Janction（JCT）、24時間で50.3%の変動：取引量の急増が価格反発を牽引

モルガン・スタンレーは、半導体セクターの最近の売却が過度であり、市場のパニックが最大のリスクであり、ファンダメンタルズではないと考えています。AIインフラ需要により、下流の注文が引き続き加速しており、半導体供給が依然としてコアのボトルネックとなっています。LPSの制約がむしろ成長を安定させています。セクターは短期的にレンジで推移する可能性があり、現在はほぼ底値に達しており、算力とストレージのセクターに強気です。

JPモルガン・グローバル経済調査チームのJoseph Luptonは11月10日の調査で、最近の労働生産性の向上は主に資本の深化と生産要素の利用強度の向上によるものであり、AIがプロセス再構築やデータ統合、組織調整を通じてもたらす広範な効率向上の恩恵には、依然として時間が必要であると指摘しました。これは、チップ、サーバー、電力設備の受注は先行して増加する可能性がある一方で、算力運営者や最終利用者の持続的な投資リターンが必ずしも同時に実現するとは限らないことを意味しています。

ゴールドマン・サックスは、AI投資のサイクルが「幻想の谷底」にあると考えていますが、これは初めてのことではありません。核心の矛盾は、新たなクラウドコンピューティング事業者のビジネスモデルが、顧客のAI支出のリターンに強く依存している一方で、現在AIによる利益を明確に示せる企業はほぼゼロであるという点です。Social Capitalの創設者Palihapitiyaは、18ヶ月の重要な期間を明確に定めており、その間に市場は持続可能なAIビジネスモデルと持続不可能なものの整理を完了するだろうと述べています。

浙商証券は、Anthropicの収入が主に従量制料金で構成されていると考えています。残りの履行義務は年間収入の約5.1ヶ月分しかカバーしておらず、一方で計算能力コストは8,954億ドルの取消不能な約束によりロックされており、2024年まで最長2045年に至る契約期間となっています。収入はいつでも削減可能ですが、コストは退出できません。この両者が高度に非対称な期間ギャップを形成しており、これこそが同社の真の核心制約です。