Urzędnicy Rezerwy Federalnej intensywnie wypowiadają się jastrzębio! Waller wzywa do podwyżki stóp procentowych w grudniu o 50 punktów bazowych, Bowman ostrzega, że zwrot z inwestycji w AI może być niższy od oczekiwań, co może spowodować znaczną korektę na rynku akcji USA.

Według informacji Sirius Finance APP, kilku członków Rezerwy Federalnej we wtorek kolejno wysłało jastrzębie sygnały, uważając, że presja inflacyjna w USA pozostaje uporczywa, a polityka monetarna musi być dalej zaostrzana. Członkini zarządu Fed Bowman stwierdziła, że utrzymująca się wysoka inflacja i stabilny rynek pracy oznaczają, że Fed wciąż musi kontynuować podwyższanie stóp procentowych. Ostrzegła jednocześnie, że jeśli zwrot z inwestycji w sztuczną inteligencję (AI) nie spełni oczekiwań rynku, amerykańska giełda może doświadczyć poważnej korekty, co wpłynie na wydatki konsumenckie i całą gospodarkę.

Jednocześnie członek zarządu Fed Waller zasugerował, że na grudniowym posiedzeniu należy rozważyć jednorazową podwyżkę stóp o 50 punktów bazowych; prezes Fed w Dallas Logan natomiast uważa, że konieczne są co najmniej dwie podwyżki po 25 punktów bazowych. Prezes Fed w Kansas City Schmid również stwierdziła, że obecna polityka monetarna pozostaje względnie luźna i popiera dalsze jej zaostrzanie jako odpowiedź na inflację.

Bowman, w trakcie swojego wtorkowego wystąpienia w Council on Foreign Relations w Waszyngtonie, powiedziała, że amerykańska gospodarka stoi w obliczu wielu potencjalnych zagrożeń płynących z rynku finansowego, w tym znaczącej korekty wycen giełdowych wywołanej niższymi niż oczekiwane zwrotami z inwestycji w AI oraz gwałtownego wzrostu długoterminowych stóp rynkowych. Zaznaczyła: „Spadek kursów akcji może osłabić odporność wydatków konsumentów, a wzrost stóp procentowych może jeszcze bardziej obciążyć obszary gospodarki wrażliwe na zmiany oprocentowania, takie jak rynek mieszkaniowy czy inwestycje małych firm”.

Bowman zwróciła szczególną uwagę na ryzyko finansowania stojące za boomem inwestycyjnym w infrastrukturę AI. Zwróciła uwagę, że zadłużenie związane z AI szybko rośnie, a emisje obligacji korporacyjnych, prywatny kredyt i finansowanie projektów znacząco się rozszerzają ― w tym roku odpowiednie finansowanie może przekroczyć 800 miliardów dolarów.

Bowman zauważyła, że dzięki wysokim ratingom kredytowym duże firmy z sektora chmur obliczeniowych i technologiczne biorą na siebie część zobowiązań pozabilansowych, co pozwala mniejszym, bardziej ryzykownym przedsiębiorstwom wykorzystywać takie wsparcie kredytowe do uzyskania finansowania zabezpieczonego aktywami na budowę centrów danych czy zakup sprzętu do akceleracji obliczeniowej.

Duże przedsiębiorstwa chmurowe i projektujące układy scalone wspierają także małe i średnie firmy AI nabywające ich produkty poprzez inwestycje kapitałowe, tworząc złożone powiązania finansowe i biznesowe. Bowman uważa, że tego typu transakcje mają cechy „finansowania zwrotnego”, co może pogłębić współzależność ryzyka w łańcuchu wartości AI.

