2008年式危機警報発令？経済学者が警告：米国株式市場が「最終段階」に差し掛かっている

FX168ファイナンシャルニュース（アジア太平洋）によると、マクロ戦略家のHenrik Zebergは、米国株式市場がいわゆる「最終段階（end phase）」に突入していると警告しています。彼は、リスク資産の最近のサイクル終盤の強い上昇が、経済のファンダメンタルズの悪化を覆い隠していると指摘しています。

(スクリーンショット出典：Finbold)

Zebergは、6月の米国雇用レポートを分析した後、7月5日にソーシャルプラットフォームXで投稿し、現在の経済と金融市場の乖離が拡大していると述べました。

公式の非農業雇用統計では雇用増は緩やかだが、家計調査によると、当月の米国のフルタイム雇用が50万人以上減少し、米国の労働市場の実態が悪化していることを示しています。

Zebergは、経済減速の兆候がますます明確になっているにもかかわらず、投資家が引き続き株式市場を押し上げており、これが典型的なブルマーケットの最終段階の特徴を形成していると述べました。

Zebergは市場に対し長期的には弱気の立場をとっていますが、今回の上昇がすぐに終わるとは考えていません。

逆に、流動性の豊富さと投資家の楽観的なセンチメントに後押しされて、市場はさらに上昇し、資産価格が最後の急騰を迎える可能性があると考えています。

(スクリーンショット出典：X)

「ブローオフトップ」が間近に迫っている

Zebergは、現在の市場環境が典型的なサイクル終盤の「ブローオフトップ（blow-off top）」の特徴に合致している、すなわち経済状況が悪化し続けているにもかかわらず、資産価値が上昇し続けていると述べています。

彼の全体的な市場モデルは、S&P500指数がさらに6800〜8200ポイントのレンジまで上昇し、その後大きな反転が発生すると予測しています。

現在、S&P500指数は約7500ポイントで取引されていますが、Zebergはサイクルの頂点に達する前に市場にさらなる上昇余地があると考えています。

Zebergは、複数の経済指標が現在の市場上昇の背後にますます脆弱性が隠されていることを示していると指摘しています。

彼はリスク要因として、民間部門の雇用増加ペースの鈍化、消費者ローンのデフォルト率上昇、労働参加率の低下、家計調査によるフルタイム雇用の大幅な減少を挙げています。

これらの指標は、米国経済が実際にはすでに下方に転換し始めていることを示しており、株価が史上最高値近辺で推移していても、状況は楽観できないと彼は述べています。

Zebergは、FRBの支援策が株式市場の上昇を継続させるのに役立つ可能性があるものの、経済状況が悪化し続ければ、FRBの政策でさえ最終的には景気後退を防げないだろうと指摘しています。

株式市場だけでなく、Zebergは以前、マーケットセンチメントが反転した場合には、暗号資産やその他のリスク資産が大幅に下落する可能性も警告していました。

より長期的には、主要先行指標と遅行指標が徐々に揃って悪化することで、米国のリセッションリスクは2026年末までにさらに高まると予想しています。

彼は以前にも、金融情勢の引き締まりがより広範な信用収縮を引き起こした場合、将来の景気下落の深刻さは2008年の金融危機に匹敵、またはそれを上回る可能性があると述べていました。