Podsumowanie 3 – W związku z rosnącą inflacją, przedstawiciele Fed otworzyli drzwi do podwyżki stóp procentowych o pół punktu procentowego

W akapitach 9-10 dodano komentarze Schmidta z Fed

Howard Schneider

Reuters Waszyngton, 10 listopada - We wtorek dane z USA wykazały, że ceny w październiku wzrosły bardziej niż oczekiwano (link), a decydenci pozostawili otwartą możliwość przyspieszenia tempa podwyżek stóp, co znacząco zwiększyło szansę na podwyżkę o pół punktu procentowego (50 pb) przez Fed w przyszłym miesiącu.

Za sprawą słabszej presji inflacyjnej w sektorze energii, indeks cen konsumpcyjnych (CPI) w październiku wzrósł o 0,4% miesiąc do miesiąca, mniej niż wrześniowe 0,6%. Jednak po wyłączeniu zmiennych cen żywności i energii, wskaźnik ten wzrósł już trzeci miesiąc z rzędu o 0,3%, co wskazuje na utrzymującą się inflację bazową i rozlewające się w całej gospodarce presje cenowe.

Członek zarządu Fed Christopher Waller oświadczył wczoraj podczas wystąpienia w Londynie, że jeśli bazowy CPI za październik wzrośnie o 0,3%, rozważy podniesienie stóp Fed o 0,5 punktu procentowego na posiedzeniu w dniach 8-9 grudnia. Ponieważ podwyżka o 0,25 punktu procentowego jest niemal pewna, a na rynku obligacji pojawiła się silna wyprzedaż, rynkowe zakłady na większą podwyżkę szybko rosną. W połowie dnia prawdopodobieństwo to sięgało niemal 15%, ale później popołudniu spadło do około 10%.

Waller podczas konferencji organizowanej wspólnie przez King's Business School i Money Macro & Finance Society podkreślił, że jeśli bazowe ceny konsumpcyjne wzrosną względem września o co najmniej 0,3%, „może być konieczne podjęcie silniejszych działań politycznych”. „W takiej sytuacji uważam, że należy rozważyć podwyżkę stopy o 50 pb na grudniowym posiedzeniu.”

Waller zaznaczył, że przy wysokim i rozprzestrzeniającym się poziomie inflacji, pozostanie przy niewielkich podwyżkach stóp mogłoby zaszkodzić wiarygodności Fed w walce z inflacją.

Ankietowani przez Reuters ekonomiści oczekiwali wcześniej, że miesięczna inflacja bazowa w październiku spadnie do 0,2%. Dane CPI oraz wypowiedzi Wallera wywołały wyprzedaż na rynku obligacji USA, a rentowność 2-letnich obligacji, będąca barometrem oczekiwań co do polityki Fed, zanotowała największy wzrost od początku kwietnia 2025 roku.

Lorie Logan, prezes Fed z Dallas, w osobnym wystąpieniu na konferencji energetycznej stwierdziła, że tempo podwyżek stóp „może być szybsze niż zatwierdzone we wrześniu ćwierć punktu procentowego” (link). Logan powiedziała, że jej zdaniem Fed powinien najpierw podnieść stopy o co najmniej pół punktu procentowego, a potem zrobić przerwę, by ocenić sytuację.

„Celem powinno być umiarkowane zaostrzenie polityki, tak aby możemy trwale osiągać pełne zatrudnienie i stabilność cen” – powiedziała Logan, wskazując, że obecna stopa referencyjna w przedziale 3,75%-4,00% jest za niska i „napędza presje inflacyjne”.

Współprzewodniczący tej konferencji, prezes Fed z Kansas City Jeffrey Schmidt, podkreślił, że inflacja jest dla niego „najważniejszą kwestią” i uważa, że stopa Fed jest „dość łagodna”. Poprosił uczestników, by wyobrazili sobie siebie jako decydentów Fed i zadeklarowali, czy w grudniu obniżyliby stopy, utrzymali je, czy podnieśli; nikt nie wybrał obniżki, niemal wszyscy wybrali podwyżkę.

„Czy to nie jest interesujące? Myślę też, że to naprawdę pouczające” – dodał, podkreślając, że ważną częścią jego pracy jest odkrywanie tajemnic funkcjonowania Fed, w tym jak podejmowane są decyzje dotyczące stóp procentowych.

Utrzymujące się ryzyko inflacji

Dane o inflacji za październik pojawiły się w momencie, gdy zakończone w zeszłym tygodniu amerykańskie wybory śródokresowe (link) koncentrowały się na problemach kosztów życia, a ich rezultat to ostre potępienie prezydenta Donalda Trumpa i jego Partii Republikańskiej.

Październikowe dane ujawniły nieoczekiwany wzrost kosztów ubezpieczeń samochodowych, transportu publicznego i usług medycznych, które mogą szczególnie mocno uderzyć w gospodarstwa domowe o niskich i średnich dochodach. Decydenci uważają, że te grupy są najsłabszym ogniwem w ogólnie solidnym modelu konsumpcji.

„Dzisiejszy raport niemal wcale nie łagodzi obaw o utrzymujące się ryzyko inflacyjne, ani nie eliminuje konieczności dalszych podwyżek stóp przez Fed w celu ograniczenia presji cenowej” – napisał Omer Sharif, prezes Inflation Insights, po publikacji danych CPI.

Według Sharifa, na podstawie tych danych, bazowy wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) w październiku prawdopodobnie wzrośnie o 0,34%, co w ujęciu rocznym oznacza 4% i jest wyższe niż miesiąc wcześniej. Fed wykorzystuje wskaźnik PCE do monitorowania postępów wobec celu inflacyjnego na poziomie 2%, ale uważa, że dane bazowe lepiej oddają trendy cenowe.

(Aby ułatwić osobom niebędącym rodzimymi użytkownikami języka angielskiego korzystanie z serwisu, Reuters automatycznie tłumaczy swoje raporty na kilka innych języków. Ponieważ tłumaczenie automatyczne może zawierać błędy lub nie obejmować odpowiedniego kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tekstu tłumaczonego automatycznie i udostępnia go wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty powstałe w wyniku korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)