Anthropic(ANT.US)が1兆ドルの評価でIPOを目指す　ベンチャーキャピタリストはAI相場のピークサインとなる可能性を警告

智通财经APPによると、ベンチャーキャピタルCopper Skyの責任者であるジャック・セルビー（Jack Selby）は水曜日、Anthropic PBC（ANT.US）の大規模な新規株式公開（IPO）は人工知能（AI）市場のピークを示す可能性があり、初回ロックアップ期間終了後に連鎖的な調整を引き起こす可能性があると述べました。

Claudeチャットボットの開発企業であるこの会社は、IPO、私募の配分、および潜在的なグリーンシュー・オプションを通じて約1,000億ドルの資金調達を目指しています。事情に詳しい関係者によると、Anthropicの引受会社は、火曜日の早い時間に提出された書類で発表された70ドルから78ドルの価格帯を上回る発行価格を設定する予定だと述べており、将来的に評価額の目標が1.5兆ドル以上に引き上げられる可能性もあります。Anthropicは来週正式に上場するとみられています。

歴史的なこのIPOに対して市場の需要が強いという初期の兆候が見られ、公開規模が拡大する可能性があるとの報道もある一方で、セルビーはこの点について懐疑的な姿勢を示しています。

「もしAnthropicのIPOのパフォーマンスが芳しくなければ、それはAI市場における大幅な調整の非常に重要なきっかけとなるだろう」と、ピーター・ティールのファミリーオフィスのマネージングパートナーも務めるセルビーは述べています。「もしこの最も注目されているAI企業のIPOが予想の評価額を大きく下回る場合を考えてみてください。ロックアップ期間が終わった後、その株価はどれほど下落するのでしょうか。」

セルビーは長期的にAI取引に弱気な立場を取っています。一年以上前に彼は、この業界を取り巻く熱狂を民間テック投資の歴史上最大のバブルだと呼びました。彼は再びAI需要が無限であるという説に疑問を投げかけ、中国のDeepSeekのようなモデルは約半年遅れており、Anthropicにとってもう一つの脅威であると指摘しました。

「もし彼らの技術がAnthropicに比べて6か月、9か月遅れているとしても、Anthropicの技術にどんな独自性があって、それが競争優位性につながるのでしょうか。それとも、その技術は国家安全保障上の利益があるのでしょうか？」と彼は語りました。

アジアのAI取引に投資するかどうかという問いに対して、セルビーは可能であれば「中国AIを大きくロングする」と述べました。彼は、Anthropicは全てのビジネスに米国モデルが必要であるとは主張できず、現時点で大半の用途は汎用的なニーズであり、アービトラージの余地が残っているとしています。

彼はAnthropicのロックアップ解除が株価に特に大きなプレッシャーを与える可能性があると警告しました。彼は、ソフトバンクグループおよびオラクル（ORCL.US）は炭鉱のカナリアのような警告サインであり、とりわけオラクルは高い負債比率のためリスクが大きいと述べました。AI資産を保有しなければならない投資家については、Alphabet（GOOGL.US）傘下のGoogleを選ぶよう推奨しました。

セルビーは、Anthropicの収益構造もその懐疑的な見方の理由の一つであると述べました。収益の8割以上が非継続的収入であり、競合他社が技術を改良した場合に影響を受けやすいとしています。競合がわずか半年や9か月ほどのリードを解消すれば、それは大きな懸念となるでしょう。さらに、資本支出は非常に大きく、データ、エネルギー、データセンター、チップのコストが高く、現在は金利ももはやゼロに近づいていません。

「資本支出の比率が非常に高すぎます」とセルビーは語りました。「これは実体のあるビジネスですが、まだ初期段階です。これを1兆ドル規模のビジネスだと考えるのは、あまりに説得力に欠けるでしょう。」