Wykres – gwałtowny spadek akcji AI wywołał alarm na rynku. Oto, na co zwracają uwagę traderzy

Zaktualizowano raport opublikowany w piątek wieczorem, wszystkie informacje o cenach zostały zaktualizowane.

Harry Robertson/Dhara Ranasinghe

Reuters Londyn, 9 listopada - Technologiczne akcje gwałtownie spadają (link), a wraz ze słabnącą pewnością inwestorów w spółki z sektora sztucznej inteligencji (AI) (link), może to wystawić na próbę odporność globalnych rynków finansowych — od Nowego Jorku po Tajpej.

Natomiast Nasdaq 100 o dużym udziale technologicznych spółek .NDX wzrósł w zeszły piątek o ponad 1%, to w tym tygodniu nadal spadł o 5%, a traderzy pozostają nerwowi.

Decydenci od dawna ostrzegają (link) przed ryzykiem związanym z załamaniem się boomu AI. Inwestorzy i organy regulacyjne uważnie monitorują wskaźniki presji rynkowej, z których niektóre zaczynają wskazywać ostrzegawczo, choć jeszcze nie alarmująco.

Poniżej aktualny stan kluczowych wskaźników:

Wzrost paniki

Wskaźnik paniki na Wall Street — indeks VIX .VIX mierzący zmienność amerykańskiego rynku akcji — w czwartek wzrósł powyżej 28, osiągając najwyższy poziom od końca marca. W piątek zamknął się nieco powyżej 25.

W porównaniu do gwałtownego wzrostu rynku po kwietniowym „Dniu Wyzwolenia” w 2025 roku oraz wyprzedaży w sierpniu 2024, obecny wzrost jest relatywnie umiarkowany.

Pomimo tego, indeks VIX wzrósł w zeszłym tygodniu o ponad 30%.

Odpowiedni europejski wskaźnik również w piątek osiągnął najwyższy od maja poziom .V2TX.

„To dopiero początkowa faza,” mówi Idanna Appio, zarządzająca portfelem w First Eagle Investments. „Boję się, że jeśli zmienność jeszcze bardziej wzrośnie, presja rynku się zwiększy, a dostępność do rynku faktycznie ucierpi — to będą miejsca, na które... szczególnie będę zwracać uwagę.”

https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261105/VIX-INDEX-365D/mypmrzorkvr/chart.png

Zapobieganie wstrząsom w branży technologicznej

Być może największa oznaka potencjalnego ryzyka w sektorze AI to gwałtowny wzrost kosztów ochrony ubezpieczeniowej przed niewypłacalnością dłużnika (link).

Koszt ubezpieczenia długów wydanych przez CoreWeave CRWV.O wzrósł do poziomów określanych jako „stresowych”, przy spreadzie pięcioletnich swapów ryzyka kredytowego (CDS) przekraczającym 1 000 punktów bazowych — najwyższym w historii. Stało się to barometrem obaw inwestorów wobec sektora AI.

https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-BONDS/klvyragxapg/chart.png

W zeszłym tygodniu również spread swapów ryzyka kredytowego SpaceX SPCX.O i Intel INTC.O gwałtownie wzrósł.

W miarę jak traderzy tracą entuzjazm wobec aktywów wysokiego ryzyka .MERH0A0, premia wymagana przez inwestorów za posiadanie amerykańskich obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowności (czyli „śmieciowych”) osiągnęła najwyższy poziom od czasu zawirowań „Dnia Wyzwolenia”.

Zgodnie z indeksem ICE Bank of America .MERH0A3, w najbardziej ryzykownych segmentach rynku — czyli firmy o ratingu CCC lub niższym — ta premia znajduje się obecnie blisko najwyższego poziomu od 2020 roku.

https://www.reuters.com/graphics/USA-BONDS/zgvodormypd/chart.png

Inwestorzy szukają bezpiecznych aktywów

Mimo relatywnie umiarkowanych dziennych zmian, napływ kapitału do bezpiecznych aktywów jest wyraźnym sygnałem wzrostu niepokoju na rynku.

Pod wpływem wysokiego zadłużenia, rosnącej inflacji oraz zintensyfikowanych emisji obligacji przez firmy technologiczne US10YT=RR, co zaostrza rywalizację o kapitał (link), rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych USA spadła o 50 punktów bazowych względem zeszłomiesięcznego szczytu ponad 5%.

Rynki walutowe pozostają spokojne, ale widać oznaki poszukiwania bezpiecznego dolara; w piątek kurs dolara wzrósł o prawie 0,8%, co jest największym dziennym wzrostem od czerwca =USD.

W czwartek trzymiesięczny swap bazowy walutowy euro (czyli premia za zamianę waluty na dolara) osiągnął -8 punktów bazowych, najniżej od końca 2023 roku, co wskazuje na rosnące zapotrzebowanie na finansowanie w dolarze. Do poniedziałku wskaźnik ten wrócił do ok. -3,5 punktu bazowego EURCBS3M=PMID.

Według raportu Bank of America Flow, opublikowanego w piątek, fundusze pieniężne odnotowały w tygodniu zakończonym w środę napływ netto w wysokości 140 miliardów USD — siódmy najwyższy poziom w historii pomiarów.

https://www.reuters.com/graphics/USA-BONDS/dwpkmxazwpm/chart.png

Zachowanie rynku obligacji

Jak dotąd rynek obligacji nie wykazuje oznak presji obserwowanych w czasach pandemii lub podczas zdarzenia z taryfami celnymi na „Dzień Wyzwolenia”.

Bardzo obserwowany indeks MOVE (śledzący zmienność rynku obligacji skarbowych USA) w październiku osiągnął sześciomiesięczny szczyt, jednak obecnie ponownie spadł .MOVE.

https://www.reuters.com/graphics/USA-BONDS/zgvodormypd/chart.png

Inne wskaźniki rynku obligacji, takie jak spread swapów procentowych USA — odzwierciedlający presję finansowania i płynności — również pozostają stabilne US10IRS10Y=RR.

(Aby ułatwić osobom niebędącym rodzimymi użytkownikami języka angielskiego, Reuters automatycznie przetłumaczył raport na kilka innych języków. Ponieważ tłumaczenia automatyczne mogą zawierać błędy lub nie zawierać kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tych tłumaczeń i udostępnia je jedynie w celu wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za szkody lub straty wynikające z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)