エネルギー価格の高騰がインフレ懸念を強め、米国債利回りが再び上昇、10年債は5.25%まで上昇

米国国債価格は金曜日に下落し、利回りが再び上昇しました。エネルギー価格の高騰がインフレ見通しへの懸念を一層強め、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ期待を投資家の間で高めています。今週初めの激しい値動きを経て、米国債の利回りは再び最近の高値に接近しています。

金曜日には、FRBの金融政策変化に最も敏感な2年債利回りが4ベーシスポイント上昇して4.79%に、10年債利回りは5.25%まで上昇しました。今週、米国債の入札需要が強く、一時的に国債価格を押し上げて利回りが低下する場面もありましたが、この上昇基調は週末まで続きませんでした。

Wellington ManagementのポートフォリオマネージャーであるBrij Khurana氏は、「市場は極めて変動の激しい一週間を消化している」と述べました。利回りが依然として最近のピークを下回っている中、債券価格は通常まず安定し、その後新たな方向性を見出すといいます。

ここ数週間、世界の長期債は売り圧力に晒され続けています。イラン戦争によるエネルギー価格上昇で、米国や主要経済圏のインフレ悪化を懸念する投資家が増え、各国中央銀行がよりタカ派的な金融政策に転じるとの思惑が市場で高まりました。一方で、政府の財政赤字拡大が進み、長期債への信頼をさらに損なっています。インフレ懸念と財政不安の両方に押され、米国の30年債利回りは今週初めに2002年以来の高水準まで上昇する場面もありました。

しかし、木曜日に米国の10年債と30年債の入札で投資家の強い需要が確認され、長期債需要不足への懸念が一時的に和らぎ、米債利回りは下落しました。

エネルギー市場では、ブレント原油価格が金曜日に1バレル104ドル前後で推移しました。米国のトランプ大統領は、米国の中間選挙が終了するまでイランへの新たな軍事攻撃を延期すると発表し、またロシア大統領プーチンが世界市場へのディーゼル供給増に同意したと述べました。

こうしたニュースが一定程度エネルギー供給不安を和らげたものの、原油価格は依然高止まりしており、エネルギーコストが引き続きインフレ圧力となり、FRBの金融政策緩和余地を限定する可能性があることを意味します。

INGアメリカズリサーチ責任者のPadhraic Garvey氏は、「米債利回りの上昇局面が終わったと断言するのはまだ早い」と指摘します。同氏は、現在の市場では債券を買うよりも売る理由を探している投資家が多い印象だとし、利回りが顕著に低下するほどの強い買い材料は現時点では見当たらないと述べています。

今後、市場の注目は来週水曜日に発表される米国消費者物価指数（CPI）レポートへと移ります。このデータは、米国のインフレ傾向やFRBが今後の金利政策をどう判断するかへの重要な手がかりとなります。

FRBは先月、2023年以来初となる利上げを実施しましたが、市場は10月会合での追加利上げの確率を現在約20%と見込んでいます。一方、トレーダーは12月の会合での利上げ予想をすでに完全に織り込んでいます。

BannockburnのチーフマーケットストラテジストであるMarc Chandler氏は、「私はむしろ来週の市場動向が不安だ」と述べています。発表予定のCPIが強い内容となれば、FRBによる金融政策引き締め観測がさらに高まり、長期米債利回りが一段と上昇する可能性があると指摘します。