「K型格差」との決別？PNCレポート：2026年までに米国の高所得層と低所得層の消費格差がほぼ消滅、労働市場が重要な支えに

智通财经APPによると、PNC経済研究部はレポートで、米国の高所得層と低所得層の消費支出格差は2026年には大幅に縮小したと述べている。また、税還付による支援効果が徐々に薄れる中、労働市場が家庭の支出を測る重要な指標となっている。

PNCが8月に発表した「消費者健康状況調査」によれば、7月のカード支出総額は前年比5.9%増となり、6月の6.4%増からやや減速したが、2025年末の3.8%増と比べると依然高い伸び率となっている。PNCは、7月の減速は主にAmazon Prime Dayのプロモーションが6月に前倒しで開催されたことで、一部の消費が先取りされたことを反映していると指摘した。

より注目すべき変化は、全体データの下で起きている。PNCによると、過去3年間に大部分で見られた「K型」消費パターンは2026年にはほぼ消滅し、7月には高所得層と低所得層の支出差が大幅に埋まった。

これは今年初めと比べて顕著な変化を示している。PNCは6月のレポートで、低所得者層の支出が大幅に改善し、高所得家庭との差が2022年以来最低水準に縮小したと述べていた。

この収斂現象を支える理由は二つあり、より高額な税還付と改善された労働市場の状況が挙げられる。しかしPNCは、労働市場がより重要かつ持続的な推進力となっていて、税還付による支援はほぼ消失したと指摘している。

税還付効果の消滅によって、家庭はガソリン価格の上昇の影響を受けやすくなっている。PNCによると、7月の燃料価格上昇につれて、選択的消費がわずかに減少し、消費者がエネルギーコストに対して今年初めよりも敏感になっていることがうかがえる。

ただし、家計のバランスシートは依然として比較的健全である。インフレ要因を除くと、全ての所得層で当座預金と貯蓄口座の中央値残高はコロナ前の水準を20%〜50%上回っている。PNCはまた、「月光族」の家庭割合が増えている証拠はほとんどないと指摘している。

より幅広い選択的消費が弱含む中でも、7月にはコンサート、旅行、外食など体験型消費の支出が改善された。PNCは、この力強い傾向の一部はワールドカップ決勝と関連している可能性があるものの、過去1年の大半で体験型消費の選択的消費における割合は拡大していると述べている。

学生ローン返済は依然として家計支出の潜在的な重荷となっている。返済が必要な家庭では、ローン返済支出が税後所得の約8%を消費しており、Z世代の家庭が不均衡に重い負担を抱えている。PNCは、2023年に返済猶予期間が終了し返済を再開した家庭では、所得調整後のデビットカードとクレジットカード支出が債務返済増加分のおよそ半分減少したと発見した。

PNCにとって、高所得層と低所得層の消費格差縮小が持続するかどうかは、最終的には労働市場次第である。同銀行は、雇用状況の継続的改善が低所得家庭の消費拡大の持続に不可欠であると述べている。