Przychody CoreWeave (CRWV.US) w trzecim kwartale wzrosły rok do roku o 168%, podwyższono prognozę rocznych przychodów, akcje po sesji wzrosły chwilowo o około 5%.

Według informacji od aplikacji informacyjnej Zhihong Finance, dostawca usług obliczeniowych w chmurze opartych na sztucznej inteligencji, CoreWeave (CRWV.US), ogłosił we wtorek wyniki finansowe za trzeci kwartał. Dzięki utrzymującemu się wzrostowi zapotrzebowania na moc obliczeniową AI, kwartalne przychody spółki wzrosły rok do roku o 168%, przekraczając oczekiwania Wall Street, a spółka podniosła prognozę przychodów na cały rok. Te wyniki w pewnym stopniu złagodziły obawy inwestorów dotyczące wysokiego zadłużenia i spowolnienia wzrostu działalności firmy, co sprawiło, że cena jej akcji podczas handlu posesyjnego wzrosła chwilowo o około 5%.

Według raportu finansowego, przychody CoreWeave w trzecim kwartale wyniosły 3,661 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 168% w porównaniu z 1,365 miliarda dolarów rok wcześniej, przekraczając średnią prognozę analityków wynoszącą 3,56 miliarda dolarów, a także wzrost o około 42% kwartał do kwartału.

Według amerykańskich standardów rachunkowości (GAAP), strata netto firmy za trzeci kwartał wyniosła 709 milionów dolarów, podczas gdy rok wcześniej było to 110 milionów dolarów, a w poprzednim kwartale 626 milionów dolarów. Skorygowana strata na akcję wyniosła 1,27 dolara, co wprawdzie jest wyższe niż 0,22 dolara rok temu, ale lepsze niż oczekiwana przez analityków strata na akcję na poziomie 1,46 dolara.

Według metodyki non-GAAP, skorygowana strata netto za trzeci kwartał wyniosła 529 milionów dolarów, podczas gdy rok temu była to strata 41 milionów dolarów, a w poprzednim kwartale 567 milionów dolarów. Skorygowana marża straty netto wyniosła 14%, co stanowi poprawę w stosunku do 22% w poprzednim kwartale.

W zakresie rentowności, skorygowany zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i deprecjacji (EBITDA) w trzecim kwartale wyniósł 2,256 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o około 169% względem 838 milionów dolarów w analogicznym okresie roku ubiegłego, a marża EBITDA sięgnęła aż 62%, osiągając najwyższy poziom od pięciu kwartałów.

W trzecim kwartale operacyjny zysk GAAP wyniósł 207 milionów dolarów, wyżej niż 52 miliony dolarów rok wcześniej, a marża operacyjna wzrosła z 4 do 6%. Skorygowany zysk operacyjny wyniósł 379 milionów dolarów, wobec 217 milionów dolarów rok wcześniej (wzrost o ok. 75%), przy marży 10%, lepszej niż 5% w poprzednim kwartale, ale niższej niż 16% rok temu.

Podniesiona prognoza przychodów na cały rok Utrzymujące się silne zapotrzebowanie na moc AI

W perspektywie rocznej, CoreWeave prognozuje, że w 2026 roku przychody wyniosą od 13 do 13,3 miliarda dolarów, powyżej poprzedniej prognozy sięgającej maksymalnie 13,2 miliarda dolarów. Spółka podniosła swoje roczne prognozy przychodów, co pokazuje, że pomimo wyzwań związanych ze wzrostem kosztów finansowania i opóźnień inwestycyjnych w budowie centrów danych AI, rynek nadal wykazuje silne zapotrzebowanie na moce obliczeniowe dla AI.

CoreWeave wskazało, że szybki wzrost przychodów w trzecim kwartale wynikał głównie z silnego popytu na platformę AI cloud computing spółki, korzystnego środowiska cenowego oraz ciągłej poprawy zdolności operacyjnych.

W obszarze pozyskiwania klientów, w trzecim kwartale firma pozyskała nowych klientów korporacyjnych m.in. Canva, Serve Robotics, Substack i Wayve, a także rozszerzyła współpracę z obecnymi klientami, takimi jak OpenAI, Perplexity, Cohere.

CoreWeave uruchomiło również platformę programistyczną AI o nazwie CoreWeave Forge, integrującą funkcje treningu modeli, inferencji, monitoringu i oceny, próbując przejść z dostarczania wyłącznie infrastruktury AI do szerszego udziału w dziedzinie oprogramowania i narzędzi programistycznych AI.

Niespełnione przychody kontraktowe sięgają 132,5 miliarda dolarów Wzrost o 138% rok do roku

CoreWeave ujawniło, że na koniec trzeciego kwartału suma zamówień w backlogu wyniosła 132,5 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 138% względem 55,6 miliarda dolarów rok wcześniej. Około 36% tego backlogu zostanie rozliczone jako przychody w ciągu następnych 24 miesięcy, 38% w okresie od 25 do 48 miesięcy, a pozostałe 26% po 48 miesiącach.

Firma podała, że wzrost zamówień backlog wynika głównie od nowych i istniejących klientów, w tym laboratoriów zajmujących się sztuczną inteligencją, dużych dostawców cloud computingu, klientów korporacyjnych oraz tzw. firm natywnych AI.

