ビットコインの今後の105億ドル規模のオプション満期が弱気相場を終わらせる可能性：その仕組みはこちら

主なポイント：

• Bitcoin強気派は、金曜日に満期を迎える105億ドル規模のオプションにおいて優位に立つためには、現在の水準から9%の上昇が必要です。

• BitcoinとNasdaq 100指数の間の90%の相関は、テック投資家のセンチメントが市場の信頼感を左右していることを示しています。

Bitcoin (BTC) の価格は水曜日に8日ぶりの高値に急騰し、62,500ドル付近でダブルボトムを形成することに成功しました。これらの最近の上昇にもかかわらず、Bitcoinの価格は1か月前よりも21%低いままであり、強気派が金曜日の105億ドル規模の月間BTCオプション満期で優位に立つ可能性は低いと考えられます。強気派が土壇場で流れを変えて勢いを取り戻せるかどうかは、まだ不透明です。

Deribitは市場シェア76%で引き続き主導的なリーダーであり、コール（買い）オプションが45億ドル、プット（売り）オプションが34億ドルとなっています。OKXは、コールが6億1,000万ドル、プットが3億8,500万ドルで、全体の10%を占めて2位となっています。CMEはコール2億5,500万ドル、プット2億8,700万ドルで、5%のシェアでトップ3を締めくくっています。

建玉は少ないものの、プットオプションの方が有利な状況

一見すると、全体のプットオプションの建玉はコールオプションと比べて25%少なく見えます。しかし、より詳細に見ると、中立～強気戦略が2月初旬のBitcoinの急落（75,000ドル割れ）に対応できなかったことが分かります。Deribit上のコールオプションの88%は、Bitcoinの価格が金曜日に70,000ドル未満のままであれば無価値で満期を迎えます。

10万5,000ドル以上をターゲットにしているコール（通常は低コストの複雑なマルチレッグ戦略の一部）を除外しても、残りの賭けのうち37%しか75,000ドル未満に位置していません。現実的には、Deribit上の実効的なコールオプション建玉は約7億8,000万ドルとなります。現在の状況を踏まえると、弱気トレーダーが過剰に仕掛けているかどうかを分析する価値があります。

Deribit上のプットオプション建玉は14億4,000万ドルが60,000ドル未満のBitcoin価格をターゲットにしていますが、4万ドルや4万5,000ドルの賭けが実際にその水準を狙っているとは考えにくいです。カレンダーストラテジーやレシオスプレッドは極端な価格目標と関連しており、必ずしも価格暴落を必要としません。

Deribit上の72,000ドル以上のプットオプションは、建玉が11億5,000万ドルとなっており、既存のコールオプションを相殺するのに十分な額です。Bitcoinの6万ドル付近への下落は、マクロ経済的な動向に直接結びついていたとは考えにくいのですが、米国市場の水曜日引け後に発表されたNvidia（NVDA US）の決算結果の重要性は過小評価できません。

人工知能セクターの成功、特に世界最大規模の企業の持続的な営業利益率は、あらゆるリスク市場にとって決定的な意味を持ちます。過去の例から、Bitcoinと株式市場の相関は長く続かないことが多いですが、金曜日の105億ドル規模のオプション満期の行方は株式市場のパフォーマンスによって決まる可能性があります。

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現在、BitcoinとNasdaq 100指数の間の90%の相関は、テック分野の動向がトレーダーの信頼感を牽引していることの明確な証拠ですが、Bitcoinの価格が75,000ドル未満にとどまる限り、優位性は引き続きプットオプションにあります。

以下は、現在の価格動向に基づくDeribitでの金曜日のBTCオプション満期における3つの想定されるシナリオです：

• 65,000ドル～69,000ドル： プット（売り）オプションが11億5,000万ドル分の優位。

• 69,001ドル～71,000ドル： プット（売り）オプションが8億4,500万ドル分の優位。

• 71,001ドル～74,000ドル： プット（売り）オプションが4億7,000万ドル分の優位。

最終的に、Bitcoin強気派が2月のオプション満期で流れを逆転させるには、現在の68,800ドルから9%の上昇が必要です。