CoreWeave prevede di emettere prestiti investment-grade per almeno 4 miliardi di dollari, registrando un calo di quasi il 6% nel dopoborsa
Secondo Bloomberg, CoreWeave sta cercando di rifinanziare almeno 4 billions di dollari tramite un prestito di livello investment grade, guidato da Morgan Stanley e Mitsubishi UFJ, con il lancio della syndication previsto già dalla prossima settimana. Questa operazione di finanziamento continua a basarsi sulla struttura di garanzia costituita dai chip Nvidia e dai contratti con i clienti, con un rendimento previsto tra il 7% e il 7,5%, molto inferiore ai rendimenti delle obbligazioni high yield della società. Dopo la diffusione della notizia, CoreWeave ha registrato un calo di quasi il 5,8% nel trading after hours.
Il fornitore di potenza di calcolo AI CoreWeave sta cercando di raccogliere nuovamente fondi su larga scala tramite un prestito di livello investment grade.
L'11 novembre, secondo quanto riportato da Bloomberg citando fonti vicine alla questione, Morgan Stanley e Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) stanno guidando questo probabile finanziamento di almeno 4 miliardi di dollari, con l'intenzione di proporre agli investitori un collocamento sindacato in fasi; il lancio potrebbe avvenire già dalla prossima settimana, anche se il piano non è ancora stato definitivamente stabilito.
Martedì CoreWeave ha pubblicato il resoconto finanziario, aumentando la guidance sui ricavi annuali a 13-13,3 miliardi di dollari, superiore sia alla fascia di aspettativa precedente sia alla media di Wall Street di 12,9 miliardi di dollari. Mercoledì il prezzo delle azioni della società è salito bruscamente, seguito anche dai titoli obbligazionari.
Dopo l’annuncio, CoreWeave ha registrato un calo di quasi il 6% nel trading after hours.
Questo finanziamento offrirà un nuovo test di mercato per il modello operativo della società, che si basa sull’utilizzo di chip e relativi contratti come garanzia e sul rating investment grade per ridurre i costi. A marzo di quest’anno, CoreWeave aveva già raccolto 8,5 miliardi di dollari tramite un’operazione simile; il nuovo finanziamento potrebbe avere condizioni ulteriormente migliorative.
Contratti su chip come garanzia per assicurarsi tassi investment grade
Anche se il rating creditizio di CoreWeave è ancora junk, la società, utilizzando chip Nvidia e contratti con i clienti come asset sottostanti a garanzia, è riuscita a ottenere un rating investment grade per alcune linee di finanziamento, riducendo così sensibilmente i costi di raccolta.
Secondo quanto riportato, questa struttura dovrebbe essere utilizzata anche nel nuovo finanziamento. Stando alle informazioni emerse durante la call di martedì sui risultati finanziari di CoreWeave, il range iniziale di rendimento discusso per la nuova emissione è di circa il 7-7,5%, praticamente la metà del rendimento a cui ora scambiano le sue obbligazioni high yield attualmente in circolazione.
L’operazione di 8,5 miliardi di dollari conclusa a marzo era garantita da contratti con Meta come cliente, ed era suddivisa in due tranche: una a tasso variabile, con uno spread di 225 basis point sul Secured Overnight Financing Rate (SOFR); e una a tasso fisso, con un interesse di circa il 5,9%.
Il modello di espansione ad alto indebitamento sotto la lente, dubbi sul ritorno degli investimenti in infrastrutture AI
CoreWeave fornisce servizi di potenza di calcolo a grandi piattaforme tecnologiche come Meta, e il suo business si trova al centro del dibattito di mercato su quanto l’investimento in infrastrutture AI potrà generare rendimenti adeguati.
L’azienda fa tradizionalmente affidamento sul mercato dei bond ad alto rendimento per finanziare i grandi progetti infrastrutturali, e il suo elevato livello di indebitamento continua a destare attenzione fra gli investitori.
L’importante revisione al rialzo sulla guidance dei ricavi, oltre alla chiara intenzione di rifinanziamento espressa dal management durante la call finanziaria, hanno attenuato in una certa misura i dubbi sulla capacità di ripagare il debito, facendo salire sia azioni che bond.
Secondo quanto riferito, CoreWeave e Morgan Stanley hanno rifiutato di commentare il piano di finanziamento, mentre MUFG non ha risposto alle richieste di commento. L’esito del piano dipenderà in ultima istanza dalla reale disponibilità del mercato ad assorbire il debito della società.
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