Il fornitore di servizi cloud AI Nscale vede un forte aumento del debito prima dell’IPO, aumentando la dipendenza da Nvidia (NVDA.US) per finanziamenti e fornitura di chip
Nell’ultimo documento normativo presentato prima della sua offerta pubblica iniziale, Nscale ha rivelato che il debito dell’azienda è aumentato notevolmente e che dovrà raccogliere ingenti capitali in futuro per adempiere ai contratti con i clienti. Inoltre, la sua dipendenza da Nvidia risulta superiore a quanto precedentemente comunicato.
Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, Nscale, fornitore britannico di servizi di cloud computing AI e sviluppatore di data center, ha rivelato nei più recenti documenti regolamentari presentati prima dell'IPO che il volume del debito aziendale è aumentato sensibilmente e che in futuro sarà necessario raccogliere ingenti fondi per adempiere ai contratti con i clienti. Inoltre, la dipendenza da Nvidia (NVDA.US) è superiore a quanto precedentemente comunicato. Con l’improvvisa uscita del CEO di Nvidia, Jensen Huang, il mercato è sempre più attento a sapere se questo colosso dei chip AI rivedrà il proprio supporto finanziario alle nuove aziende di cloud computing AI emergenti.
Giovedì sera, Nscale ha presentato la versione aggiornata del filing S-1 per la quotazione, a quasi due mesi dall’annuncio del progetto di IPO. Dai documenti emerge che, al 30 settembre, il debito di Nscale aveva raggiunto i 5,5 miliardi di dollari, un salto vertiginoso di quasi 39 volte rispetto agli 137,4 milioni di dollari di fine giugno.
Nel contempo, Nscale ha fornito ulteriori dettagli sugli investimenti di Nvidia. In qualità di importante azionista di Nscale e fornitore chiave di apparecchiature per i suoi data center AI, Nvidia si è impegnata a fornire 2 miliardi di dollari nell’ambito di un accordo di finanziamento convertibile di oltre 3 miliardi di dollari raggiunto a settembre, mentre nei precedenti documenti si parlava solo di un impegno da 1 miliardo di dollari da parte di Nvidia.
Tuttavia, Nscale sottolinea negli ultimi documenti che Nvidia non ha alcun obbligo di fornire consegne prioritarie, prezzi agevolati o accesso anticipato a nuovi prodotti. Nscale si è rifiutata di commentare oltre quanto riportato nei documenti e al momento non può garantire che porterà definitivamente avanti il piano di IPO.
La situazione finanziaria di Nscale, insieme alla crescente dipendenza da Nvidia, mette in evidenza i rischi a cui sono esposti i nuovi fornitori di servizi cloud AI durante la rapida espansione delle infrastrutture di calcolo. Queste aziende devono normalmente investire grandi somme per acquisire chip AI e costruire data center, per poi affittare la potenza di calcolo a sviluppatori AI, puntando così su una crescita dei ricavi nel lungo periodo.
Tuttavia, con gli investitori sempre più cauti sulla sostenibilità del boom degli investimenti in AI, e l’improvvisa uscita di Huang di questa settimana, il mercato osserva ora se Nvidia ridurrà il supporto finanziario alle nuove aziende cloud.
Nonostante le pressioni di finanziamento, Nscale ha già fatto progressi nell’adempiere ai contratti esistenti con i clienti. Secondo gli ultimi documenti, la capacità di calcolo già operativa nei data center di Nscale corrisponde a un valore contrattuale di circa 6,4 miliardi di dollari, contro i 2,6 miliardi di fine agosto. Tuttavia, rispetto al valore totale dei contratti dell’azienda di circa 106 miliardi di dollari, la capacità operativa rappresenta solo circa il 6%.
L’aumento di capacità deriva principalmente da un data center situato in Texas, finanziato da Microsoft (MSFT.US).
Al contrario, il maxi-contratto di fornitura di potenza computazionale firmato con Anthropic, sviluppatore del chatbot Claude, costituisce la principale fonte dei futuri bisogni di finanziamento e dei rischi operativi di Nscale.
Nscale dichiara infatti che dovrà reperire molti più fondi per acquistare dispositivi Nvidia destinati al progetto data center per Anthropic, pena il rischio di dover pagare penali contrattuali. In qualità di maggior cliente di Nscale, Anthropic ha sottoscritto un contratto della durata di sei anni per un totale di 44,6 miliardi di dollari. Secondo l’accordo, Nscale fornirà ad Anthropic una capacità di 460 megawatt (MW), con struttura operative che inizieranno a essere attivate progressivamente entro la fine del 2027.
Attualmente, Nscale si è impegnata a investire circa 1 miliardo di dollari nella costruzione di un data center in Monarch, West Virginia, destinato ad Anthropic. Tuttavia, per completare il progetto, l’azienda avrà bisogno di almeno altri 30 miliardi di dollari.
In base alle clausole contrattuali, se Nscale non riuscirà a ottenere i finanziamenti necessari o a consegnare il progetto nei tempi previsti, Anthropic avrà il diritto di interrompere il contratto. Inoltre, Anthropic sta negoziando con Nscale la possibilità di utilizzare un secondo edificio nel campus data center di Monarch, lasciando aperta la possibilità di una futura espansione della collaborazione.
Nscale indica nei documenti che, soprattutto per la domanda di acquisto delle apparecchiature, si prevede un notevole aumento degli impegni di spesa in conto capitale nel breve periodo. Tuttavia, l’azienda non può garantire che riuscirà ad ottenere ulteriori finanziamenti quando necessario, né che le condizioni offerte siano accettabili.
Oltre ad Anthropic e Microsoft, Nscale punta ad ampliare la propria clientela nel settore AI. Gli ultimi documenti riportano anche un accordo di fornitura di capacità di calcolo stipulato con Figure AI, sviluppatore di robot umanoidi.
Secondo l’intesa, il contratto da circa 3,5 miliardi di dollari verrà pagato metà in contanti (1,75 miliardi) e metà sotto forma di equity di Figure AI, ma i termini degli accordi dipendono ancora dalla valutazione di Figure AI.
Per Nscale, sebbene il grande volume dei contratti riflessa una forte domanda di potenza di calcolo per l’AI, la capacità di raccogliere fondi sufficienti, completare in tempo la costruzione dei data center e tradurre i contratti firmati in effettivi ricavi restano le principali questioni da dimostrare agli investitori prima della quotazione. In particolare, considerando che Nvidia rappresenta sia il principale fornitore di dispositivi sia una fonte chiave di finanziamenti, eventuali cambiamenti nelle strategie e nella ripartizione del capitale del colosso dei chip potrebbero avere un impatto rilevante sull'espansione del business di Nscale.
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