Bessent si scontra con i funzionari della Federal Reserve: l'inflazione deriva da shock energetici o da una domanda eccessivamente elevata? Il dibattito sul percorso dei rialzi dei tassi della Federal Reserve si intensifica

Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti e il Presidente della Federal Reserve di Chicago hanno avuto uno scontro pubblico sulle radici attuali dell’inflazione, riflettendo le crescenti divergenze politiche tra Washington e la Fed, e gettando maggiore incertezza sulla riunione FED di dicembre.

Scott Bessent (Bessent), Segretario al Tesoro USA, ha dichiarato venerdì in un’intervista alla CNBC che la Fed non dovrebbe alzare i tassi in modo aggressivo a causa dello "shock sull’offerta energetica" provocato dalla guerra in Iran.

Austan Goolsbee (Goolsbee), Presidente della Fed di Chicago, ha risposto nello stesso programma, sottolineando che l’inflazione si è diffusa anche nei settori dei servizi e della sanità, poco collegati ai prezzi petroliferi, ed è stata spinta dalla forte domanda dovuta alla costruzione di datacenter AI, fattori che non possono essere spiegati solo dall’aumento dei prezzi energetici.

Goolsbee ha espresso chiaramente che la Fed "ha ancora molto lavoro da fare" per ricostruire la credibilità delle sue politiche.

I dati sull’occupazione e sull’inflazione recentemente superiori alle attese rafforzano ulteriormente le ragioni della Fed per continuare ad alzare i tassi, con alcuni funzionari che iniziano addirittura a discutere un aumento straordinario di 50 punti base nella riunione dell’8-9 dicembre.

In un’intervista alla CNBC, Bessent ha attribuito l’attuale inflazione all’aumento dei prezzi del petrolio causato dalla guerra in Iran, criticando la posizione politica della Fed.

Ha affermato che i fondamentali dell’economia statunitense restano solidi e che i dati attuali sull’inflazione sono sostanzialmente "rumore"; la Fed non dovrebbe utilizzarli come pretesto per un forte rialzo dei tassi.

"La Fed dovrebbe guardare al futuro, non restare ancorata al passato," ha dichiarato Bessent. Ha anche menzionato le decisioni della Fed sull’abbassamento dei tassi dell’anno scorso, affermando che una drastica inversione di rotta durante uno shock energetico "non sarebbe stata la mia scelta quando ero alla Fed".

Ha aggiunto di non voler intervenire direttamente nelle decisioni della Fed, ma di sperare che l’istituzione "mantenga una mentalità aperta".

Questa posizione è coerente con quella generale dell’amministrazione Trump: i funzionari governativi tendono a sottolineare il ruolo trainante dei prezzi del petrolio nell’inflazione e a criticare le scelte della Fed.

Goolsbee ha mostrato rispetto per l’opinione del Segretario al Tesoro, ma ha manifestato chiaramente un’opinione diversa.

Ha evidenziato che la persistenza e l’ampiezza dell’inflazione vanno oltre ciò che può essere spiegato dagli shock relativi a energia e dazi – la crescita dei prezzi nei servizi, nelle spese sanitarie e la domanda surriscaldata dai datacenter AI sono tutti fattori distinti che spingono verso l’alto i prezzi.

"L’inflazione per dazi e gli shock petroliferi dovrebbero ormai essere svaniti, ma così non è stato," ha affermato Goolsbee, "Se la domanda eccessiva sta di fatto contribuendo all’inflazione, questa è la reale fonte di preoccupazione." Ha sottolineato come l’inflazione nei servizi "non sparirà, qualunque cosa accada ai prezzi del petrolio".

In merito al ritorno dell’inflazione all’obiettivo del 2%, Goolsbee è stato diretto: "Al momento, non siamo ancora sulla giusta traiettoria e dobbiamo affrontare questa realtà." Ha aggiunto che i prossimi dati sull’inflazione saranno decisivi per capire se la Fed dovrà accelerare o meno il percorso di rialzo dei tassi.

Anche se l’amministrazione Trump attribuisce principalmente l’inflazione ai prezzi del petrolio, secondo quanto riportato da Reuters, alcune ricerche stanno rivelando un’altra faccia dell’impatto del petrolio sull’economia americana.

Dal momento che gli Stati Uniti sono ora un esportatore netto di energia, un aumento globale dei prezzi del petrolio non solo porta pressione sui costi dal lato dell’offerta, ma può anche trasmettersi all’interno dell’economia tramite profitti aziendali e crescita dei salari, creando una spinta inflazionistica sul lato della domanda indipendente dai fattori di offerta.

Ciò implica che la Fed non è in grado di "ignorare" facilmente l’attuale inflazione trattandola come un semplice shock dal lato dell’offerta.

Nei primi tempi della guerra in Iran, i funzionari della Fed avevano considerato la possibilità di attendere e vedere di fronte a un’inflazione trainata dall’offerta, ma con il mantenimento dell’inflazione al di sopra dell’obiettivo, la posizione favorevole al rialzo dei tassi ha preso il sopravvento.

I dati recenti stanno spingendo il mercato a prevedere un percorso di rialzi più aggressivo. I rapporti su occupazione e inflazione sopra le attese hanno indotto alcuni funzionari della Fed a discutere la possibilità di un aumento di 50 punti base nella riunione dell’8-9 dicembre invece dei consueti 25 punti.

Sebbene Goolsbee non abbia preso alcun impegno specifico su un prossimo rialzo, i suoi toni suggeriscono un irrigidimento della posizione. "Negli ultimi mesi abbiamo visto segnali sfavorevoli di inflazione diffusa," ha detto, "nei comparti non collegati a prezzi del petrolio e dazi, i progressi rimangono stagnanti, anzi alcuni settori mostrano un peggioramento."

Questa pubblica divergenza tra i funzionari di governo e la Fed porterà ad una maggiore attenzione sull’indipendenza della politica monetaria statunitense, mentre l’andamento di inflazione e occupazione prima della riunione di dicembre resterà il principale punto focale dei mercati.