Dopo aver aumentato le previsioni di fatturato, CoreWeave (CRWV.US) prevede di raccogliere almeno 4 miliardi di dollari: il fornitore di capacità di calcolo AI avvia una transizione creditizia da “junk” a “investment grade”.

L’APP di Jinse Finance ha appreso che il fornitore di potenza di calcolo AI CoreWeave (CRWV.US), dopo aver aumentato le previsioni di vendita annuali e attenuato le preoccupazioni degli investitori riguardo al suo modello di business fortemente indebitato, prevede di raccogliere almeno 4 miliardi di dollari attraverso un prestito con rating investment grade.

Secondo fonti informate, Morgan Stanley e Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) stanno guidando questa potenziale operazione di finanziamento, che sarà distribuita a un pool di investitori in più fasi. L’operazione potrebbe essere lanciata già dalla prossima settimana, ma la struttura non è stata ancora finalizzata e potrebbe subire modifiche. Le fonti, che hanno richiesto l’anonimato perché non autorizzate a parlare pubblicamente, hanno commentato così. CoreWeave e il portavoce di Morgan Stanley hanno rifiutato di commentare, mentre MUFG non ha risposto alle richieste di dichiarazione.

Perché una società “junk” può prendere soldi al prezzo dell’“investment grade”

Questa società, che resta valutata come speculativa (junk), aveva in passato finanziato le proprie espansioni dei data center affidandosi in larga parte al mercato delle obbligazioni ad alto rendimento. Eppure è riuscita a garantirsi costi di finanziamento più bassi grazie al supporto di chip e contratti correlati utilizzati come garanzia del debito—una struttura che dovrebbe essere confermata anche per questa nuova raccolta fondi.

La logica di fondo non è complessa: CoreWeave fornisce potenza di calcolo a società come Meta Platforms e i contratti a lungo termine con questi grandi clienti offrono ai creditori un flusso di cassa prevedibile. Proprio grazie al sostegno del contratto con Meta, a marzo di quest’anno CoreWeave ha ottenuto un finanziamento investment grade da 8,5 miliardi di dollari. Quel finanziamento era suddiviso in due parti: una a tasso variabile con uno spread di 2,25 punti percentuali sopra al Secured Overnight Financing Rate (SOFR) e una a tasso fisso con un costo di circa il 5,9%.

Performance oltre le attese, rally su azioni e obbligazioni

Martedì, CoreWeave ha annunciato di prevedere un fatturato per quest’anno compreso tra 13 e 13,3 miliardi di dollari, non solo superiore alla guidance precedente, ma ben al di sopra della media delle stime di Wall Street fissate a 12,9 miliardi. I dirigenti dell’azienda hanno inoltre dichiarato che presto otterranno un altro prestito con rating investment grade—caratteristica che le permetterà di finanziarsi a tassi ancora più bassi.

Mentre aumentano le preoccupazioni del mercato sulla reale redditività degli investimenti massicci nell’infrastruttura AI—e CoreWeave si trova al centro di questo ciclone—questa operazione rappresenterà un banco di prova diretto per la propensione al rischio degli investitori. Dopo la pubblicazione della trimestrale, il titolo in borsa mercoledì è schizzato al rialzo, e anche i prezzi delle obbligazioni sono aumentati.

Secondo le prime discussioni, il rendimento del nuovo finanziamento potrebbe situarsi tra il 7% e il 7,5%—un dato rivelato martedì dalla società durante una call con gli analisti. Questo livello rappresenta circa la metà del rendimento delle attuali obbligazioni speculative dell’azienda.