改訂版8-「ブルーツナミ」によりナスダックの時価総額が2.5兆ドル減少、投資家はAI取引に懸念

終値を更新し、第3～5段落に背景情報を追加、第15段落でクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）について詳述し、また第1段落、要点リスト、タイトルを更新しました。

Niket Nishant/Caroline Valetkevitch

ロイター 11月5日 - 木曜日、米国議会選挙で民主党が全面的な勝利を収めたことにより、米国株が大きく下落し、テクノロジー株中心のナスダック指数は2025年4月の「リバレーション・デー」以来最大の日中下落率を記録した。市場はAIがさらに規制監督の対象となる（特にデータセンター建設を巡って）ことを懸念し、数兆ドルもの時価総額が蒸発した。

ナスダック総合指数は5.5%下落した。これは、投資家が中間選挙での民主党圧勝 (link) によりAIインフラの拡張が妨げられ、金利上昇や金融環境の引き締めですでに資金調達能力が制限されている小規模企業に厳しい局面が訪れることを懸念したためである。

これはAI関連株が2日連続で売られる展開で、またナスダック総合指数 .IXIC が過去に比べ500ポイント超の下落を記録したのも10月中旬以降5回目となる。過去数週間、好調だったAIセクターに対して監督の目が強まっている。

「この選挙の重要なポイントは、特に民主党が多くの州知事ポストを獲得したこともあり、データセンター建設のペース鈍化が長期的なコアテーマとなるだろう」と、コネチカット州スタンフォードのJonesTrading主席マーケットストラテジストのMichael O'Rourke氏は述べた。

現在ナスダック総合指数は調整局面入りし、10月6日の史上最高値終値からほぼ12%下げている。調整とは直近高値から10%以上下落したことを指す。

多くのアナリストは、この大幅下落が今後さらに売りが続くことを示唆しており、早ければ金曜日のアジア市場から始まる可能性が高いとしている。今年日本の日経指数 .N225 と韓国のKospi指数 .KS11 はそれぞれ20%以上上昇していたが、水曜日にデータセンター関連株が大きく売られたことを受け、この両指数も急落した。

一部のアナリストは、この暴落規模がAnthropicの今秋予定されている大型IPOのタイミングに影響を及ぼすかどうかを疑問視している。もし遅れが生じれば、市場心理がさらに悪化する可能性がある。

アナリストやポートフォリオマネージャーは、過去に多くの銘柄が大幅上昇してきたこと、そして米国の金利上昇以降、Nebius（NBIS.O）やCoreWeave（CRWV.O）といった新興クラウド企業が資金調達不安に直面していたことから、半導体やAIインフラのような過熱していた分野が下落するのも意外ではないとしている。

木曜日はチップや新クラウド関連株の値下がりが特に大きかったが、これは数十億ドル規模のデータセンター建設プロジェクトが遅延するとの懸念が反映されたものだ。フィラデルフィア証券取引所の半導体指数 .SOX は12%下落し、6ヶ月超ぶりの最安値をつけた。Nvidia NVDA.O は9%下落、Advanced Micro Devices AMD.O は17%暴落した。

ウォール街の「恐怖指数」として知られるVIX指数――予想価格変動性の指標――は、2024年12月以来最大の上昇を記録した。

加熱セクターが急落

水曜日のAI株売りの流れに逆行して一時上昇していた大手テクノロジー企業も下落。Amazon.com AMZN.O やAlphabet GOOGL.O は共に2.2%下落。ナスダック総合指数の大型銘柄で構成されるナスダック100指数は6.4%の下落となり、時価総額の蒸発額は2兆5000億ドルにのぼった。

この売りの流れは、投資家がデータセンター拡張に対するローカルな反発の高まりを考慮し始めたことを示している。市場は、これが米国のコミュニティにもたらすコストを十分織り込んでいないと指摘するアナリストもいる。

「住民の自宅裏にデータセンターが建設されれば、電力網や給水システムに負担がかかるため、確実に多くの反発が起きるだろう」と、マサチューセッツ州プリマスのGranite Wealth ManagementマネージングディレクターのBruce Zaro氏は話す。「すでに多くのデータセンターが承認されているが、未許可のプロジェクトは依然として多数残っている。今後の承認獲得は非常に困難になるだろう。」

UBSのアナリストは、2028年までに米国で新たに追加される見込みのデータセンター容量の約30%が建設延期のリスクにさらされている可能性があると試算している。この業界は新施設の急速な拡大が成長の前提条件であるためである。

政治的な混乱は、すでに不安定だったAI業界にも衝撃を与えている——これまでも、この技術への巨額投資がリターンに結びつくのかという懸念が渦巻き、業界は動揺していた。

https://www.reuters.com/graphics/USA-ELECTION/STOCKS-AI/xmpjwmxwavr/chart.png

AI勝者も色あせる

Neocloud社のCoreWeave（CRWV.O）はAIへの巨額投資や借入れに対する投資家の懸念のバロメーターとなっており、同社株は10%急落。S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスによれば、市場が潜在的デフォルトをどの程度織り込んでいるかを示す指標となる5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッド（CRWV5YUSAX=MG）は、史上最高の1,267.9ベーシスポイントまで拡大した。

Intel（INTC.O）の5年物CDS（INTC5YUSAX=MG）スプレッドも149.7ベーシスポイントで過去最高となった。

もう一つの新興クラウド企業Nebius（NBIS.O）の株価は15%下落。10月6日にナスダック総合指数が史上最高値を付けて以来、両社の株価は半分以下にまで下落している。

「市場はAIへの期待からAIの過大評価に転じている」とIncline Investment Management創業者兼CEOのTed Parkhill氏は述べた。

「間違いなく、長期的にAIは世界を根本的に変えるでしょう。しかし、だからといって現在AI関連のすべての株価が妥当である理由にはならない。今後は市場に大きな揺れが生じることになる」と語る。

データセンター運営のApplied Digital（APLD.O）、Cipher Digital（CIFR.O）、IREN（IREN.O）の株価も14%超の急落となった。

この下落は、データセンター建設の影響を受けている公益事業会社や設備サプライヤーにも広がった。GE Vernova（GEV.N）は7.4%下落、Constellation Energy（CEG.O）は2.5%下落した。

Microsoft MSFT.O は3.6%下落。同社はBloomberg報道によると、Nebius、IREN、Nscaleの一部データセンター事業への監督を強化しているという。

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