深夜、救援は失敗し、一日がまるで一世紀のように感じた

出典：ウォール街インテリジェンスサークル

昨夜のニューヨーク証券取引所のトレーダーたちの顔には、かつての笑顔は消えていました。

——ウォッシュ時代のマーケットは、自らボラティリティと向き合う必要があります。

息苦しい金曜日が過ぎ去り、1日がまるで1世紀のように感じられました：

- 米国株式市場は全体的に下落で引け、S&P500指数とNASDAQ指数はともに1％以上の下落となり、来週のアジア市場のオープンには緩衝材とはなりませんでした。

- 金価格は反発し、4,000ドル台を回復しました。

- 米ドルは小幅上昇したものの、101台には届かず。10年米国債利回りは小幅下落し、4.54％で引け。米国原油価格は大幅上昇し、80ドルをはるかに超えました。

第一に、米国株の指数だけを見ると下落幅は許容範囲ですが、市場には引き続き緊張感が残っています。なぜなら、フィラデルフィア半導体指数が1.6%下落し、下落幅が20%に拡大、ベアマーケットの定義に合致しているからです。アジア市場は月曜日のオープン時、最初に半導体指数のベアマーケット入りの「第一棒」を受け継ぐことになります。

中国のAI企業が、ウォール街を再び緊張させました。月之暗面は新世代の低コストAIモデルKimi K3を発表し、アメリカのテックジャイアントが最も敏感な神経に触れました。市場は突然こう問いかけ始めたのです：中国のモデルがより低コストで同等、あるいはそれ以上の能力を実現できる場合、米国大手テクノロジー企業の数千億ドル規模のAIキャピタル支出は過剰投資ではないのか？投資家たちはこれを昨年の「DeepSeekモーメント」と比較します。DeepSeek登場後、世界のAIセクターは一斉に急速な調整に入りました。中国のモデルが低コストで同様の推論・コーディング能力を示す中、ウォール街はこれら大手の将来的な価格設定力に対する期待をすみやかに修正することでしょう。

第二に、注目を集める3つの市場（米ドル、米国債利回り、原油）：原油価格のみブレイクし、米国株下落が限定的になった要因です。ただし、米ドルと米国債利回りは大幅な上昇はなかったとはいえ、依然として相対的な高水準にあります。

第三に、ゴールドとS&P500指数先物の動きは注目に値し、東八区22時から両者とも反発しました――同時刻に発表されたミシガン大学の調査で、米国の1年先インフレ期待が4.6%から4.2%へと低下したことが判明。トランプ第2期以降、市場が下落して収拾がつかない時、必ず市場に好材料となるデータが現れます。しかし昨夜は結局、金価格は上昇を維持し日中高値で引け、S&P500指数先物はほとんどの上昇を失い日中安値で引けました。経済指標が救ったのはゴールドだけで、米国株は救えませんでした。

さらに注目すべきは、これほどドラマチックな場面で、FRB（米連邦準備制度理事会）は一切発言しなかったことです。これ自体が、一つのメッセージだと言えるでしょう。