UBS alerta: Iene pode cair para 175, intervenção apenas “esgotará reservas cambiais sem reverter situação”

Fonte: Jintou Dados

Os estrategistas do UBS Group AG acreditam que, mesmo que as autoridades japonesas aumentem a intensidade das declarações de intervenção, a queda do iene continuará. Eles preveem que, em um cenário de “turbulência prolongada”, a taxa de câmbio do dólar para iene (159,46, 0,6700, 0,42%) chegará a 175 até o final do ano.

Os estrategistas do grupo, incluindo Shahab Jalinoos, relataram em um relatório publicado na quarta-feira que, se o preço do petróleo subir para 150 dólares por barril, "tentar controlar a inflação por meio de intervenção cambial pode, na verdade, oferecer ao mercado um nível de preço ainda mais alto para vender o iene, resultando no esgotamento das reservas cambiais sem garantir que a direção da taxa de câmbio seja alterada."

Eles acrescentaram que os esforços para conter a inflação podem depender mais de medidas fiscais, como subsídios à energia.

Nesse cenário, o mercado pode interpretar que, em um ambiente global de estagflação, os formuladores de políticas japoneses não têm intenção de impedir a desvalorização do iene, e o choque nas condições comerciais resultante impulsionará uma alta significativa do dólar frente ao iene.

Essa previsão surge quando a taxa de câmbio dólar/iene ultrapassou a marca de 160 pela primeira vez desde 2024 na última sexta-feira, provocando advertências cada vez mais firmes dos formuladores de políticas. O principal funcionário de câmbio do Japão, Junichi Samura, sinalizou que ações “audaciosas” podem ser tomadas, enquanto o presidente do Banco Central do Japão, Kazuo Ueda, reiterou que as variações cambiais são um fator a ser considerado na política. O Ministro das Finanças, Satsuki Katayama, também afirmou estar preparado para implementar medidas, evidenciando o alto grau de atenção do Japão ao enfraquecimento adicional do iene.

A guerra entre Estados Unidos-Israel e Irã trouxe nova pressão sobre o iene. O Japão depende quase totalmente da importação de energia, com mais de 95% do petróleo importado vindo do Oriente Médio, tornando-o extremamente vulnerável a interrupções nessa região. A alta dos preços do petróleo significa que o Japão precisa pagar mais por importação de energia, aumentando a demanda por moedas estrangeiras, o que leva à desvalorização do iene.

Fatores estruturais continuam a influenciar. As taxas de juros ultrabaixas do Japão permanecem significativamente abaixo das dos Estados Unidos e outros grandes mercados, incentivando investidores a tomarem empréstimos baratos em iene e investirem em ativos com rendimento maior no exterior, exercendo pressão contínua de venda sobre o iene. Embora o Banco Central do Japão tenha elevado as taxas no último dezembro ao nível mais alto em 30 anos, elas ainda estão baixas pelos padrões globais.

Nos últimos dez anos, a desvalorização do iene ajudou o Japão a se tornar um destino turístico acessível para milhões de estrangeiros e aumentou os lucros dos maiores exportadores do país. Contudo, numa economia que depende fortemente de importação de energia e matérias-primas, o enfraquecimento do iene também eleva os custos, intensifica a inflação doméstica e aperta as margens de lucro das empresas japonesas. O aperto no custo de vida resultante levou à queda dos dois primeiros-ministros anteriores à posse de Sanae Takaichi.

Além da situação doméstica, há outra razão pela qual o governo japonês pode querer agir. O presidente dos Estados Unidos, Trump, criticou reiteradamente a moeda fraca do Japão, alegando que isso dá aos fabricantes japoneses uma vantagem comercial injusta. Esse tema foi levantado nas negociações comerciais entre os dois países. Autoridades americanas são sensíveis ao enfraquecimento excessivo do iene. Em janeiro, o Federal Reserve de Nova York, representando o Departamento de Tesouro dos EUA, consultou instituições financeiras sobre a taxa dólar/iene, ação que levou posteriormente a um forte movimento de valorização do iene.