ビットコインの価格変動がマクロ経済イベントを上回り始める

Binance Researchによる分析によれば、2024年のスポットBitcoin ETFの導入後、BTCとGlobal Easing Breadth Index（GCBI）との相関関係はプラスから一貫してマイナスに変化しました。2011年から2023年までの間は相関係数+0.21で、Bitcoinはマクロ経済の変化に約9ヶ月遅れて反応していました。2024年〜2026年では相関係数が−0.778に下がり、BTCの価格変動は最大15ヶ月先にマクロ経済の変化をリードするようになりました。

アナリストは、BTCの価格付けのメカニズムにおけるこの根本的な変化を、小口投資家から機関投資家への市場参加者の移行に起因すると考えています。機関投資家は通常、マクロ経済要因を6〜12ヶ月の先行期間で価格に織り込むため、金融政策や経済サイクルに関する先行期待がBTCの価格に反映されることになります。

この背景のもと、Bitcoinの現在の価格動向は、インフレリスクの高まりや金利期待の修正など、マクロ経済状況の変化をすでに織り込んでいます。直近数週間では、金利市場が中東の紛争激化に伴う原油価格上昇と供給障害により、急速に引き締め期待へとシフトしています。

それにもかかわらず、スタグフレーション懸念によるBTCへの短期的圧力は限定的かもしれません。過去（2021年〜2022年）を見ても、Bitcoinは一時$69,000から$16,000まで下落しましたが、金融環境の緩和や流動性の改善によって後に回復しました。

Binance Researchのアナリストは、現在の市場価格は将来的な金融政策の引き締めの深刻さを過大評価している可能性があると指摘しています。1990年、2019年、および2020年初頭の経験では、インフレと経済成長の減速が同時に進行した場合、中銀は当初引き締め期待が織り込まれていたとしても、経済刺激策へと転換する傾向があります。

これらの要素を総合すると、Bitcoinは遅行指標ではなく、マクロ経済の転換点（金融政策の引き締めから緩和への転換など）を予測できる先行資産としての役割を強めていることが示唆されます。

CryptoQuant、Bitwise、Blockwareのアナリストも、BTCをより予測可能で安定した需要を持つ資産へと導く市場構造の変化を強調しました。昨年、CME Groupは新たなBitcoinの予想ボラティリティ指数を導入しました。