Il mercato dell'AI in Corea non è ancora finito! Il top manager del fondo afferma che il denaro "assorbito" dai giganti della memoria sta ora puntando verso MLCC e substrati

Secondo quanto appreso da Finanza Intelligente APP, un importante gestore di fondi specializzato nel mercato sudcoreano ha dichiarato che, in caso di rimbalzo del mercato, i titoli hardware AI coreani con prospettive di profitto in miglioramento potrebbero superare le performance dei giganti dei chip di memoria.

Lee Wang-seop, responsabile degli investimenti azionari e gestore di fondi presso Hana Asset Management, ha dichiarato in un’intervista questa settimana che, con il ciclo del boom dell’AI che continua a espandersi, produttori di condensatori e aziende di substrati AI ne trarranno beneficio il prossimo anno. Si è inoltre detto ottimista riguardo ai fornitori di energia rinnovabile e soluzioni di accumulo, prevedendo una domanda costante per i servizi di data center.

Tra le principali posizioni detenute dal fondo da 748 miliardi di won (circa 558 milioni di dollari) che gestisce, figurano il produttore di condensatori Samsung Electro-Mechanics e lo sviluppatore di batterie al litio Samsung SDI.

Lee Wang-seop ha dichiarato: “Abbiamo ampliato l'esposizione ad altri settori della catena di valore AI oltre i semiconduttori.” Il fondo Hana Korea IT che gestisce ha registrato un rendimento del 77% dall’inizio dell’anno, superando il 99% dei fondi simili. “Siamo fortemente concentrati sull’intersezione tra i settori e le aziende la cui crescita degli utili supera quella del Korea Composite Stock Price Index (Kospi) e che vedono anche un miglioramento delle stime sugli utili.”

Poiché la borsa coreana dipende fortemente da Samsung Electronics e SK Hynix, molti investitori hanno abbandonato le posizioni AI precedentemente potenziate, causando la caduta dell’indice Kospi in un mercato ribassista giovedì. La strategia di Lee Wang-seop evidenzia come i gestori di fondi stiano ora ribilanciando i portafogli al di fuori di questi due giganti, per catturare i profitti legati all’AI ed evitare il rischio di perdere il rimbalzo in altri segmenti della supply chain.

Il gestore si aspetta che, nel caso di un rimbalzo, i titoli di materiali, componenti e attrezzature per semiconduttori battono i produttori di chip di memoria su larga scala. Aggiunge che vari settori, compresi i fornitori di soluzioni di accumulo, potrebbero vedere una crescita degli utili netti superiore a quella del Kospi il prossimo anno.

“Siamo solo agli inizi della fase in cui anche i prezzi dei substrati per imballaggi standard e dei condensatori ceramici multilivello (MLCC) iniziano a salire in modo significativo,” ha dichiarato Lee Wang-seop, che gestisce il fondo madre Hana IT Korea Securities. “Potrebbe non durare quanto il ciclo dei chip di memoria, ma ci aspettiamo comunque che questa fase prenda avvio. È il motivo per cui sono particolarmente ottimista su questo segmento.”

Il settore dei semiconduttori ha subito effetti a catena sui prezzi: la domanda di AI è partita da prodotti di fascia alta come la memoria ad ampia larghezza di banda (HBM) e, una volta che la fornitura si restringe e i prezzi salgono, il boom si estende a chip e componenti più comuni come DRAM e NAND. Un andamento simile potrebbe verificarsi anche nel segmento dei substrati per imballaggi, con aumenti di prezzo che si vedono prima sui prodotti di fascia alta.

I profitti della supply chain AI si stanno estendendo oltre il settore delle memorie

Samsung Electro-Mechanics è uno dei leader mondiali nei substrati AI e negli MLCC, e quest’anno il suo titolo è più che raddoppiato, superando di gran lunga i produttori di chip di memoria. Anche le azioni di Samsung SDI sono aumentate, circa raddoppiando di valore.

Nonostante alcune recenti vendite, i fondi focalizzati sulla Corea sono ancora destinati ad un anno produttivo, con il Kospi in crescita di circa il 35% su base annua. Lee Wang-seop dichiara che la sovraperformance del suo fondo rispetto all’indice di riferimento è dovuta in gran parte all’investimento anticipato in produttori di dispositivi per chip all’avanguardia, come TES Co.

Profitti graduali

Il fondo Hana mantiene ancora una leggera sovrappesatura su Samsung Electronics e SK Hynix, data la loro forte influenza sul mercato. Tuttavia, Lee osserva che gli investitori devono affrontare diverse incertezze: inflazione persistente, aumento dei costi di finanziamento e una concorrenza crescente dalle aziende cinesi, tutte variabili che potrebbero mettere alla prova la resilienza degli investimenti nell’AI.

Sta monitorando attentamente le stime di profitto del 2027 per i produttori di chip coreani, su cui il mercato ha opinioni divergenti; se gli analisti rivedono al rialzo le previsioni, ci sarà spazio per ulteriori rialzi. Un altro aspetto monitorato è se, dopo il completamento del programma di buyback di SK Hynix, gli investitori stranieri continueranno a vendere azioni coreane.

“Rialzi delle dimensioni registrate in passato saranno difficili da replicare per i produttori coreani di chip di memoria,” afferma Lee. “Vedremo alcuni segmenti realizzare ritorni in borsa superiori ai semiconduttori.”