イラン戦争で中央銀行の金購入が停止、金価格は急落後さらに 大きな調整の可能性
FX通ニュース 3月24日—— 米国銀行ウェルスマネジメントの上級投資ストラテジスト、Rob Haworth氏によれば、地政学的緊張が高まっているにもかかわらず、goldは依然として上昇トレンドを回復できず、この異常な動きは本来予想されていた安全資金がgoldや国債などの伝統的なヘッジ手段に流入せず、より流動性の高い米ドルに流れていることを反映しているという。もともとgoldの備蓄増加に使われていたかもしれない資金は、今や「生活維持」に用いられ、エネルギー、食品、重要インフラの購入へと振り向けられている。
中央銀行の需要は、2022年末以来gold価格が歴史的なブルマーケットを記録した主要な推進力だった。しかし、この取引は少なくとも予見可能な将来には終息に向かう可能性がある。
この優先順位の変化は、gold市場が極めて脆弱なタイミングで発生している。gold価格は、1980年代以来最も激しい一週間の下落を経験したばかりで、米国銀行ウェルスマネジメントの上級投資ストラテジスト、Rob Haworth氏は今年初めの投機的な「トップ吹き」相場として言及している。
1月末に史上最高値に到達した後も、地政学的緊張が高まっているのにgoldは上昇トレンドを再び取り戻すことができず、これはgoldが伝統的な安全資産として果たしてきた役割との珍しい乖離を示している。
Rob Haworth氏は、goldのこの異常な動きは市場のダイナミクスの根本的な変化を反映していると考えている。名目金利と実質利回りの上昇がgoldの魅力を低下させており、
政府債券すらも資金を集めることができず、利回りは数か月ぶりの高値となっており、インフレーションと供給ショックが投資家の思考を支配していることが浮き彫りとなっている。Rob Haworth氏は、インフレ保護債券（TIPS）も現環境下では安全資産ではないと指摘している。
彼は「それらは期間の変動に敏感であり、実質利回りが上昇しているため、同様に損害を受けている」と述べている。
同時に、gold市場の投機的ポジションはますます大きな重しとなっている。
彼は「投機家は今、苦しい決断に直面している。多くの人が2月にボラティリティを耐え、静観していたが、今は大量の資金が深刻な損失となって事態はさらに悪化する可能性がある」と指摘している。
投機家が損失の状態にあるだけではなく、Rob Haworth氏は中央銀行による重要な支援にももはや頼ることができないと強調している。
彼は、goldの大幅上昇を支えた多くの中央銀行は自体がエネルギーネット輸入国でもあると説明している。油価の急上昇、LNGや肥料コストの急増により、これらの国の財政資源は再分配され、最優先で基本エネルギーや物資供給の確保に使われている。
Rob Haworth氏は、
この資金の再分配は、地政学的リスクが急激に高まった局面でgoldが反応しなかった理由をよく説明している。彼は、
Rob Haworth氏は「この状況が続くほど、事態は悪化する。それは油価を押し上げて世界経済を傷つけるが、goldには恩恵がない」と述べており、投資家が直面する重要なパラドックスを浮き彫りにしている。
今後を展望すると、紛争の持続期間、特にエネルギーの流れへの長期的な支障が決定的な要素となる。Rob Haworth氏は、トランプ政権が提示した4～6週間の時間枠が重要な転換点になるとみている。
彼によれば、油価が4月中旬まで高止まりする場合、企業や消費者はより長期的な調整を始め、高コストをエンドマーケットへ転嫁することになり、それがインフレ圧力を高め、金融条件をさらに引き締める可能性がある。
goldにとってこのシナリオは非常に不利な背景となる。供給制約が引き起こした
この環境下、Rob Haworth氏は、市場が構造的に米ドルや米国債から離れる動きが起きている証拠は現在見られず、こうした変化があればgoldの魅力が急速に回復する可能性があったと指摘している。
彼はgold価格が過剰な投機ポジションを消化し、マクロ環境が安定するまで調整局面を迎えると予想している。
彼は、
Rob Haworth氏は最後に「リセットが進行中である。中央銀行が注目するのは特定の価格水準ではなく、時間軸である。彼らは価格に敏感ではなく、日々価格を監視するヘッジファンドでもない。
投資家は紛争の持続期間、油価の動き、各国の実際の資金配分の変化を注視し、goldが支援を再獲得するタイミングを見極める必要がある。
スポットgold日足チャート 出典：FX通
東八区3月24日12:10 スポットgold 4351.90米ドル／オンス
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