W kwestii polityki pieniężnej Bowman powiedziała, że nadal dostrzega presję inflacyjną, podczas gdy sytuacja na rynku pracy wydaje się poprawiać, co oznacza, że Fed ma jeszcze pracę do wykonania na drodze do przywrócenia inflacji do 2% celu. Bowman zaznaczyła, że choć oczekuje, iż niektóre czynniki napędzające obecną inflację zanikną w przyszłym roku, rzeczywista inflacja okazuje się być bardziej uporczywa, niż wcześniej sądziła, a dane opublikowane ostatnio także przewyższyły jej wcześniejsze prognozy.

Fed we wrześniu podniósł stopę referencyjną o 25 punktów bazowych, co było pierwszą podwyżką od 2023 roku. Następnie na posiedzeniu 27–28 października zdecydował o utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie. Bowman powiedziała, że poparła październikową pauzę w podwyżkach, by Fed miał więcej czasu na ocenę zmian w sytuacji gospodarczej oraz wpływu wrześniowej podwyżki na zasadnicze trendy gospodarcze. Jednak w związku z tym, że ostatnie dane o inflacji są wyższe niż oczekiwano, Bowman zasugerowała, że może poprzeć kolejną podwyżkę podczas ostatniego w tym roku posiedzenia w grudniu.

W tym samym dniu członek zarządu Fed Waller wysłał jeszcze bardziej agresywny sygnał polityczny, uważając, że Fed powinien rozważyć w grudniu jednorazową podwyżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych, a nie standardowe 25 punktów. Po tej wypowiedzi Wallera, amerykański Departament Pracy ogłosił, że w październiku tempo wzrostu cen konsumpcyjnych przekroczyło oczekiwania rynku ― bazowy indeks cen konsumenckich (CPI) wyłączając żywność i energię wzrósł m/m o 0,3%, osiągając próg inflacyjny, który Waller wskazywał jako mogący uzasadnić większą podwyżkę.

Prezes Fed w Dallas Logan również powtórzyła, że obecne perspektywy gospodarcze nadal wymagają od Fed dalszego podnoszenia stóp procentowych. Na spotkaniu w Houston Logan powiedziała: „Biorąc pod uwagę dzisiejsze prognozy gospodarcze, wciąż zdecydowanie uważam, że Federalny Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku musi przeprowadzić co najmniej dwie kolejne podwyżki po 25 punktów bazowych”.

Jednak Logan nie poparła wyraźnie jednorazowej podwyżki o 50 punktów bazowych, wskazując, że choć wśród części urzędników istnieje zgoda co do potrzeby dalszego zaostrzania polityki, to wciąż różnią się oni co do skali podwyżek.

Prezes Fed w Kansas City Schmid powiedział we wtorek, podczas konferencji energetycznej organizowanej wspólnie przez Fed w Dallas i Kansas City, że inflacja pozostaje najważniejszym wyzwaniem dla Fed, a obecny poziom stóp procentowych nie ogranicza znacząco gospodarki. Schmid powiedział: „Już w zeszłym roku uważałem, że nasze stopy nie są restrykcyjne i nadal sądzę, że obecna polityka pozostaje dość luźna”.

Zaznaczył, że skupia się na tym, w jaki sposób decyzje polityki Fed mogą najskuteczniej wpływać na obecne trendy inflacyjne w gospodarce.

Schmid dodał, że poza wzrostem cen energii, również w innych dziedzinach amerykańskiej gospodarki pojawiają się niepokojące zmiany cenowe. W szczególności wskazał, że rynek mieszkaniowy przejawia złożoną dynamikę, ale nie zauważył wyraźnych ograniczeń w pozostałych sektorach gospodarki.

Wcześniej, według prognoz stóp procentowych opublikowanych przez Fed we wrześniu, większość urzędników spodziewała się, że w tym roku konieczna będzie co najmniej jedna podwyżka, by przywrócić inflację do długoterminowego celu na poziomie 2%. Ostatnie wypowiedzi wielu urzędników jeszcze bardziej wzmacniają to nastawienie polityczne, choć nadal panują rozbieżności co do tempa i skali podwyżek.