カナダドル：カナダ銀行の据え置きがペアをサポート – BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）のElias Haddadは、カナダ銀行（BoC）が2.25%の政策金利を7会合連続で据え置くと予想している。コアインフレ率が2%付近にあることで、政策担当者は米加間の貿易緊張に対して経済活動を下支えできると考えられる。Haddadは、今後12か月で75ベーシスポイントのBoC利上げを織り込む現時点の市場価格設定は過度に積極的であり、ハト派的なリプライシングとUSD/CADが1.4000へ上昇する余地があると見ている。

積極的な利上げ織り込みは脆弱と見られる

「カナダ銀行（BoC）は2.25%の政策金利を7会合連続で据え置くと幅広く予想されている（水曜日）。米加間の貿易戦争の悪化は、カナダの第2四半期成長の持ち直しを頓挫させる恐れがある。幸いにも、コアインフレ率が2%付近であることから、BoCは据え置き姿勢を維持し経済活動を支える余地がある。」

「このため、今後12か月間に75bpsのBoC利上げを市場が織り込んでいるのは過度に積極的であり、ハト派的なリプライシングとUSD/CADが1.4000近辺まで上昇する余地を残している。」

「なお、BoCは4月29日の会合で『米国がカナダに対して大幅な新たな貿易制限を課す場合、経済成長を支えるために政策金利をさらに引き下げる必要があるかもしれない』と強調したことを思い出してほしい。」

「それでもなお、カナダの良好な労働市場状況は利下げに対する反論材料でもある。カナダの8月雇用者調査は金曜日に発表が予定されており、失業率が2年ぶりの低水準である6.4%にとどまるなか、経済は+15,000件の雇用増加が見込まれている（7月は+75,100件）。」