バークレイズ：物理的および資 本的な二重の制約により、データセンターの成長は2027年に著しく減速すると予測！
バークレイズの最新レポートによると、世界的なデータセンター建設ブームは転換点に近づいており、新規容量の前年比成長率は2026年の100％超から2027年には約35％に急減し、2028年には安定化すると明らかにされました。物理的制約と資金調達の引き締めという二重の圧力の下、ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーが新規生産能力の6割以上を占める一方で、中小開発業者のプロジェクトは延期リスクが急増しています。
世界中のデータセンター建設ブームは、物理的なボトルネックと資金調達圧力という二重の制約に直面しており、成長の転換点が近づいている可能性があります。
追風トレーディングデスクによると、バークレイズの最新調査レポートでは、世界（中国を除く）のデータセンター新規容量の前年比成長率は2026年の100%超から2027年には約35%まで大幅に鈍化し、2028年には安定する可能性があると指摘しています。ハイパースケールクラウドサービスプロバイダー（Hyperscaler）がこの建設サイクルを主導すると予想され、2027年には世界新規稼働容量が約25GW、そのうちハイパースケールクラウドサービスプロバイダーが60%以上を占める見込みです。
同時にバークレイズは、債務コストの上昇と資金調達環境の引き締まりがデータセンター開発業者に追加的な圧力をもたらしていると警告しており、CoreWeaveの資金調達を巡る議論がその証拠となっています。セクター戦略としては、バークレイズは投資家に対しデータセンター関連の資本財セグメントにおいて、半導体、低電圧機器および冷却装置を優先的に配分し、電力設備および中電圧機器については相対的に慎重な姿勢をとることを推奨しています。
ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーが主導、非ハイパースケールは転換率が低い
バークレイズのレポートでは、ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーが今後もデータセンター建設パイプラインの実質的な推進を主導することが明記されています。レポート予測によれば、2027年の世界（中国を除く）新規稼働容量は約25GWで、このうちハイパースケールクラウドサービスプロバイダーが60%以上を寄与します。
これに対し、非ハイパースケール開発業者の状況はより厳しいものとなっています。バークレイズはモデリング時に保守的に、非ハイパースケール案件パイプラインの実質的な転換率は約40%にすぎないと仮定しており、その理由はこれら開発業者が土地、電力接続、サプライチェーンなど複数の物理的制約に直面しているためです。
この構造的な分化は、名目上大規模なプロジェクト備蓄が必ずしも実際に建設に移せる容量を意味しないことを示し、投資家は非ハイパースケール開発業者のパイプラインに対して慎重であるべきです。
資金調達圧力が強まる中、CoreWeaveが象徴的な事例に
物理的なボトルネックに加え、資金調達環境の変化がもう一つの重要なリスクファクターとなっています。バークレイズは、債務コストの上昇と資金調達の持続可能性に対する市場の懸念が、開発業者のプロジェクト納入能力をさらに抑制すると指摘します。
レポートは特にCoreWeaveについて言及し、現在進行中の投資家向け資金調達議論を業界全体の資金調達圧力の具体的な象徴としてとらえています。注目すべきは、CoreWeaveが2030年までに5GWの新規データセンター容量追加を計画しており、この規模はバークレイズの世界的なデータセンター建設予測フレームワークの中でもかなりのウェイトを占めており、その資金調達の進捗が市場で強く注目されています。
バークレイズは、資金面の不確実性と物理的ボトルネックが重なり合うことで、2027年以降の成長鈍化のコアなロジックとなっていると考えています。
成長曲線：2026年がピーク、2028年にフラット化
バークレイズの予測曲線によれば、世界データセンター新規容量の成長トレンドは、一度急騰し、その後鈍化、最終的にはフラット化する形を示しています。2026年が成長率のピークで前年比100%超、2027年には約35%まで成長率が収束、2028年以降は新規容量がほぼ横ばいとなり、これまでの急拡大は続かないとみられています。
