ポーランド：燃料によるインフレ上昇は抑制されている ― ING

INGのAdam Antoniakは、ポーランドの7月CPIが上昇した主な要因について、VATの正常化後の燃料価格上昇、燃料価格上限の廃止、米国とイラン間のMoU崩壊後の原油コスト増加を挙げています。他の物価上昇圧力は抑制されており、幅広い食品デフレーションや競争力のある小売チェーンが見られます。コアインフレーションはわずかに上昇しましたが、全般的な上昇傾向は無く、ヘッドラインCPIは引き続き中央銀行の目標範囲内にとどまっています。

燃料ショックはあるが、コア圧力は抑制

「7月のCPIインフレーションの最終値は、消費者物価上昇率が前年比2.5%から3.0%へ加速したことを確認しました。しかし、この上昇は、期間限定で8%に引き下げられていた標準の23%VAT率の復元と、7月初めの燃料価格上限の撤廃に伴う燃料価格の急騰によって、ほぼ全面的にもたらされました。」

「これに加えて、米国とイランのMemorandum of Understanding（MoU）崩壊後の原油価格上昇が重なり、ポーランド国内のガソリン・ディーゼル小売価格は前月比15.8%上昇しました。その結果、7月の燃料価格インフレーションは前年比1.3%から7.0%へ加速し、ヘッドラインCPIインフレーションに約0.5～0.6ポイント寄与しました。」

「幸いなことに、バスケット内の他の価格圧力は依然として抑制されています。住居用エネルギーのインフレーションはやや緩和し、これは6月と比較して液体燃料価格が下落したことを反映しています。また、食品価格インフレーションも低下し続けています。」

「食品とエネルギーを除くコアインフレーションは、6月の前年比3.0%から7月には0.1ポイント上昇し3.1%となったと推計していますが、価格に対する広範な上昇圧力は見られません。情報通信カテゴリの年次インフレーションは、コンピューター、データ記憶装置、携帯電話サービスの価格上昇に主導され、わずかに上昇しました。」

「燃料価格上昇にもかかわらず、ヘッドライン・インフレーションは中央銀行の目標範囲（2.5% ±1ポイント）内にとどまっており、現時点でインフレーション状況や見通しから金融政策対応の必要性は感じられません。私たちの見解では、基調的な価格圧力は依然として抑制されており、賃金上昇の鈍化や労働市場の冷え込みに支えられています。」