サムスンのメモリー事業は冷徹で、サムスンのスマートフォン事業はやむを得ず損失を被った

サムスンMX事業部――つまりモバイル事業部が、史上初の年間赤字を迎える可能性があります。

韓国の「Money Today」によれば、MX事業部のトップである盧泰文（TM Roh）氏が最近、グループ上層部にこの懸念を伝えたとのことです。

今年3月にはすでに外部で、サムスンMXが赤字回避のために様々な手段で支出を削減する可能性が噂されていました。

一方、DS半導体事業部はどうかというと、2026年第1四半期の営業利益は約38億ドル（57.2兆ウォン）で、前年同期の7倍以上となっています。

皮肉なことに、MXの赤字の大きな要因は、半導体部門が大儲けしているばかりでなく、自社グループの兄弟に対しても「公正無私」に振る舞ったことにあります……

これがサムスングループ「内戦」の最新状況です。

「実の兄弟でも計算はきちんと」

昨年11月、韓国メディア「ソウル経済」は、2025年後半にS26シリーズの新モデルが新年に発表されることを踏まえ、MXがDRAMの価格と供給量を事前に確保したい意向を持っており、兄弟会社のDS事業部に最低12か月間の長期供給契約を打診したと報じました。

ところが、この要請は拒否され、DS側の提案は、3か月ごとに交渉、価格は都度時価で決定というものでした。MXがコア幹部を使いグループレベルで交渉しても、最終的に得られたのは2025年第4四半期までの供給約束だけで、その後は毎四半期ごとに再交渉となりました。

DS側の理由は極めて明瞭です。全世界がLPDDRメモリの生産能力を奪い合う状況で、外部の顧客はさらに高値を提示しており、「兄弟でもきっちり計算し、市場原理で動く」というものです……

このように各事業部が独立採算制をとり、お互いに借り無し――メモリをめぐる内戦が、サムスンの携帯事業部とメモリ事業部の間で勃発しています。

当時、サムスン公式は報道を否定し、関連報道に根拠が無いとしましたが、市場で起きている事実と今回の盧泰文氏の内部表明をみる限り、この内戦にはやはり根拠があるようです。

ではメモリを大量消費するのは誰か――答えはAIだというのは誰もが知っています。

現在市場最大の顧客はNVIDIAです。その現行Vera Rubin NVL72システムを一例に取れば、Vera CPU1基で1.5TBのLPDDR5xメモリが必要、8基の192GB SOCAMMモジュールからなり、システム全体で36基のVera CPU、合計54TB。GPU用のHBM4メモリも1枚当たり288GB、合計20.7TB。システム全体としてLPDDR+HBMで計75TBのメモリ需要となります。

2026年のフラッグシップスマホは通常最低12GBのLPDDR5xメモリを搭載し、2025年初頭の部材コストは33ドル前後、昨年11月には70ドルに高騰しました。

2026年第1四半期にはLPDDRメモリ全体の価格が前四半期比でほぼ2倍となり、業界推定で第2四半期終了時にはさらに80％以上上昇すると見込まれています。

メモリ価格の高騰は既に販売台数の減少として表れ始めています。IDCレポートによると今年第1四半期の世界スマートフォン出荷台数は前年同期比4.1％減、Counterpointデータによれば2024年第2四半期のフラッグシップモデルの材料コストにDRAMが占める割合は20％に達し、前年第4四半期の2倍となっています。

さらにNANDフラッシュの値上がりも重なり、フラッグシップモデルの最終小売価格は150～200ドル相当の合理的な値上げとなります。

（ちなみに、誰が値上げしたかどうかはもはや単純な話ではありません。このコストは誰もが何とかして吸収しなければならず、仮に値上げしなければどこかで別の形で現れるだけです。）

メモリ確保のため、クアルコムのCEOまでが最近ソウルを訪れ、サムスンやSKハイニックスの幹部と直接会談しました。また、アップルはメモリ市場で積極的な調達に動き、いくらあっても全て買い取る、と価格交渉なしで即決していると噂されています。

「兄弟喧嘩」

サムスンの各事業部独立採算の仕組みは、普段は組織の効率性を生んでいるのです。

サムスングループは半導体、ディスプレイ、携帯、家電、造船、ライフサイエンスなど複数事業が混在する巨大企業グループです。各事業部はそれぞれ損益計算書を持ち、独立企業として運営されることがこの構造を機能させています。

本質的にMXはDSの「内部顧客」でもなく、DSはMXの「部品工場」でもなく、グループの決算書上は並列する別会社です。

この仕組みの利点は、市場が合理的に動く時に明確に現れます。半導体部門は「自社優先」で高収益の外部受注を見逃すことなく、半導体サイクルに乗じて利益を最大化できる。MXも兄弟部門の利益を考慮して、マイクロンやSKハイニックスなどの有利な条件を断ることもありません。

ただし、今回のように価格高騰が全く非合理的なメモリ・スーパーバブルでは、半導体事業とモバイル事業の需給ニーズは完全に相反しています。

DSはDRAM1個辺りの売価を最大化しようとし、MXはスマホ1台の粗利益を最大化したい。両者の利害曲線は今や真っ向から対立しています。

AI顧客らは、市価で全てのメモリを購入することができ、さらに価格変動を即座に受け入れ、需要もすでに数年単位のギガワット級データセンター整備プロジェクト（NVIDIA、OpenAI、Anthropicなどが発表）として確定済みです。

大きいものを優先し、小さいものを後回しに――。サムスン半導体にとって最適解は、商品をNVIDIAのような企業に販売し、従来の長期契約価格でMXに供給することではありません。

まさに「兄弟喧嘩」という表現が今のDSとMXにはぴったりです。

リーク筋のIce Universe氏も指摘した通り、サムスン半導体はAI顧客を金主とみなす一方で、兄弟事業部のスマホやタブレット製品は赤字要因と捉えています。モバイル部門はメモリの長期契約が取れず、サムスン・ハイニックス・マイクロンらの「価格吊り上げ」に従うしかなく、S26シリーズのコスト構造は維持困難となり、事業部史上初の赤字を計上する恐れも……。

モバイル業界全体が、スマートフォンがもはやサプライチェーンにおいて最優先顧客ではなくなったことを再認識しつつあります。

確かに過去10年、スマホの出荷台数がメモリメーカーの増産を後押しし、LPDDRのプロセスや工法すらスマホメーカーの注文が決定づけてきました。しかし今やAI登場で、NVIDIAのサーバー1台が数千台のフラッグシップスマホ分のメモリを消費します。サプライチェーンの優先順位は大きく塗り替えられたのです。

サムスンはこの新秩序のもと、最初に表舞台へ出た事例です。皮肉なのは、サムスンが世界最大のメモリメーカーであると同時に、世界第2位のスマホメーカーでもあることです。

グループ内部で長らく、市場原理の順守と事業部独立採算が徹底されてきました。これは内部の腐敗防止や、赤字事業部が黒字部門の足を引っ張ることの防止にもつながります。

しかし今回サムスンのモバイル事業はまさか、兄弟部署が本当に「公私混同せず」、一言一句規定通りに遂行するとは思いもよらなかったでしょう……