イギリスの新財務大臣が「財政保守派」に決定との報道、英ポンド指数は1年ぶりの高値を記録

ジートンファイナンスAPPによると、英国首相交代がカウントダウンに入る中、市場が最も注目する懸念が水曜日に重要な転換点を迎えた。関係者によれば、来週月曜日に正式に首相に就任する予定のアンディ・バーナム（Andy Burnham）は、現内務大臣シャバナ・マハムード（Shabana Mahmood）を財務大臣に指名することを決定したという。このニュースは瞬く間に市場心理を刺激し、英ポンド・インデックスは水曜日に一時1％上昇し、2025年7月2日以来の最高水準に達し、木曜日のアジア取引時間でもこの高値付近を維持した。

ポンド/ドルは一時1.1％上昇し、日中高値の1.3542に達し、5月13日以来の最高値を記録した。ポンド/ユーロも顕著なパフォーマンスを示し、ユーロ/ポンドは2025年6月以来初めて0.8500を下回った。一方、英国10年債利回りは4ベーシスポイント低下し4.94％となり、英国債は欧州および米国の同業種を大きく上回った。

「ミリバンド警報」解除：市場に安堵感

今回のポンド急騰の核心的な原動力は、マハムード本人が市場にとって「完璧な人選」と見なされたからではなく、これまで投資家が最も懸念していた選択肢 —— エネルギー大臣エド・ミリバンド（Ed Miliband）が大方排除された点にある。

ミリバンドは長らく財務大臣の有力候補とされ、バーナムと数ヶ月間経済計画で協力してきた。しかし、彼のエネルギー・カーボンニュートラル政策における強硬な姿勢がビジネス界やシティの強い反発を招いた。ある銀行家はマハムードについて「シティで歓迎されるだろう」と述べている。Bloombergの投資家調査によると、ミリバンドの財相就任を支持したのはわずか5％だった。

Validus Risk Managementのアナリスト、Pierre Rokeは「マハムードは他の有力候補者（ミリバンド含む）より責任感のある人選と見られるだろう。彼女の評判は、投資家に対して支出抑制と財政の信頼性が引き続き優先事項であることを納得させるはずだ」と分析。Handelsbankenのチーフ英国エコノミストJames Sprouleは「ミリバンドに対する緊張感は極めて高く、彼はより急進的と見られているため、市場の声に耳を傾ける意欲が低いと見られていた」と述べた。

2016年9月の元首相トラスによる「ミニ予算」危機は記憶に新しく、英国債利回りの急騰とポンド急落という事態が投資家にトラウマを残した。市場は再び同じ轍を踏むような財政リスク行動には極めて警戒的だ。

マハムードとは？ —— 労働党右派の財政タカ派

シャバナ・マハムードは現英国の内務大臣で、移民・刑事司法政策での強硬姿勢で知られている。彼女は労働党内の社会・財政面でより保守的な「ブルー・レイバー」派に属している。

市場は、彼女を財政規律に厳しく、中道路線の労働党政治家と広く見ており、責任ある公共財政、安定した経済政策、投資家信頼維持を優先するだろうと予想している。オーストラリア国立銀行FXストラテジスト責任者Ray Attrillは「マハムードは労働党内でも社会・財政面でより保守的な派閥の出身であることから、以前あったバーナム率いる労働党政権の財政乱用への懸念が和らいだ」と評価する。

とはいえ、バーナム自身の過去の発言は、財政の行方に依然として不透明感を残している。彼は最近のインタビューで「財政判断は困難を極めるだろう」と警告し、新たな資産税を課す可能性を否定しなかった。つまり、マハムード就任後も英国の財政政策には依然として変動の余地がある。

人事日程と今後の注目点

バーナムは最近のインタビューで、財政判断は「非常に難しい」と警告しており、新たな資産税導入の可能性を排除しなかった。経済協力開発機構（OECD）は、英国の税負担が歴史的な高水準に達しており、新政権は家庭や企業へのさらなる課税ではなく、支出削減を重視すべきだと指摘している。加えて、市場ではイングランド銀行の追加利上げ期待も高まっている——中東情勢の緊迫化による原油高を背景に、金融市場は11月の政策会合での1回の利上げを完全に織り込んでおり、2027年4月までに2回目の利上げがあると見込まれている。

現職財相のレイチェル・リーブスが新内閣に留任するかはまだ不透明で、一方でバーナムのアドバイザリーチームには元ゴールドマン・サックスチーフエコノミストのジム・オニール卿や元イングランド銀行チーフエコノミストのアンディ・ホールデンが含まれていることから、経済戦略は財務省ではなくダウニング街主導となる可能性を示唆している。

バーナムは今週金曜日（7月17日）に労働党党首に正式就任し、来週月曜日（7月20日）国王から組閣要請を受ける。内閣人事の正式発表は月曜日に行われる予定。報道では、ミリバンドは「慰め役」として外務大臣就任の可能性もあるという。

Attrillは「ポンドは過去1ヶ月でG10通貨の中で最も好調だった。もしマハムードが財相に正式決定すれば、まだ上昇余地があるのか非常に興味深い。おそらくバーナムが就任する月曜日に結果が分かるだろう」と述べた。

財相人事以外にも、市場は英国・EU首脳会談での関係リセット進展、イングランド銀行のインフレ圧力下での利上げルート、およびバーナム政権が財政規律と経済成長のバランスを取れるかという主要な変数にも注目している。ポンドの次なる動向は、マハムード就任後初の財政予算案の内容——そしてその予算案がシティにとって「安心材料」なのか「新たな懸念」なのか——にかかってくるだろう。