La Fed torna a farsi sentire con toni da falco! Hammack afferma che i tassi d'interesse devono salire a livelli restrittivi, preferendo aumenti più frequenti e contenuti.

I funzionari della Federal Reserve rilasciano segnali da "falchi", sostenendo aumenti dei tassi più frequenti ma di entità inferiore per contrastare la pressione dei prezzi che continua a superare gli obiettivi.

Beth Hammack, presidente della Federal Reserve di Cleveland, ha dichiarato giovedì che la politica monetaria deve adottare una posizione restrittiva per riportare tempestivamente l'inflazione all'obiettivo del 2%. Ha inoltre sottolineato che l'inflazione è rimasta sopra il target per quasi sei anni consecutivi e che le pressioni sui prezzi sono largamente diffuse, spinte da fattori sia di domanda sia di offerta.

Hammack è stata una delle due funzionarie della Federal Reserve che la settimana scorsa hanno espresso dissenso sulla decisione relativa ai tassi. Dopo che la banca centrale ha mantenuto i tassi invariati, ha ribadito la sua posizione durante un evento a Zurigo, preferendo "aggiustamenti più frequenti ma di minore entità", affermando che questa strategia aiuta a ridurre il rischio che la politica resti indietro rispetto agli sviluppi economici e che le aspettative inflazionistiche si radichino.

Contemporaneamente, Tom Barkin, presidente della Federal Reserve di Richmond, ha ribadito giovedì il suo sostegno ad un percorso di aumento dei tassi "graduale", pur rifiutandosi di specificare a quale livello i tassi possano salire. Anche diversi altri funzionari della Federal Reserve intervenuti dopo l’ultimo meeting hanno promosso una stretta monetaria a ritmo moderato per limitare l’impatto sui mercati finanziari e sull’economia reale.

Le quotazioni dei futures mostrano che attualmente gli investitori si aspettano che la Federal Reserve aumenti i tassi una volta a dicembre e ancora a marzo dell’anno prossimo.

Dissenso da falchi: Hammack sostiene una posizione restrittiva sui tassi

Hammack è stata in minoranza durante la precedente riunione. Nell’ultima riunione sui tassi, la Federal Reserve ha votato a maggioranza per mantenere invariato il tasso di riferimento, mentre Hammack e un altro funzionario hanno votato contro, sostenendo che la situazione attuale dell’inflazione richiede una politica ancora più restrittiva.

Ha ribadito giovedì che l’inflazione è rimasta sopra il target per quasi sei anni e le pressioni sui prezzi sono diffuse, non limitate a un settore o un singolo fattore.

Ha affermato che shock ripetuti sull’offerta aumentano il rischio che aziende e consumatori formino aspettative inflazionistiche; una volta che questa mentalità si consolida, per la banca centrale diventa molto più difficile raggiungere l’obiettivo di stabilità dei prezzi.

In merito al ritmo degli aumenti, Hammack ha espresso una preferenza per una strategia di piccoli passi frequenti, credendo che, rispetto a grandi aggiustamenti poco frequenti, aumenti più ridotti ma ricorrenti permettano di mantenere la politica più aderente alla realtà economica ed evitare azioni reattive e tardive.

Per quanto riguarda il calendario delle riunioni, il presidente della Federal Reserve, Walsh, ha annunciato la settimana scorsa un piano per modificare il calendario delle deliberazioni annuali entro il 2028, riducendo da otto a sei gli incontri annuali sulle decisioni formali di politica dei tassi e riservando altri due meeting alla discussione dei quadri macro di politica monetaria. Hammack e Barkin hanno accolto la modifica con tranquillità. "Da otto a sei, si tratta di un cambiamento piuttosto moderato," ha detto Hammack.

Il mercato del lavoro mostra segnali di moderato rafforzamento

Sul fronte dell’occupazione, la valutazione di Hammack è relativamente ottimista: ritiene che il mercato del lavoro statunitense, da tempo bloccato tra basse assunzioni e licenziamenti contenuti, potrebbe mostrare segnali di marginale miglioramento.

"Per quanto riguarda l’obiettivo occupazionale, vedo lo stato dell’economia abbastanza positivo," ha dichiarato, aggiungendo di vedere "alcuni segnali moderati di rafforzamento potenziale nel mercato del lavoro".

Questa affermazione indica che la resilienza dal lato occupazionale offre supporto aggiuntivo alla Federal Reserve per mantenere una posizione restrittiva sui tassi, lasciando poco spazio a riduzioni dei tassi nel breve termine.

L’indipendenza della banca centrale è direttamente legata allo status del dollaro

Durante l’intervento, Hammack ha inoltre collegato direttamente la posizione dominante del dollaro all’indipendenza della banca centrale. Ha sottolineato che il primato del dollaro dipende da un solido sistema legale negli Stati Uniti, dalla disponibilità di asset in dollari su mercati profondi e liquidi e dal funzionamento indipendente della banca centrale.

Ha chiaramente ribadito che la Federal Reserve, tramite le sue azioni, si è costruita una reputazione istituzionale basata su prove e dati economici, e non su pressioni politiche di breve termine. "Questa reputazione ci aiuta a raggiungere i nostri obiettivi, tra cui un’inflazione bassa e stabile, oltre a sostenere lo status del dollaro."

Le dichiarazioni di Hammack arrivano a soli due giorni dai risultati delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti. In queste elezioni, il Partito Democratico ha conquistato il controllo di entrambe le camere del Congresso, fatto che secondo molti potrebbe parzialmente attenuare la capacità di Trump di esercitare pressioni sulle decisioni della Federal Reserve in merito ai tassi.

Percorso di espansione delle stablecoin: l’AI potrebbe diventare una variabile chiave

Hammack ha anche espresso rare opinioni sulle tendenze degli asset digitali, indicando l’ascesa dell’intelligenza artificiale come potenziale catalizzatore per l’adozione su larga scala delle stablecoin.

Ha osservato che l’uso delle stablecoin rimane ancora limitato, ma se giganti tecnologici come Google e Amazon, che dispongono di estese reti di utenti, lanciassero i propri token, la dimensione del mercato potrebbe espandersi rapidamente. Allo stesso tempo, sistemi AI autonomi potrebbero sostenere un notevole aumento nell’utilizzo delle stablecoin.

"Se sempre più agenti AI avranno bisogno di effettuare transazioni commerciali e cominceranno a usare stablecoin o altri asset digitali, anziché processare fondi tramite carte di credito o canali di pagamento tradizionali, questo potrebbe comportare una trasformazione sostanziale," ha affermato. "Al momento non vediamo ancora questi scenari applicativi, ma li stiamo monitorando attentamente."