Należy jednak pamiętać, że backlog nie jest równoznaczny z uzyskanymi już przychodami, a ich uznanie zależy od realizacji przez firmę zobowiązań kontraktowych w zakresie dostarczania mocy obliczeniowej i powiązanych usług.

W zakresie budowy infrastruktury, na koniec września CoreWeave posiadało 52 działające centra danych o łącznej mocy przekraczającej 1,7 GW, a zakontraktowane moce przekraczały 4,6 GW.

Tylko w trzecim kwartale firma dodała ponad 900 MW zakontraktowanej mocy. CoreWeave rozszerzyło także działalność międzynarodową, przekraczając łącznie 1,3 GW podpisanych umów w Indiach, Indonezji i Hiszpanii.

Wydatki kapitałowe w Q3 sięgają 14,5 miliarda dolarów Ogromne zadłużenie wciąż niepokoi inwestorów

Mimo szybkiego wzrostu przychodów, ogromne nakłady inwestycyjne i zadłużenie CoreWeave pozostają głównym tematem zainteresowania rynku. Jak wynika z raportu finansowego, nakłady kapitałowe spółki w trzecim kwartale wyniosły 14,511 miliarda dolarów, znacznie powyżej 1,85 miliarda dolarów rok wcześniej, a także wyżej niż ok. 9,4 miliarda dolarów w poprzednim kwartale.

W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku, całkowite nakłady kapitałowe spółki osiągnęły 30,65 miliarda dolarów, co świadczy o tym, że budowa centrów danych AI i infrastruktury GPU wciąż znajduje się w fazie intensywnych inwestycji.

Jednocześnie koszty finansowania firmy nadal rosną. Netto odsetki za trzeci kwartał wyniosły 846 milionów dolarów, co stanowi wzrost o ok. 173% względem 310 milionów dolarów rok wcześniej i więcej niż 640 milionów dolarów w poprzednim kwartale.

Warto zauważyć, że mimo wypracowania 207 milionów dolarów operacyjnego zysku GAAP, wysokie koszty odsetek sprawiły, że w trzecim kwartale CoreWeave ostatecznie i tak zanotowało stratę netto w wysokości 709 milionów dolarów.

Aby wesprzeć ekspansję biznesową, w trzecim kwartale spółka zebrała około 4,2 miliarda dolarów poprzez powiększenie emisji konwertowalnych obligacji uprzywilejowanych oraz zrealizowała finansowanie dłużne na kwotę 2,6 miliarda dolarów. Dodatkowo uruchomiono program emisji akcji, w ramach którego można sprzedać maksymalnie 35 milionów akcji zwykłych klasy A.

Wzrasta presja w budowie centrów danych Microsoft zaostrza kontrolę nad projektami

Oprócz presji finansowej, budowa centrów danych AI wiąże się również z coraz większymi ryzykami politycznymi i wykonawczymi. Z doniesień wynika, że po wyborach pośrednich w USA niektórzy nowo wybrani urzędnicy przyjmują ostrożniejsze, a nawet opozycyjne stanowisko wobec projektów centrów danych. Gubernator stanu Teksas Gina Hinojosa wezwała do natychmiastowego wstrzymania rozwoju centrów danych, a CoreWeave zwróciło się do władz z prośbą o współpracę w tej sprawie.

Jednocześnie Microsoft (MSFT.US) wzmacnia nadzór nad projektami nowych dostawców cloud computingu, a z niektórych – uznanych za zbyt ryzykowne – się wycofuje. Wcześniej Microsoft poprzez kontrakty na zakup mocy obliczeniowej o wartości wielu miliardów dolarów przyczynił się do szybkiego rozwoju branży AI cloud computingu. Jednak w obliczu opóźnień inwestycyjnych i problemów z kosztami, Microsoft zaostrzył podejście do tych współpracy.

Jako główny dostawca chipów oraz inwestor CoreWeave, Nvidia pozostaje z firmą w bliskich relacjach. Dyrektor generalny Nvidii, Jensen Huang, stwierdził w zeszłym miesiącu, że sytuacja finansowa CoreWeave stale się poprawia.

Mimo wymienionych wyzwań, ostatni raport CoreWeave pokazuje, że popyt na moce obliczeniowe AI nie wykazuje wyraźnych oznak spowolnienia. Przychody znacząco przewyższyły prognozy rynkowe, prognoza roczna została podniesiona, a poziom backlogu nadal rośnie, co daje inwestorom pewną dozę zaufania.

Jednak w ujęciu rocznym kurs akcji CoreWeave utrzymuje się na niskim poziomie. Na zamknięciu notowań we wtorek spółka straciła od początku roku 32%. Po ogłoszeniu raportu, cena akcji wzrosła o ok. 5% podczas handlu posesyjnego, co odzwierciedla pozytywną reakcję rynku na najnowsze wyniki.

Dla inwestorów kluczowe będzie, czy CoreWeave będzie w stanie przekuć wieloletnie kontrakty na rzeczywiste przychody, jednocześnie kontrolując koszty finansowania oraz poprawiając przepływy pieniężne podczas dalszej ekspansji infrastruktury – od tego zależeć będą długoterminowe perspektywy zyskowności spółki.