento dos lucros supera o Índice Composto da Bolsa Coreana (Kospi) e onde as expectativas de lucros também estão sendo revisadas para cima.”

Devido à alta dependência do mercado acionário coreano em relação à Samsung Electronics e à SK Hynix, investidores têm saído de posições ampliadas em IA, levando o índice de referência Kospi a entrar em mercado de baixa nesta quinta-feira. A estratégia de Lee Wang-seop destaca que gestores de fundos estão realocando posições além desses dois gigantes para capturar os ganhos relacionados à IA, ao invés de arriscar perder uma recuperação em outros elos da cadeia de suprimentos.

O gestor de fundos espera que, durante a recuperação do mercado, ações de materiais, componentes e equipamentos de semicondutores terão desempenho superior ao das grandes fabricantes de chips de memória. Ele acrescentou que, em vários setores, incluindo fornecedores de armazenamento, o crescimento do lucro líquido no próximo ano deverá superar o Kospi.

“Estamos apenas começando a entrar na fase em que os preços de substratos de encapsulamento comuns e capacitores cerâmicos multicamadas (MLCC) também começam a subir significativamente,” disse Lee Wang-seop, gestor do “Fundo Mãe de Ações Coreanas IT da Hanwha”. “A duração e a intensidade podem não ser tão altas quanto as dos chips de memória, mas espera-se que um ciclo semelhante tenha início. Por isso, estou mais otimista em relação a esse setor.”

A indústria de semicondutores passou por um efeito de ondulação nos preços — a demanda por IA começou pelos produtos de ponta, como memória de alta largura de banda (HBM); uma vez que a oferta dessas escasseia e os preços sobem, o entusiasmo se estende para chips e componentes cotidianos, como DRAM e NAND comuns. O setor de substratos de encapsulamento pode passar por dinâmica semelhante, com aumentos de preço começando por produtos avançados.

O escopo dos ganhos na cadeia de suprimentos de IA já se expandiu para além do armazenamento

Samsung Electro-Mechanics é uma das líderes globais em substratos para IA e MLCC, com suas ações tendo mais que dobrado de valor neste ano, superando em muito as fabricantes de chips de memória. As ações da Samsung SDI também praticamente dobraram.

Apesar das recentes vendas, os fundos focados na Coreia ainda devem ter um ano farto, já que o Kospi subiu aproximadamente 35% no cumulativo do ano. Lee Wang-seop disse que o desempenho superior do seu fundo em relação ao índice de referência deve-se em grande parte à sua posição antecipada em fabricantes de equipamentos para chips de ponta, como a Tais (TES Co.).

Retornos gradativos

O fundo Hanwha ainda tem uma ligeira sobreponderação em Samsung Electronics e SK Hynix, para monitorar a enorme influência dessas duas empresas no mercado. Mas ele afirma que os investidores precisam lidar com as seguintes incertezas: se, diante de inflação persistente, aumento do custo do crédito e intensificação da competição dos fabricantes chineses de chips, o investimento em IA permanecerá resiliente.

Ele está monitorando de perto as estimativas de lucro dos fabricantes coreanos de chips para 2027, um cenário que ainda gera divergência no mercado; caso os analistas revisem as projeções para cima, existe potencial de alta. Outro indicador sob seu exame: se, após a conclusão do programa de recompra de ações pela SK Hynix, os investidores estrangeiros continuarão vendendo ações coreanas.

“Reprises de recuperações tão acentuadas como as anteriores serão difíceis de se ver novamente para os fabricantes coreanos de chips de memória”, disse ele. “Vamos observar que alguns setores trarão retornos de preço de ações superiores aos semicondutores.”