アメアスポーツはアークテリクスだけではない：サロモンがフットウェアとアパレル事業を拡大、ウィルソンは突然スピードアップ

アマーフィン・スポーツは、単一ブランドへの成長依存からさらに脱却しつつあります。

8月18日、アマーフィン・スポーツは2026年第二四半期の業績を発表しました。報告期間中、同社の収入は16.33億ドルで、前年同期比32%増加しました。調整後営業利益は2.08億ドルで、前年同期比209%増、調整後営業利益率は前年同期の5.5%から12.8%に上昇しました。

全体の収入が30%以上の成長を維持しているのに対し、今四半期で特に注目すべき変化は成長構造から見られます。

始祖鳥を擁するテクニカルアパレル事業は収入が32%増加し、過去数四半期にわたり30%以上の成長率を維持しています。サロモンを擁するアウトドアパフォーマンス事業は37%成長し、これまで成長が相対的に遅かったウィルソン擁するボール類・ラケット事業も、前四半期の13%から24%へと成長が加速しました。

後者2つの加速は、カテゴリの拡大と大中華圏やアジア太平洋市場でのチャネル投資の増加を伴っています。

サロモンはこれまで得意だったスキー用具を中心とするプロフェッショナルアウトドアブランドから、さらにシューズ・アパレル事業を拡大しています。

2026年までに、同社はシューズ・アパレルがアウトドアパフォーマンス事業収入の75%を占めると見込んでおり、2022年の54%から20ポイント以上上昇します。

ウィルソンは、プロテニス用具で培ったブランド資産を、アパレルやシューズなどより広範な消費財分野にも拡大しようとしています。

第二四半期、サロモンとウィルソンはそれぞれブランドストアを13店・12店純増し、新規店舗の多くは大中華圏とアジア太平洋地域に集中しています。

経営陣は今回の決算で、始祖鳥、サロモンのシューズ・アパレル事業およびウィルソンのTennis 360事業を、グループの現在「三大成長機会」と並列し、これらまだ初期段階である成長エンジンへの継続投資を表明しました。

カテゴリ拡大と並行し、アマーフィンのチャネル戦略もより明確になりつつあります。

過去数年、グループは直営店によるブランド体験とコントロール強化を続けてきましたが、今では米国など相対的に成熟した市場で主要プロフェッショナル小売チャネルが、消費者へのリーチ拡大と規模拡大の役割をより多く担うようになっています。

ウィルソンのTennis 360は現在450のDICK'S店舗に入っています。始祖鳥も今年秋には初めて15店舗の厳選されたDICK'S House of Sportに登場します。

サロモンは直営店拡大を続ける一方で、Foot LockerやJD Sportsなどの大手スポーツ小売チャネルにも進出しています。第二四半期にはDTC収入が52%増加し、卸売収入も25%増えました。

今四半期のチャネル展開から見ると、アマーフィンは外部チャネルを活用して規模拡大を目指していることが分かります。直営は引き続きブランド構築の機能を担当し、厳選された主要小売業者はブランドやカテゴリの消費者リーチ拡大をサポートします。

この戦略は米国市場の成長加速も伴っています。第二四半期、アマーフィン北米の収入成長率は、これまで3四半期連続の18%から26%に上昇しました。

それに比べ、大中華圏は依然としてアマーフィンの重要な成長源ですが、これまでの高成長はやや鈍化しています。

第二四半期、グループの大中華圏収入は前年同期比35.5%増となりましたが、2025年三四半期の47%、四四半期の42%、今年第一四半期の45%から成長率は低下しています。

始祖鳥を擁する技術アパレル事業の地域別パフォーマンスも同様の変化を示しています。第二四半期、この事業の成長を牽引したのはアジア太平洋市場で、次に加速しているEMEA、北米、大中華圏は最後となっています。

成長源がより均等になりつつあることで、過去数年のカテゴリやチャネルへの投資も利益面に反映され始めています。

第二四半期、同社の調整後営業利益率は5.5%から12.8%へ上昇。関税払い戻しの影響を除いても、前年同期比で300ベーシスポイント以上の改善となりました。

サロモンのシューズ・アパレル比率の上昇やウィルソン製品構成の改善だけでなく、より高い収入規模が一部コストを希釈しました。

収入増加と利益率改善がアマーフィンの通年見通し上方修正を後押ししています。

同社は2026年の収入成長率を約24%、調整後営業利益率を14.2%〜14.5%、調整後一株利益を1.27〜1.30ドルと見込んでいます。

ただし、同社の第三四半期収入成長率ガイダンスは18%〜20%となっており、第二四半期実績の32%を大きく下回っています。調整後営業利益率は13.5%〜14.0%が見込まれています。

始祖鳥自体の既存店売上成長率も、2025年三四半期の27%から四四半期には16%、今年第一四半期は19%に回復したものの、第二四半期は再び17%に低下しています。

しかし、アマーフィングループ全体で見ると、これまで始祖鳥頼みだった成長ストーリーが、複数ブランドによる共同牽引型へと移行しつつあります。