サウスウエスト航空（LUV.US）が2026年の利益見通しを下方修正：燃料コストの上昇、一方で第3四半期は記録的な収入と強い需要が利益の強さを支える

ジートン財経APPによると、サウスウエスト航空（LUV.US）は10月21日の取引終了後、2026年第3四半期の業績を発表し、今月3社目となる燃料価格の上昇を理由に2026年通年の利益予測を下方修正した米大手航空会社となりました。燃料コストが大幅に上昇したにもかかわらず、同社は第3四半期に過去最高の収益を達成し、利益率も前年同期比で大幅に拡大しました。CEOのボブ・ジョーダンは、運賃が上昇している中でも旅行者は引き続き予約を継続しており、需要は依然として強いと述べました。

財務報告によると、サウスウエスト航空の第3四半期総営業収入は84億ドルで、前年同期比21.2%増加し、第3四半期としては過去最高を記録しました。純利益は2億7,000万ドル、希薄化後1株当たり利益は0.55ドルでした。特別項目を除いた調整後の純利益は3億2,800万ドル、調整後1株当たり利益は0.66ドルで、LSEGのコンセンサス予想0.58ドルを上回りました。調整後の収益は84億2,000万ドルで、市場予想の82億5,000万ドルも上回りました。収益性の面では、同社の営業利益率は4.5%で、前年同期比4.0ポイント上昇。調整後の営業利益率は5.4%で、前年同期比4.8ポイント上昇。単位収入（RASM）は前年同期比21.6%大幅増で、同社過去最高を記録し、供給量が前年同期比で0.4%微減した状況下でも、以前のガイダンスを上回りました。

コスト面でのプレッシャーは主に燃料によるものです。第3四半期の運営支出は80億ドルで、前年同期比16.3%増加し、特別項目を除くと15.4%の増加となります。燃料、特別項目および利益分配を除いた単位コスト（CASM-X）は前年同期比3.4%増加しました。当期の平均燃料価格は1ガロンあたり3.92ドルで、以前の3.70〜3.75ドルという仮定よりも高く、燃料支出は前年同期比で8億2,100万ドル増加し、調整後1株あたり利益を約1.08ドル押し下げました。

燃料コストの上昇を踏まえて、サウスウエスト航空は2026年の調整後1株当たり利益を2.60〜2.85ドルと予想しており、7月の予想である3.25〜4.25ドルを下回ります。同社は第4四半期の調整後1株当たり利益を0.55〜0.80ドル、供給量は前年同期比3%〜4%増、単位収入は前年同期比19%〜21%増、燃料などを除く単位コストは前年同期比4.0%〜4.5%増と予想しています。このうち、737-700型機で座席6席を撤去し、より大きなスペースのシートを取り付けたことで約1.0ポイントの逆風が含まれます。第4四半期の燃料コストはガロンあたり約4.55ドルと見込まれています。通年では、同社の純資本支出は25億〜27.5億ドル、通年の供給量増加率は約1.2%（従来の約1.5%から下方修正）を見込んでいます。通年ではボーイング737-8/737-7を67機受領し、約60機を退役予定です。

需要面について、ジョーダン氏は財務報告書の中で、顧客はアップグレードされたサウスウエスト航空の商品に好意的に反応しており、それが業績に直接反映されていると述べています。昨年導入した手荷物料金などの商業政策を吸収した後も需要は強く、燃料コストが大幅に上昇している状況でも、同社が構築した収益力の持続性が証明されたとしています。第3四半期、サウスウエスト航空の平均航空券価格は231.69ドルで、2025年同期比で約27%増加しました（この数字には追加料金は含まれていません）。収益旅客数は3.2%減の3,347万人となりました。近年、サウスウエスト航空は長期的なビジネスモデルを再構築し、1人あたり2つまでの無料受託手荷物や自由席選択などの旧方針を廃止し、多くの座席指定料金や手荷物料金を導入することで、主要な競合他社との差を縮めています。

バランスシート面では、四半期末時点で同社の流動性は56億ドル、うち現金及び同等物が36億ドル、循環信用枠が20億ドルとなっています。純総負債倍率は1.9倍、無担保航空機および関連資産の純価値は約158億ドルです。第3四半期には1億7,600万ドルの配当を実施、20億ドルの自社株買い枠のうち、残り4億5,000万ドルが利用可能です。四半期末の機材規模は803機、本四半期中にボーイング737-8を20機受領し、20機を退役・売却、関連売却益は約2億1,400万ドルとなっています。

戦略面では、サウスウエスト航空は本四半期中に同社初の空港ラウンジネットワーク「Southwest Icon Lounge™」を発表し、2027年に利用開始予定です。また、Rapid Rewardsロイヤルティプログラムをアップグレードし、Platinumメンバー階級を新設したほか、米国で初めてChatGPTを活用した航空券検索機能を導入。また、ポルトガル航空とポーランド航空を第10、第11の国際パートナーとして新規提携しました。Starlinkによる機内WiFi改修も着実に進んでおり、2027年秋までに全機種への導入を見込んでいます。ジョーダン氏は、トランスフォーメーションが完了したことで同社の重点は事業の最適化と次の顧客体験向上にシフトしており、次の価値創造フェーズを目指すとし、「収益性向上、リターン改善、利益率拡大への自信がある」と述べました。同社はまた、2027年3月2日にニューヨークでキャピタルマーケットデイを開催し、その場で複数年にわたる財務フレームワークと経営目標を発表するとしています。

業界面では、デルタ航空とユナイテッド航空も第3四半期の業績発表時に通年利益見通しを下方修正し、両社とも第3四半期の収益・利益ともに予想を下回りました。これに対し、サウスウエスト航空は第3四半期の収益および調整後1株当たり利益ともに予想を上回りましたが、燃料コスト上昇が通年利益ガイダンスに大きな圧力を与え続けています。