W Stanach Zjednoczonych w październiku liczba nowych miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła o 165 tys., znacznie przekraczając oczekiwania! Stopa bezrobocia niespodziewanie spadła do 4,1%, rosną oczekiwania dotyczące podwyżki stóp procentowych w grudniu.

Amerykańskie dane dotyczące zatrudnienia poza rolnictwem w październiku znacznie przekroczyły oczekiwania, rynek pracy wykazuje silną odporność, co nagle zwiększyło zakłady rynkowe na ponowną podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu.

Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy ogłosiło w piątek, że w październiku liczba zatrudnionych poza rolnictwem wzrosła o 165 000, co stanowi trzeci najwyższy odczyt od 2026 roku. Wynik ten nie tylko znacząco przewyższa medianę oczekiwań Wall Street wynoszącą 65 000, ale także przekracza górną granicę prognoz wszystkich instytucji, co stanowi około 5 odchylen standardowych ultra silnego odstępu.

Jednocześnie stopa bezrobocia niespodziewanie spadła z 4,2% do 4,1%, a tempo wzrostu przeciętnych zarobków rok do roku również przyspieszyło do 3,1%.

Po publikacji danych amerykańskie obligacje skarbowe zostały sprzedane, rentowność obligacji 2-letnich wzrosła chwilowo o 7 punktów bazowych do 4,54%, a rentowność 10-letnich do 4,87%. Rynek kontraktów terminowych na stopę procentową od razu wycenił prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu na 70%, rynek spodziewa się do września 2027 roku przynajmniej dodatkowego podwyższenia o 40 punktów bazowych przez Fed.

Przewodniczący Fed, Walshe, w zeszłym tygodniu stwierdził, że sytuacja na rynku pracy jest „dość normalna”, a obecne dane zapewne dodatkowo wzmocnią jego politykę skupioną na inflacji.

Październikowy wzrost zatrudnienia o 165 000 to trzeci najwyższy miesięczny odczyt w tym roku, a wcześniejsze dane zostały znacznie podwyższone, co dodatkowo podkreśla siłę rynku pracy.

Konkretnie, zatrudnienie poza rolnictwem w sierpniu zostało skorygowane w górę z +133 000 do +186 000, netto +53 000; we wrześniu z +29 000 do +60 000, netto +31 000. Łącznie w dwóch miesiącach korekta wyniosła +84 000, co oznacza, że wcześniejsze rynkowe oceny ochłodzenia rynku pracy były wyraźnie niedoszacowane.

Patrząc na rozkład branżowy, obecny wzrost zatrudnienia cechuje się dużą szerokością.

W sektorze opieki zdrowotnej i pomocy społecznej przybyło ok. 55 000 miejsc pracy – najwięcej od sześciu miesięcy, a branża ta od lat jest głównym silnikiem wzrostu zatrudnienia; profesjonalne i biznesowe usługi oraz produkcja także zanotowały wyraźny wzrost, a tempo wzrostu zatrudnienia w sektorze prywatnym jest najsilniejsze od marca tego roku.

W świetle szybkiego rozwoju sztucznej inteligencji struktura rynku pracy wykazuje wyraźne zróżnicowanie.

Popyt na budowę centrów danych i inwestycje w infrastrukturę związaną z AI wciąż wspierają zatrudnienie w budownictwie i przemyśle, zatrudnienie w sektorze budownictwa niemieszkalnego zachowuje rosnącą tendencję i kompensuje spowolnienie w budownictwie mieszkaniowym. Wśród gałęzi produkcji, zatrudnienie w sektorze komputerów i produktów elektronicznych osiągnęło najwyższy wzrost od prawie czterech lat.

Jednocześnie w branżach takich jak informacja i działalność finansowa, gdzie wdrożenie AI jest wysokie, zatrudnienie wykazuje pierwsze oznaki stabilizacji.

Ekonomiści z Goldman Sachs w swoim tegorocznym raporcie badawczym podkreślili: "Wpływ AI na rynek pracy stał się w ostatnich miesiącach coraz bardziej widoczny", w sektorach niemanufakturowych, im wyższa jest adopcja AI, tym słabszy wzrost zatrudnienia, a stopa bezrobocia odpowiednio wyższa.

Dane dotyczące wynagrodzeń także wykazały wyniki powyżej oczekiwań, ale czy wzrost płac przegoni inflację, pozostaje niepewne.

Średnia godzinowa stawka wzrosła w październiku m/m o 0,4%, powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 0,3%, co jest najwyższym miesięcznym wzrostem od listopada 2025 roku; roczne tempo wzrostu spadło nieznacznie z poprawionego w zeszłym miesiącu 3,2% do 3,1%, ale było wyższe niż wcześniejsze prognozy rynkowe poniżej 3,0%.

Warto zauważyć, że stopa udziału w rynku pracy wzrosła do 61,9%, najwyższy poziom od marca tego roku; ale szeroko rozumiana stopa bezrobocia wzrosła, bo liczba osób zmuszonych do pracy w niepełnym wymiarze godzin z powodów ekonomicznych osiągnęła sześciomiesięczny szczyt.

Dodatkowo, mediana czasu trwania bezrobocia wzrosła do 11,9 tygodnia, najdłużej od 2021 roku, pokazując, że część poszukujących pracy nadal napotyka poważne trudności w zatrudnieniu. Choć płace nominalnie przyspieszają, to w obliczu utrzymującej się wysokiej inflacji realna siła nabywcza nie rośnie równolegle, co znalazło odzwierciedlenie w nastrojach wyborców podczas tych wyborów śródterminowych.

Silne dane dotyczące rynku pracy bezpośrednio uderzyły w rynek instrumentów o stałym dochodzie i zmieniły oczekiwania co do polityki Fed.

Po publikacji danych ceny amerykańskich obligacji skarbowych spadły w całej linii. Rentowności 2-letnich obligacji, wrażliwych na ścieżkę stóp, wzrosły do 4,54%, a 10-letnich do 4,87%.

Rynek swapów stóp procentowych pokazuje, że obecnie traderzy obstawiają prawdopodobieństwo podwyżki na grudniowym posiedzeniu na 70% i spodziewają się, że do września 2027 Fed zwiększy stopy przynajmniej o kolejne 40 punktów bazowych.

Przed grudniowym posiedzeniem Fed zobaczy jeszcze jeden raport dotyczący zatrudnienia poza rolnictwem i serię danych o inflacji.

Przed publikacją tych danych, w tym Walshe, Hammack i Barkin, urzędnicy jasno zadeklarowali, że rynek pracy pozostaje solidny, a obecny priorytet to zwalczanie inflacji. Nieoczekiwane wyniki obecnych danych dostarczają im solidnych podstaw do podjęcia działań na grudniowym posiedzeniu.