DRAM価格は金価格を超える

サムスン電子は、四半期の売上高が初めて100兆ウォンを突破し、営業利益も50兆ウォンを超えた韓国企業として初の記録を打ち立てました。第1四半期の営業利益は57.2兆ウォンに達し、これは1分あたり4億4千万ウォンの利益、または3か月間で1日あたり6兆3,560億ウォンの利益となります。この金額を韓国の5,111万人の国民に均等に分配すると、1人あたり112万ウォンが配布される計算です。

サムスンの驚異的な業績は、DRAM・NAND・HBMの価格と販売量の両方が急騰した「ダブルドライバー」によるものです。これは、韓国の半導体企業がAI主導の需要拡大により世界的な拡大を実現していることを十分に示しています。サムスンの第1四半期の利益は、昨年1年間の利益を既に超えており、この記録はNvidia、Amazon、Tesla、SK hynixなどごく一部の企業だけが並ぶものです。業界関係者は、堅調なメモリ半導体需要を背景に、サムスンは第2四半期および下半期にも巨額の利益を維持すると予想しています。

サムスンの第1四半期の利益急増は、特にDRAM価格の急上昇に起因しています。AIの急速な発展により、HBM（NvidiaのGPUやAIデータセンターで使用されるメモリチップ）への爆発的な需要が生じています。HBMはマンションのように積み重ねたDRAM構造であり、メーカーは生産ラインの転換を余儀なくされ、結果としてDRAMの供給不足を招いています。サーバー向けDRAMもAIインフラの重要部品であり、同様に不足しており、価格上昇を更に後押ししています。DRAMeXchangeのデータによると、DRAMの契約価格は11カ月連続で上昇し、昨年1月の1.35ドルから3月末には13ドルまで上昇しています。7日時点で最新のサーバー向けDRAM「DDR5 16Gb 4800/5600」のチップ価格は1枚当たり37ドルに急騰し、その1グラムあたりの価格（327,749ウォン）は金（224,630ウォン）を超えました。昨年6月には、このチップの価格はわずか6.01ドルでした。

DRAM価格の急騰はサムスンに莫大な利益をもたらし、サムスンはSK hynix、Micronなどと並ぶDRAM最大手メーカーです。Meritz SecuritiesのアナリストであるKim Sun-woo氏は、DRAMとNANDフラッシュの価格が前期比90%以上上昇したと推計し、サムスンの成功は積極的な価格戦略とメモリ業界リーダーとしての優れたコスト構造にあると分析しています。

サムスンは部門別の利益を公表していませんが、アナリストの推計によると、57.2兆ウォンの総利益のうち、メモリ事業が54兆ウォンを占めています。報道によると、システムレベルチップ（半導体設計）およびファウンドリ（受託生産）事業は1.6兆ウォンの赤字、スマートフォン・ネットワーク事業は4兆ウォンの黒字、家電・テレビ事業は1000億ウォンの黒字となっています。

イラン紛争が継続していますが、半導体業界は、AIへの投資が続くことで第2四半期及び下半期のメモリ需要は引き続き強いと見込んでいます。Citigroupは、米国のビッグテック5社――Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Nvidia――が今年AIインフラに支出を69%増やし、7,000億ドルに達すると予測しています。TrendForceは、DRAM価格が第2四半期に58%から63%上昇すると予測しています。各社が生産能力拡大を計画しているものの、2027年まで供給不足が続くと見込まれています。

アナリストは、サムスンの年間営業利益が今年3,000兆ウォン、来年は4,000兆ウォンを超える可能性があると予想しています。KB証券の調査部長であるKim Dong-won氏は「AI推論分野でのメモリ使用量増加トレンドは数年継続するだろう」と述べ、サムスンの2026年営業利益を3,270兆ウォン、2027年には4,880兆ウォンとし、Nvidiaを上回ると予測しています。今年のサムスンとNvidiaの差は300兆ウォンに縮まり、来年にはサムスンがNvidiaを超える見込みです。

