ラッセル2000下落、EM株式は裁判所の関税判決後に最高値を記録：金曜日の市場を動かす要因は？

ウォール街は金曜日、最高裁が大統領Donald Trumpによる世界的な関税を無効とする判決を下した後、米国の小型株に圧力をかける一方で、国際的なエクスポージャーを持つ株式や新興市場を新高値へ押し上げ、分裂した評価を示しました。

ラッセル2000は0.4%下落し、広範な市場に遅れをとりましたが、ハイテク色が強く、グローバル志向のNasdaq 100は0.5%上昇しました。

歴史的な判決で、最高裁は国際緊急経済権限法（IEEPA）が大統領に関税を課す権限を与えていないと判断し、権力分立の原則に基づいて理由付けを行いました。

「建国の父たちは『議会のみ』に平時の関税課税権を与えた」と裁判所は述べています。「課税権はすべて議会に帰属します。」

判事たちは、緊急宣言のもと既に徴収された1,300億ドル以上の関税を政府が返金しなければならないかどうかについては言及しませんでした。

投資家はこの判決を、国内志向の小型・中型企業にとって相対的なマイナスと解釈しました。多くの小型株企業は、外国からの競争を遮断する高い輸入関税の恩恵を受けていました。

今後、関税が法的に制約され、撤廃される可能性が高まったことで、海外メーカーからの競争圧力が強まる可能性があります。

対照的に、新興市場は大きく上昇しました。iShares MSCI Emerging Markets ETF（NYSE:EEM）は1%以上急騰し、過去最高値を更新。これで同資産クラスは9週連続の週間上昇となり、2005年以来最長の連勝記録となりました。

金曜日の市場の動きは、厳しいマクロ経済環境の中で展開されました。米国のGDPは2025年第4四半期に年率わずか1.4%の成長にとどまり、前四半期の4.4%から急減速し、3%予想を大幅に下回りました。

一方、12月の個人消費支出指数（PCE）は前月比0.4%上昇し、年間率は2.9%に上昇。コアPCE（連邦準備制度が好むインフレ指標）も月間で0.4%上昇し、前年比は3%となり、2.9%の予想を上回りました。

トランプ大統領は判決直後、この決定を「恥辱」と呼び、「関税のためのバックアッププランがある」と述べました。

さらに地政学的不確実性を加える形で、トランプ氏は米国がイランに対して限定的な軍事攻撃を検討する可能性があるとも述べました。

金曜日の米国主要指数・ETFのパフォーマンス

金曜日のRussell 1000上昇率トップ5

金曜日のRussell 1000下落率トップ5