バークレイズは、こうした鈍化は需要消失によるものでなく、物理的制約と資本の制約が同時に作用した必然的な結果だとしています。ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーは、より強固なバランスシートと成熟したサプライチェーン管理能力を武器に、このサイクルでさらに主導権を強化する一方、中小開発業者はより高いプロジェクト棚上げリスクに直面します。投資家にとって、どのサプライヤーがハイパースケールクラウドサービスプロバイダーと深く結びついているかを見極めることが、この構造的な分化市場を捉える鍵となります。
バークレイズは、半導体、低電圧機器、冷却装置をオーバーウエイト推奨し、電力設備と中電圧機器については相対的に慎重な立場をとっています。半導体サブセグメントでは、バークレイズはNeocloudの資金調達懸念が市場センチメントに影響を与えており、このセグメントを今夏以降悩ませているAI投資収益率を巡る論争も加わっていることを認めています。しかしレポートは同時に、GWクラスの容量リスクが必ずしもGPU需要リスクと直結しないことを強調しています。その理由は、現在の供給が依然として引き締まった状態にあり、ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーが引き続きコアな需要ドライバーであるためです。バークレイズは、潜在的な計算力需要は市場で過小評価されており、クラウド事業の成長加速が投資収益率への懸念を和らげる余地があると考えています。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
NVIDIAの決算発表、Anthropicの1兆ドルIPOが続々登場！AI取引のさらなる試練は来週
黄仁勋の辞任による余波が続く中、来週のAI分野は「二重の大きな試練」を迎えることになる：Nvidiaの「ポスト黄仁勋時代」初の決算発表で、「業績が予想を下回った場合、市場からの厳しい制裁が強まる」とみられている。一方、Anthropicは1兆ドル規模の評価を持つ大型IPOを控えており、2つの大きなサスペンスが次々と浮上している。これらは、世界の資本市場にお けるAIへの信仰が今後も続くかどうかを直接左右することになる。
ゴールドマン・サックスの世界株式市場見通し：来年AI資本支出がピークに達し、利益成長が“大幅減速”、クラウド大手が“ディフェンシブ資産”に
ゴールドマン・サックスの2027年グローバル株式戦略によると、AIへの資本支出ブームは頂点に近づいており、世界的な利益成長率は大幅に鈍化する見通しです。S&P500の利益成長率は36%から11%に低下する見込みで、減価償却による圧力も徐々に顕在化しています。しかし、クラウド大手の評価は予想PER19.7倍まで調整されており、必需消費財セクターより低く、「相対的に防御的な」資産と見なされています。ゴールドマン・サックスはS&P500の目標株価を8700ポイントと予測して おり、米国と日本の比重を高め、欧州の比重を抑えることを推奨しています。
1350億ドル相当のNvidia株式を保有する黄仁勳氏は売却して現金化するのでしょうか？
黄仁勋氏が退任した後、彼が保有する約8.12億株、時価総額1350億ドルに及ぶNvidiaの持ち株が株価の「大きな圧力」となっている。売却が可能かどうかは法的および市場の二重の制約を受けており、未公開のネガティブ情報が開示された後にのみ適法に売却できる。また、この規模は市場全体の6営業日分の出来高に相当し、大規模なキャッシュ化には数ヶ月を要する見込みである。
伝統的なクリスマスラリー、今年の米国株式市場にもあるのでしょうか？
米国株式市場はテクニカル面およびポジション面での同時回復を受けて、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガンが相次いで年末の反発シグナルを発信しました。ポジションが大幅に解消され、バリュエーションが平均に回帰し、季節的なサポートも加わることでショートカバーの条件が揃いました。しかし、世界の製造業における輸入価格インフレの年率は約24%となり、パンデミック時のピークを上回っています。インフレコストは来年第1四半期に集中して期限を迎える見込みです。ゴールドマン・サックスは、年末の盛り上がりが実現すれば、今後の上昇余地を先食いすることになると警戒を示しています。
暗号資産価格
もっと見る
