「スマートマネー」が中国に賭ける風潮：Q3「ビッグショート」モデルがアリババ、JD.comなど中国株を増持、ファンドの新星Keystoneが三大中国株ETFを組入

最近発表された保有報告によると、今年第3四半期には海外の「スマートマネー」による中国株への投資がトレンドとなっており、2008年の米国サブプライムローン危機の際に空売りを仕掛け、映画『The Big Short』でも有名なファンドマネージャーのMichael Burryも含まれています。

11月14日木曜日（東部時間）、Michael BurryのヘッジファンドScion Asset Management LLCが13F保有報告書を開示しました。報告書によると、同ファンドは第3四半期も引き続き $Alibaba (BABA.US)$ および $Baidu (BIDU.US)$ の保有を増やしており、過去に大幅に減らしていた $JD.com (JD.US)$ も再び保有を増やしています。ただし同時に、リスクヘッジのために対応するプットオプションも組み入れています。

Scionが米国証券取引委員会（SEC）に提出した公開13F資料によると：

• Scionは第3四半期にAlibabaの米国株ADRを4.5万株増やして約20万株となり、同時に16.89万ADRに対応するプットオプションを保有しています。プットオプションの名目価値は保有株の84%に相当します；

• 今四半期、JD.comの保有を倍増させ、JD.comのADRを25万株増やして50万株となり、50万ADRに対応するプットオプションも保有しています；

• 今四半期、Baiduの株式を5万株増やして12.5万株となり、8.33万ADRに対応するプットオプションも保有しています。

公開データによると、9月末時点でScionが保有するこれら3つの中国関連株の価値は5400万ドルで、ファンド全体の株式保有の約65%を占めています。6月末時点では約46%だったため、3カ月間で41%増加したことになります。

Burry率いるScionがこれらの中国関連株をいつ取得したのかは不明ですが、ウォールストリートニュースが以前伝えたように、10月の株価推移を見ると「ビッグショート」は利益を上げたようです。

9月末の中央政治局会議で財政・金融支援の重要なシグナルが発信されて以来、CSI300指数はその後2週間で32%上昇し、米国上場の中国関連株を追跡するナスダック・ゴールデンドラゴン指数も約37%上昇しました。しかしその後、中国関連株は下落し、Alibaba、JD.com、Baiduの株価は10月初めの高値から20%以上下落し、9月末の水準に戻りました。特に11月以降、下落幅が拡大しています。

今週木曜日に公開された13Fフォームのデータによると、第3四半期にはシンガポールに本拠を置くKeystone Investors Pteが、米国上場の中国関連株とETFへの関心を大きく高めています。

第3四半期のKeystoneの新規ポジションには3つの主要な中国関連株ETFが含まれており、 $iShares China Large-Cap ETF (FXI.US)$ が1,570口、 $KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US)$ が6,090口、 $Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR.US)$ が22.5万口となっています。

また、Keystoneは第3四半期に $Alibaba (BABA.US)$ 、 $Li Auto (LI.US)$ 、 $H World Group (HTHT.US)$ 、 $Yum China (YUMC.US)$ のロングポジションを構築し、 $PDD Holdings (PDD.US)$ 、 $Trip.com (TCOM.US)$ 、 $Taiwan Semiconductor (TSM.US)$ の保有を増やし、 $TAL Education (TAL.US)$ を売却し、 $New Oriental (EDU.US)$ の保有を減らしました。

今週水曜日、野村のチーフ中国エコノミストである陸挺氏は最新の見解で中国第4四半期および通年のGDP成長率予想を上方修正しました。これに先立ち、UBSやJ.P. Morganも今年の中国経済成長見通しを引き上げています。Pictet Asset Managementのチーフストラテジスト、Mark Haefele氏は中国株の格付けを「中立」から「オーバーウェイト」に引き上げ、強い経済見通しを理由に挙げています。

編集/rice