リスクも依然として存在します：イラン情勢が続けばAI投資が減速し半導体業界の好調を抑制しうること、またメモリ価格上昇がスマートフォンコスト増を招き、グローバルなスマートフォン販売が前年比17%減少する可能性も指摘されています。

サムスンチップ、爆発的利益

AI向けワークロードによるサムスンのメモリチップ需要が着実に伸びていることで、サムスン電子株式会社は四半期利益が過去最高を記録すると予想し、このニュースを受けて同社株価は本日の取引で一時5%上昇、その後2%高で推移しました。

世界最大のメモリチップサプライヤーである同社は、第1四半期の営業利益が57.2兆ウォン（約379億ドル）に達すると予測、これはアナリストの事前予想である40.6兆ウォンを大きく上回るものです。この数字は前年同期の6.69兆ウォンの8倍以上であり、また、3か月前の過去最高営業利益であった20兆ウォンの3倍にもなります。

市場のメモリチップ需要が供給を大きく上回っており、サムスンはAIブームの最大受益者の一社となっています。サムスンのメモリチップはデータセンターのAIサーバーだけでなく、PC、スマートフォン、その他多くの計算機器にも用いられています。

TrendForceによると、供給不足が続くため、ダイナミックランダムアクセスメモリ（DRAM）チップの価格は今四半期に50%以上上昇する見込みです。一方、Meritz SecuritiesのアナリストであるKim Sunwoo氏はロイターに対し、実際の契約価格が市場予想を上回る場合さえあると語っています。さらに、ウォン安もサムスンの海外収益を押し上げており、ウォン/ドルレートはここ17年で最安値となっています。

サムスンは業績予想で具体的なセグメント別利益データを発表していませんが、Kim Jong-eun氏は、同社の半導体部門の利益は約54兆ウォンで総利益の95%を占める可能性が高いと見ています。これに対し、スマートフォン事業の利益は4兆ウォン程度と見込まれ、前年同期をわずかに下回りますが、アナリスト予想は上回っています。

同社は高帯域幅メモリチップ分野でも実質的な進展を遂げており、以前は最先端チップの市場投入に苦戦していました。昨年は、HBMチップ市場は競合SK hynixが主導していましたが、サムスンはその後最新のHBM4チップを顧客に納入したことでシェアを回復しました。

しかし、サムスンの利益の大部分は従来型メモリチップの価格急騰によるもので、これらはAI推論に不可欠です。HBMチップは主にAIのトレーニングワークロードに使用されます。アナリストらによれば、HBMチップの総売上は同社全体チップ売上の5%程度とされています。

Kim Jong-eun氏によれば、サムスンのスマートフォン事業の成長は、低コスト部品の在庫によるものとし、在庫が減少すれば第2四半期の利益率は下がる可能性があり、その場合はより高い価格で新しい部品を調達する必要が出てきます。

サムスンは総売上予想も示しており、売上高は133兆ウォンに増加し、前年同期比68%増となる見込みです。同社は4月30日に完全な業績報告を発表予定です。

それでも、今後数四半期のサムスンにとっては不安要素も残っています。米国とイラン間の戦争によりエネルギーコストが上昇、AIデータセンターのメモリチップ需要が弱まる懸念もがあります。また、中東での紛争はチップ製造のサプライチェーンに一定程度の混乱をもたらし、成長ペースを鈍化させる可能性もあります。

NH投資証券のRyu Yong-ho氏がロイターに語ったところによると、サムスンは半導体ビジネスの成長維持のため長期契約の再編を試みるとのことですが、たとえそうであっても「メモリ価格の上昇がピークに達してしまうのでは」との懸念が残っています。アナリストによれば、その兆候は既に見え始めており、先週のDRAMスポット価格は一部下落、エンドユーザーは高騰した価格の消化に苦慮しているとのことです。

先月、GoogleはTurboQuantという新技術を発表し、AIワークロードをより小さいメモリチップ上で実行できるようになったことで、サムスン株は一時的に下落。しかし、それでもサムスン株はすぐに反発し、今年これまでに61%上昇しています。

出典：